Když přemýšlíte o investování, máte velmi dlouhý rozhodovací strom - otázku pasivního nebo aktivního, dlouhého nebo krátkého, akcií nebo fondů, zlata nebo kryptoměn a dále a dále. Zdá se, že tato témata zaujmou většinu pozornosti médií i myslí jednotlivců.
Tato rozhodnutí však z hlediska správy portfolia výrazně klesají. Správa portfolia se v zásadě dívá na celkový obraz. Jedná se o klasickou analogii lesů a stromů - mnoho investorů tráví příliš mnoho času pohledem na každý strom (akcie, fond, dluhopisy atd.) A málo (pokud vůbec) časem na les.
Obezřetná správa portfolia začíná poté, co klient a jeho poradce zkontrolovali celkový obraz a vyplnili prohlášení o investiční politice (IPS). Součástí IPS je strategie přidělování aktiv, jako je integrovaná, strategická, taktická a pojištěná.
Většina lidí si uvědomuje, jak kritická je alokace aktiv, ale většina investorů není obeznámena se strategiemi opětovného vyvážení alokace aktiv, včetně buy-and-hold, konstantního mixu, konstantního poměru a opce. Nedostatek znalostí o strategiích vyvažování pomáhá vysvětlit, proč si mnozí pletou strategii vyvažování pomocí konstantního mixu s metodou buy-and-hold.
Zde je vzájemné srovnání dvou známých strategií opětovného vyvážení přidělování aktiv.
Jak funguje vyvažovací vykupování
Cílem buy-and-hold je koupit počáteční alokační mix a poté jej držet na dobu neurčitou, bez opětovného vyvážení, bez ohledu na výkon. Existuje celá řada způsobů, jak najít akcie typu buy-and-hold. Alokace aktiv se může od počáteční alokace výrazně lišit jako riziková aktiva, jako jsou akcie, zvýšení nebo snížení.
Buy-and-hold je v zásadě strategie „nevyvážení“, zatímco funguje jako skutečně pasivní. S růstem zásob se portfolio stává agresivnějším a vy necháte růst zisky, bez ohledu na to, jak vysoká hodnota akcií dosáhne. S poklesem zásob se portfolio stává defenzivnějším a pozice dluhopisů necháte stát se větším procentem z účtu. V určitém okamžiku mohla hodnota akcií dosáhnout nuly, takže na účtu zůstaly pouze dluhopisy.
Jak funguje investování Constant-Mix
Cílem konstantního mixu je udržovat poměr různých tříd aktiv (například 60 procent akcií a 40 procent dluhopisů) v rámci specifikovaného rozpětí vyvážením. Jste nuceni nakupovat cenné papíry, když jejich ceny klesají, a prodávat cenné papíry, když rostou relativně vůči sobě.
Strategie Constant-mix má protichůdný názor na udržení požadované kombinace aktiv, bez ohledu na množství bohatství, které máte. V zásadě kupujete nízko a prodáváte vysoce - když prodáváte ty nejlepší výkony, abyste kupovali ty nejhorší. Konstantní mix se stává agresivnějším, jak zásoby klesají a defenzivnější, jak zásoby rostou.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix na trzích s trendy
Strategie rovnováhy mezi nákupem a přidržením překonává strategii konstantního mixu v obdobích, kdy je akciový trh na dlouhém, trendovém trhu, jako je například rok 2010. Buy-and-hold udržuje více nahoře, protože poměr kapitálu se zvyšuje s růstem akciových trhů. Alternativně má konstantní mix méně náskok, protože nadále prodává riziková aktiva na rostoucím trhu a méně protichůdnou ochranu, protože nakupuje akcie, když klesají.
Obrázek 1 ukazuje návratové profily mezi dvěma strategiemi během trhu s býkem a medvědem dlouhým. Každé portfolio začalo na tržní hodnotě 1 000 a počáteční alokace 60 procent akcií a 40 procent dluhopisů. Z tohoto obrázku můžete vidět, že buy-and-hold poskytuje vynikající příznivou příležitost a také ochranu před poklesem.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix na oscilačních trzích
Existuje však jen velmi málo období, které lze popsat jako dlouhodobé trendy. Trhy jsou častěji označovány jako oscilační. Strategie vyvažování s konstantním mixem překonává buy-and-hold během těchto pohybů nahoru a dolů. Konstantní vyvážení během volatility na trhu, nákupy za poklesy a prodej na shromážděních.
Obrázek 2 ukazuje návratové charakteristiky strategie konstantního mixu a rovnováhy mezi nákupem a držením, z nichž každá začíná 60% akcií a 40% dluhopisy v bodě 1. Když akciový trh klesá, vidíme, jak se obě portfolia přesunou do bodu 2, na které ukazují, že naše portfolio s konstantním mixem prodává dluhopisy a nakupuje akcie, aby si udržel správný poměr. Naše portfolio pro nákup a držení nedělá nic.
Nyní, pokud se akciový trh vrátí zpět na počáteční hodnotu, vidíme, že naše portfolio buy-and-hold jde do bodu 3 (jeho počáteční hodnota), ale naše portfolio s konstantním mixem se nyní posune výše k bodu 4, čímž překonává buy-and- podržte a překonal jeho počáteční hodnotu. Jinak, pokud akciový trh znovu poklesne, vidíme, že buy-and-hold se přesune do bodu 5 a překoná konstantní mix v bodě 6.
Sečteno a podtrženo
Většina profesionálů pracujících s klienty plánujícími odchod do důchodu se řídí strategií vyvážení rovnováhy. Mezitím většina široké investující veřejnosti nemá žádnou strategii vyvážení nebo následuje nákup a držení z prodlení, spíše než vědomou strategii správy portfolia. Bez ohledu na strategii, kterou používáte, v obtížných ekonomických dobách často uslyšíte mantru „držet se plánu“, kterému předchází „ujistěte se, že máte dobrý plán“. Jasně definovaná strategie vyvážení je kritickou součástí správy portfolia.
