Indická měna zatím není plně směnitelná. Hovořilo se však o tom, aby se rupie (INR) stala plně konvertibilní a vytvořilo se tuzemský trh INR. (Nesmí se zaměňovat s nepálskou rupií nebo pákistánskou rupií.) Existuje mnoho výhod a nevýhod spojených s konvertibilitou rupií, které vedly k nepřetržité debatě, protože reformy byly poprvé zavedeny na počátku 90. let. Indie zaznamenala velký pokrok v ekonomickém růstu, když v roce 2018 vykázala 7, 7% hrubý domácí produkt, což zemi na globálním druhém místě dosáhlo nejvyššího růstu.
Indie podnikla několik kroků ke změně některých svých standardizovaných měnových politik, včetně demonetizace. Je však Indie připravena přejít na plně směnitelnou měnu?, podíváme se na současný stav indických trhů v rámci stávajícího scénáře konvertibility částečných rupií, co by změna mohla znamenat pro Indii a svět a výhody a nevýhody konvertibility rupií.
Klíč s sebou
- Převoditelnost je snadnost, s jakou může být měna země převedena na zlato nebo jinou měnu prostřednictvím globálních směn. Indická rupie je částečně konvertibilní měnou - rupie lze v některých případech směnit za tržní kurzy, ale u větších částek je nutné schválení. Rupie plně směnitelné měny by znamenala zvýšenou likviditu na finančních trzích, lepší zaměstnanost a obchodní příležitosti a snadný přístup ke kapitálu. Mezi nevýhody patří vyšší volatilita, zvýšené břemeno zahraničního dluhu a vliv na obchodní bilanci a vývoz.
Co je měnová konvertibilita?
Převoditelnost je snadnost, s jakou lze měnu země převést na zlato nebo jinou měnu prostřednictvím globálních směn. Označuje rozsah, v jakém předpisy umožňují příliv a odliv kapitálu do a ze země. Na druhé straně měny, které nejsou plně směnitelné, lze obecně obtížně převést na jiné měny.
Měnová konvertibilita je důležitou součástí globálního obchodu, protože otevírá obchod s jinými zeměmi. Mít konvertibilní měnu umožňuje vládě platit za zboží a služby v měně, která nemusí být vlastní kupujícímu. Díky nekonvertibilní měně je pro vládu obtížnější účastnit se na mezinárodním trhu, protože provedení těchto transakcí obvykle trvá déle.
Ekonomika země může souviset s tím, zda je její měna směnitelná. Silnější měny bývají převáděny snadněji než jiné, zatímco u měn se špatnou směnitelností může růst stagnovat, protože tyto země mohou opomenout obchodní příležitosti.
Stav indické měny
Do počátků 90. let (před reformním obdobím) by kdokoli, kdo by chtěl obchodovat v cizí měně, potřeboval povolení indické centrální banky (RBI) bez ohledu na účel. Lidé, kteří se chtěli zapojit do zahraničních cest, zahraničních studií, nákupu dováženého zboží nebo získat hotovost za přijaté cizí měny (stejně jako u vývozu), byli všichni povinni projít RBI. Všechny takové forexové burzy proběhly za předem stanovené forexové kurzy finalizované RBI.
Po zavedení liberálních hospodářských reforem v roce 1991 došlo k mnoha významným změnám, které ovlivnily způsob provádění devizových transakcí. Vývozcům a dovozcům bylo umožněno směnit cizí měny za obchod s nebankovým zbožím a službami, existoval snadný přístup k forexu za účelem studia nebo cestování do zahraničí a uvolnění zahraničního obchodu a investic s minimálním (nebo žádným) omezením v závislosti na průmyslových odvětvích.
Indové však stále vyžadují regulační schválení, pokud chtějí investovat částku nad předem stanovenou prahovou hladinu za účelem investic nebo nákupu aktiv v zahraničí. Obdobně platí, že příchozí zahraniční investice v určitých odvětvích, jako je pojištění nebo maloobchod, jsou omezeny na určité procento a vyžadují vyšší regulační schválení.
Jak 2019, indická rupie je částečně konvertibilní měna. To znamená, že ačkoli existuje velká svoboda směnit si místní a cizí měnu za tržní sazby, pro vyšší částky zbývá několik důležitých omezení, která stále vyžadují schválení. Regulátoři také občas pronikají, aby udrželi směnné kurzy v rámci přípustných limitů, místo aby udržovali INR jako zcela volně pohyblivou měnu ponechanou na tržní dynamice. V případě extrémní volatility směnných kurzů rupie se RBI houpe do akce nákupem / prodejem amerických dolarů (vedených jako devizová rezerva) ke stabilizaci rupie.
