Co je standardní model předplacení PSA?
Standardní model předplacení asociace Public Securities Association (PSA) je předpokládaná měsíční sazba zálohy, která je anualizována do zůstatku jistiny hypotečního úvěru.
Standardní model předplacení Asociace pro cenné papíry je jedním z několika modelů, které se používají k výpočtu a správě rizika předčasného splacení specifického pro cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS) a zajištěné hypoteční závazky (CMO).
Klíč s sebou
- Pro odhad rizika předčasného splacení cenných papírů zajištěných aktivy a cenných papírů zajištěných hypotékou se používá standardní model předplacení PSA. Riziko předčasného splacení spočívá v tom, že půjčky zabalené do cenného papíru budou spláceny předčasně z důvodu refinancování nebo z jiných důvodů ovlivňujících dobu trvání cenných papírů a peněžní toky.. Model vytvořený Asociací pro veřejné cenné papíry předpokládá, že zálohy na půjčky se postupně zvyšují na maximum po 30 měsících.
Porozumění PSA
Standard předplaceného modelu asociace pro veřejné cenné papíry (PSA) uznává, že předpoklady předčasného splacení se během doby trvání závazku změní a mohou ovlivnit výnos cenného papíru. Model předpokládá postupné zvyšování záloh, které vrcholí po 30 měsících. Standardní model, nazývaný 100% PSA, začíná s anualizovanou sazbou záloh ve výši 0% v měsíci nula, s 0, 2% zvyšováním každý měsíc až do maxima na 6% po 30 měsících.
Předpoklady pro předčasné splacení jsou založeny na údajích o domácnostech, které ukazují, že během prvních několika let je méně pravděpodobné, že dlužník bude ochoten nebo schopen splácet hypotéku. Tato data mají smysl, protože nový vlastník domu se pravděpodobně přestěhuje do jiného domu nebo okamžitě refinancuje, a náklady na koupi domu obvykle neponechávají novému majiteli spoustu volného cash flow, aby mohl provést další platby.
Je důležité si uvědomit, že PSA je jen nejběžnějším modelem předplacení. Existují různé modely, včetně proprietárních, které lze použít k modelování a hodnocení zálohových investic do hypotečních investic. Standardní model předplacení asociace Public Securities Association se také označuje jako model předplacení PSA.
Význam standardního předběžného modelu pro investory
Pokud je jednotlivá měsíční úmrtnost (SMM) pro danou MBS nebo CMO nad úrovní, která byla plánována podle PSA, pak může dojít ke zkrácení její celkové životnosti. To může mít za následek návratnost kapitálu investorům dříve, než bylo plánováno.
Návratnost kapitálu prostřednictvím předčasného splacení je obecně pro investory negativní, protože předčasné splacení má tendenci se zvyšovat v prostředí s nízkými úroky, což znamená, že investoři dostávají zpět kapitál, který musí znovu investovat v méně příznivém výnosovém prostředí. To má tedy negativní dopad na obchodní hodnotu cenného papíru, který překračuje PSA. V opačném případě může být životnost MBS prodloužena, pokud jsou sazby před platbou nižší než PSA, za předpokladu, že PSA byla použita při tvorbě a uvádění cenného papíru na trh.
Souvislosti s PSA
Standardní model předplacení Asociace pro cenné papíry byl vyvinut Asociací pro cenné papíry v roce 1985. Asociace pro veřejné cenné papíry se nakonec stala Asociací pro dluhopisové trhy a v roce 2006 se sloučila s Asociací pro cenné papíry a stala se Asociací pro cenné papíry a finanční trhy (SIFMA)).
Model předplacení je stále označován svým původním názvem, ale kvůli následným změnám názvu sdružení se někdy nazývá asociace Bond Market Association PSA. Je také zcela běžné, že zkratka pro model je zaměňována s identickou zkratkou pro bývalé sdružení pro cenné papíry a zkratkou pro funkci modelu, tj. Poskytuje předpoklad rychlosti předplacení (PSA).
