Úrokové sazby jsou v pohybu, s 10-letým výnosem Treasury Yield opět zlomil 3% po zpracování jeho neúspěšného pokusu o útěk z května. Jedním z vztahů, který je vysoce korelován s desetiletým výnosem, jsou regionální banky vs. důvěry v investice do nemovitostí (REIT). O tomto vztahu jsme psali v letech 2016 a 2017, ale je to v důležitém inflexním bodě, takže dnešní graf to znovu vrátí.
Než se dostaneme do grafu, stojí za to vysvětlit, proč tato pozitivní korelace existuje. Když si účastníci trhu myslí, že úrokové sazby stoupají, jejich způsob, jak vyjádřit, že prostřednictvím akciového trhu, je alokovat kapitál sektorům, které budou těžit z nárůstu sazeb, jako jsou regionální banky. Když si myslí, že úrokové sazby budou klesat, jsou více nakloněni alokovat kapitál vysoce akciím s výplatou dividend, jako je REIT, aby našli výnos, který nedostávají na dluhopisovém trhu. Měřením relativního výkonu těchto dvou sektorů můžeme získat představu o tom, jak účastníci akciového trhu přemýšlejí o budoucích trendech na dluhopisovém trhu. (Více viz: 5 typů REITů a jak do nich investovat .)
Tady je tedy poměrový diagram regionálních bank vs. REIT. V září loňského roku jsme viděli, že se tento poměr dočasně zhroutil, zatímco hybnost zasáhla přeprodané podmínky, ale rychle obnovila podporu a dala se na dno s úrokovými sazbami, přičemž obě nakonec dosáhly nových maxim.
Dnes vidíme podobnou akci, přičemž poměr klesá pod podporu na 0, 777 a hybnost zasahuje prodané podmínky. Vzhledem k tomu, že se úrokové sazby rozbíhají na víceměsíční maxima, je potvrzením, který bychom chtěli vidět z pohledu mezi trhem, že tento poměr se rychle mění a bude dosahovat nových maxim, jako tomu bylo loni v září.
Vím, že se jedná o „graf týdne“ a ne „grafy týdne“, ale tady je bonusový denní graf 10-leté státní pokladny za další kontext. Po konsolidaci po většinu roku se výnosy pokoušejí o další útěk nad úrovní 3%. Je to důležitá psychologická úroveň? Možná možná ne. Záleží nám na tom, protože se jedná o maxima roku 2013 a 161, 8% prodloužení prosince 2016 až září září 2017. Pokud jsme nad touto úrovní, je naším dalším pozitivním cílem 3, 6%.
Sečteno a podtrženo
Tento vztah mezi regionálními bankami a REITy je jedním ze složitých údajů o úrokových sazbách, ale je to velmi důležité, které chceme na našem radaru udržet. Pokud jste v táboře, kde úrokové sazby směřují výše, chcete vidět, jak se tato divergence vyřeší, když poměr rychle získává podporu a tlačí na nové maxima.