Přestože existuje velká volnost při výměně místní a cizí měny za tržní kurzy, indická rupie je částečně konvertibilní měnou, což znamená, že výměna vyšších částek je omezená a stále potřebuje schválení.
Plná konvertibilita by znamenala, že směnný kurz rupie by byl ponechán tržním faktorům bez jakéhokoli regulačního zásahu. Může být omezen příliv nebo odliv kapitálu pro různé účely, včetně investic, převodů peněz nebo nákupu / prodeje aktiv.
Převoditelnost běžného účtu vs. kapitálového účtu
Libovolnou měnou může být běžný účet nebo převoditelný kapitálový účet nebo obojí. Převoditelnost běžného účtu znamená, že indická rupie může být převedena na jakoukoli cizí měnu za stávající tržní kurzy pro obchodní účely v jakékoli výši. Umožňuje snadné finanční transakce pro vývoz a dovoz zboží a služeb. Každý jednotlivec zapojený do obchodu může převést cizí měnu na určené banky nebo prodejce. Převoditelnost běžného účtu v podstatě zůstává v rámci institucionálních obchodních sfér. Na začátku reforem byla rupie částečně přeměněna pouze na zboží, služby a zboží. Během poloviny 90. let byl rupie plně převeden na běžný účet pro všechny obchodní činnosti, převody a nedělitelné položky.
Rupie však zůstává kapitálovým účtem nepřeveditelná. Převoditelnost kapitálového účtu umožňuje svobodu přeměnit místní finanční aktiva na zahraniční finanční aktiva a naopak. Zahrnuje snadný a neomezený tok kapitálu pro všechny účely, který může zahrnovat volný pohyb investičního kapitálu, výplaty dividend, výplaty úroků, přímé zahraniční investice do domácích projektů a podniků, obchodování se zahraničními akciemi místními občany a domácími akciemi cizinci, zahraniční remitence, a celosvětově prodej / nákup nemovitého majetku. Jeden může ještě přinést cizí kapitál nebo vzít místní peníze pro tyto účely, ale tam jsou stropy uložené vládou, které vyžadují schválení.
Výhody
Zde jsou některé z výhod, díky nimž se INR stává plně směnitelnou měnou:
Znamení stabilních a vyspělých trhů
Regulátoři rádi udržují kontrolu nad svým územím. Volný a otevřený vstup k obrovskému počtu účastníků globálního trhu by zvýšil riziko ztráty regulační kontroly kvůli velké velikosti trhu a obrovskému toku kapitálu. Otevření plně směnitelné měny je solidním znakem toho, že země a její trhy jsou stabilní a dostatečně zralé, aby zvládly volný a neomezený pohyb kapitálu, který přitahuje investice, které zlepšují ekonomiku.
Zvýšená likvidita na finančních trzích
Úplná konvertibilita kapitálového účtu otevírá trhy země globálním hráčům včetně investorů, podniků a obchodních partnerů. To umožňuje snadný přístup ke kapitálu pro různé podniky a odvětví, což má pozitivní dopad na národní hospodářství.
Lepší pracovní příležitosti a obchodní příležitosti
Se zvýšenou účastí světových hráčů vzkvétají nové podniky, strategická partnerství a přímé investice. Pomáhá také při vytváření nových pracovních příležitostí napříč různými průmyslovými odvětvími, jakož i při podpoře podnikání pro nové podniky.
Vývoj trhu na pevnině Rupee
Rostoucí mezinárodní zájem o indickou rupii je patrný z vývoje offshore trhů rupií v lokalitách jako Dubaj, Londýn, New York a Singapur. Obchodování s INR je stále mnohem nižší než v jiných měnách, jako je euro. V roce 2018 se smlouvy INR obchodovaly proti dolaru v průměru 11 666 krát denně ve srovnání s 193 512 smlouvami převedenými z eura na USD. Plná konvertibilita rupie by umožnila větší objemy obchodů a globální tok indické měny, pomohla by národním trhům se zlepšenou likviditou, lepším regulačním dosahem a sníženou závislostí a riziky účastníků offshore trhu.
Snadný přístup k zahraničnímu kapitálu
Místní podniky mohou těžit z snadného přístupu k zahraničním půjčkám za poměrně nízké náklady - nižší úrokové sazby. Indické společnosti v současné době musí jít cestou ADR / NDR na seznam na zahraničních burzách. Po úplné směnitelnosti budou moci přímo získat kapitál ze zahraničních trhů.
