Pass-through certifikáty jsou cenné papíry s pevným výnosem, které představují nerozdělený podíl ve skupině federálně pojištěných hypoték sestavených agenturou sponzorovanou vládou, jako je Státní národní hypoteční asociace (Ginnie Mae).
Rozdělení průkazového certifikátu
Velké procento hypoték vydaných dlužníkům se prodává na sekundárních hypotečních trzích institucionálním investorům nebo vládním agenturám, které tyto půjčky nakupují a balí do investovatelných cenných papírů. Tyto cenné papíry jsou poté nabízeny k prodeji investorům, kteří očekávají pravidelné platby úroků a splácení jistiny po splatnosti cenných papírů. Pravidelné platby úroků a návratnosti jistiny, které hypotéky provádějí při původních splátkách půjček, jsou převedeny nebo převedeny na investory těchto cenných papírů; odtud název „průchodné cenné papíry“.
Investor, který investuje do cenných papírů zajištěných aktivy (ABS), například do cenných papírů zajištěných hypotékou (MBS), obdrží pass-through certifikát. Osvědčení o předání je dokladem o podílu nebo účasti na souboru aktiv a znamená převod úrokových plateb z pohledávek ve prospěch držitelů předávacího certifikátu. Osvědčení o předání neznamená, že držitel vlastní cenné papíry; znamená to pouze, že držitel má nárok na příjem získaný ze sekuritizovaného finančního produktu. Hypoteční zástavní certifikáty jsou nejčastějšími typy předávacích certifikátů, u nichž platby vlastníků domů přecházejí z původní banky prostřednictvím vládní agentury nebo investiční banky na investory.
Banky vydávají Pass-through certifikáty jako ochranu před riziky. Prostřednictvím těchto certifikátů mohou banky převádět své pohledávky, tj. Jejich dlouhodobá hypotéční aktiva, vládám a institucionálním investorům, kteří tyto dluhové cenné papíry nakupují. Tímto způsobem může banka uvolnit některá z těchto aktiv ze svých knih, aby uvolnila více kapitálových fondů a vydala více půjček dlužníkům. Certifikáty pass-through ve skutečnosti zajišťují, že si banky mohou udržovat své požadavky na likviditu stanovené Federální rezervní bankou a stále půjčovat peníze nepřetržitě.
Nejběžnějším typem pass-through security je Ginnie Mae pass-through, který má platby úroků a jistin garantované vládní národní hypoteční asociací (Ginnie Mae), aby se snížilo riziko selhání spojené s těmito cennými papíry. Emitenti cenných papírů obsluhují hypotéky a předávají držitelům certifikátů předávané úroky a jistiny. Během období klesajících úrokových sazeb budou držitelé průchodů Ginnie Mae pravděpodobně dostávat zvláštní platby jistiny, protože hypotéky jsou refinancovány a spláceny brzy.
