GoPro, Inc. (NASDAQ: GPRO) je výrobcem akčních kamer, který vyrábí trvanlivé výrobky pro extrémní podmínky. Společnost měla svou první veřejnou nabídku v červnu 2014 za 24 USD na akcii. Akcie GPRO klesly od IPO od srpna 2016 o 59, 6%, zatímco index Standard & Poor's 500 vrátil 11, 4%. Akcie mají omezený statistický vztah k benchmarkovým indexům; její výkonnost byla primárně utvářena klesajícím oceněním při snižování výhledů.
Historie cen
Společnost GPRO zahájila obchodování za 24 USD a den uzavřela o 31% výše na 31, 34 $. Akcie činily do konce července 48 $ a na konci srpna 51, 80 $, což je návratnost 116% z IPO. Rychlý výstup pokračoval do října, kdy GPRO dosáhl vrcholu 98, 47 $. Tato cenová hladina byla neudržitelná a následujících 12 měsíců zaznamenalo silný pokles dolů interpunovaný pouze dočasnými zisky. GPRO uzavřel rok 2014 na 63, 22 USD poté, co v prosinci klesl na pouhých 53, 64 $.
Akcie se před stabilizací v březnu 2015 sklouzly pod 40 USD, což znamenalo 62% pokles z maximální hodnoty. Obnovený optimismus poslal akcie v srpnu 2015 až na 65, 49 USD, což bylo další významné zhodnocení oproti minulým minimům. Po tomto dočasném vrcholu opět došlo k prudkému poklesu. Společnost GPRO překročila v listopadu cenu IPO a uzavřela rok 18 USD, 73% pod vrcholem roku 2015 a 25% pod cenou IPO.
V roce 2016 došlo k větší volatilitě a poklesu pro akcionáře GoPro, přičemž akcie klesly v lednu o 34%, protože tento měsíc uzavřel na 11, 88 $. Poté, co v dubnu vyšplhal na 14, 35 $, dosáhl GPRO v květnu rekordního minima 8, 62 $. Akcie stouply v červnu a červenci vzhůru a v srpnu 2016 dosáhly 13, 50 USD, 43, 8% pod cenou IPO a 86, 3% pod vrcholem roku 2014.
Provozní historie
Příjmy GoPro v roce 2014 vzrostly o 41, 44% - mnohem pomaleji než 125% tempo růstu v roce 2012 nebo 87% v roce 2013. Tento znepokojivý trend pokračoval i v následujících obdobích, protože tržby v roce 2015 vzrostly pouze o 16, 2% a v roce 2016 začaly klesat. Bohaté ocenění společnosti GoPro bylo založeno na očekáváních růstu, takže jakékoli závažné zhoršení výhledů pravděpodobně způsobí prudký pokles cen akcií.
Na rozdíl od mnoha jiných firem v růstovém stadiu byl GoPro již před IPO ziskový. Společnost v roce 2014 dosáhla čistého zisku 128 milionů dolarů. Zpomalení růstu výnosů se časově shodovalo s rostoucími provozními náklady, protože společnost vybudovala svou správní infrastrukturu a tlačila zdroje do vývoje produktů. Rostoucí konkurence také vytvořila tlak na snižování zisku a hrubá marže v roce 2015 klesla o více než tři procentní body. Tyto faktory způsobily, že čistý příjem v roce 2015 klesl o 72% na 36 milionů USD, přičemž provozní marže byla pod 4%. GoPro vykázal za prvních šest měsíců roku 2016 čisté ztráty ve výši 199 milionů USD, ve srovnání se ziskem 52 milionů USD v předchozím roce.
Pokles GoPro se časově shodoval s ohromující finanční výkonností a klesajícími očekáváními pro budoucí výkonnost. Analytici nebyli přesvědčeni, že produkty nové generace GoPro jsou dostatečné k tomu, aby odrazily od rostoucí konkurence, a toto hodnocení se odráží v horní linii. S poměrem cena / prodej 1, 55 a poměr cena-kniha 3, 15 je ocenění GPRO mnohem méně agresivní než v předchozích obdobích.
Korelace
Korelace GPRO s referenčními indexy byla od svého IPO nízká. Korelační koeficient vzhledem k S&P 500 byl pouze 0, 302. Korelační koeficient byl 0, 315 vzhledem k fondu Technology Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLK) a 0, 291 vzhledem k fondu iShares Russell 2000 (NYSEARCA: IWM). Od srpna 2015 do srpna 2016 byla tato čísla o něco vyšší na 0, 458, 0, 413 a 0, 513 u S&P 500, XLK a IWM. I nejvyšší úroveň korelace stále naznačuje, že tržní síly hrají při řízení zásob GPRO menší roli. Příběhy spekulativního růstu mají tendenci kolísat s tím, jak se mění jejich výhled, i když změna chuti k riziku na trhu jako celku může drasticky změnit ocenění spekulativních akcií v průběhu celého cyklu.