Lepší přístup k paletě zboží a služeb
Při současných omezeních není v Indii vidět příliš pestrá nabídka zahraničního zboží a služeb. Obchody Walmart (WMT) a Tesco nejsou tak běžné, i když v partnerství s místními maloobchodními řetězci existuje hrstka. Plná konvertibilita otevře dveře všem indickým trhům na indický trh, díky čemuž bude konkurenceschopnější a lepší pro spotřebitele i ekonomiku.
Pokrok ve více průmyslových odvětvích
Odvětví jako pojištění, hnojiva, maloobchod atd. Mají omezení přímých zahraničních investic (FDI). Plná konvertibilita otevře dveře mnoha velkých mezinárodních hráčů k investování do těchto odvětví, umožní tolik potřebné reformy a přinese indickým masám rozmanitost.
Vnější investice
Chcete koupit dům na pobřeží Floridy nebo koupit jachtu s milionem dolarů v Londýně? V současné době by jakýkoli indický jednotlivec nebo podnik potřeboval k tomu úřady povolení. Po úplné směnitelnosti nebudou existovat žádné limity pro vyměněné částky a není třeba schvalování.
Vylepšený finanční systém
Výbor Tarapore, jehož úkolem bylo posoudit úplnou konvertibilitu rupie, zaznamenal tyto výhody po úplné konvertibilitě rupie, včetně:
- Indické podniky budou moci vydat dluh denominovaný v cizí měně místním indickým investorům. Indické podniky budou moci držet vklady v cizí měně v místních indických bankách kvůli kapitálovým požadavkům. Indické banky si budou moci půjčit nebo půjčit zahraničním bankám v cizí měny. Snadné možnosti nákupu / prodeje zlata a nabídky vkladů a půjček na bázi zlata s vyššími (nebo dokonce neomezenými) limity.
Nevýhody
Vysoká volatilita
Uprostřed nedostatku vhodné regulační kontroly a sazeb podléhajících otevřeným trhům s velkým počtem účastníků globálního trhu se může stát vysoká volatilita, devalvace nebo inflace devizových sazeb, což ohrožuje ekonomiku země.
Zahraniční zadlužení
Podniky mohou snadno získat zahraniční dluh, jsou však vystaveny riziku vysokých splátek, pokud se směnné kurzy stanou nepříznivými. Představte si, že indický podnik půjčuje půjčku v amerických dolarech ve výši 4%, zatímco v Indii je k dispozici 7%. Pokud však americký dolar posílí vůči indické rupii, bude zapotřebí více rupií, aby se získal stejný počet dolarů, což by vrátilo náklady.
Dopady na obchodní bilanci a vývoz
Rostoucí, neregulovaná rupie způsobuje, že indický vývoz je na mezinárodních trzích méně konkurenceschopný. Ekonomiky orientované na vývoz, jako je Indie a Čína, dávají přednost tomu, aby udržely své směnné kurzy na nízké úrovni, aby si udržely nízkou cenu. Jakmile nařízení o směnných kurzech zmizí, Indie riskuje ztrátu své konkurenceschopnosti na mezinárodním trhu.
Nedostatek základů
Plná konvertibilita kapitálového účtu dobře fungovala v dobře regulovaných zemích, které mají robustní infrastrukturu. Základní výzvy Indie - vysoká závislost na vývozu, rostoucí populaci, korupci, sociálně-ekonomické složitosti a problémy byrokracie - mohou vést k ekonomickým neúspěchům po konvertibilitě rupií.
Je Indie připravena?
Očekává se, že se Indie v blízké budoucnosti stane skutečně globální ekonomikou a bude potřebovat plnější integraci do globálního ekonomického systému. Očekávaným krokem v tomto směru je dosažení plné konvertibility rupie.
Jak brzy to může Indie dosáhnout, závisí na mnoha podmínkách, které jsou splněny, včetně nízké úrovně nesplácených aktiv (NPA), fiskální konsolidace, optimální úrovně devizových rezerv, kontroly inflace, spravovatelného schodku běžného účtu (CAD), robustní infrastruktury pro regulaci finančních trhy a efektivní sledování finančních organizací a podniků.
Sečteno a podtrženo
Navzdory ekonomickému pokroku, který Indie dosahuje na mnoha frontách, se vyskytly pravidelné výzvy na globální i místní úrovni, včetně celosvětové finanční krize v letech 2008–09, nedostatečné kontroly inflace a rostoucích NPA - to vše zpozdilo plnou konvertibilitu rupie. Může to trvat další tři až pět let, než se Indie plně připraví na úplnou konvertibilitu rupií.
