Hlavním přispěvatelem finanční krize v roce 2008 byly kolapsu hodnot dluhopisů, protože obrovské částky ratingů investičního stupně nesoucích dluh se ukázaly být mnohem rizikovější a třeskavější, než ratingové agentury vedly investory k tomu, aby uvěřili. Vysoce nahuštěné ratingy dluhopisů hrozí, že na tomto trhu s více biliony dolarů vytvoří nový finanční debakl. Přední ratingové agentury pro dluhopisy, S&P, Moody's, Fitch a jejich konkurenti dávají stále optimističtější ratingy, když bojují o podíl na trhu.
„Oběti jsou investoři, “ řekl Marshall Glick, manažer portfolia investiční společnosti AllianceBernstein, The Wall Street Journal. Greg Michaud, ředitel nemovitostí ve Voya Investment Management, který drží 21 miliard dolarů v komerčních nemovitostech, souhlasí. "Nevěříme ratingům, " řekl, jak citoval ve stejné zprávě.
Význam pro investory
Zatímco se ratingové agentury spoléhají na investory, platí je společnosti, jejichž dluh vyhodnocují, což vytváří vážný střet zájmů. Glick byl mezi skupinou investičních manažerů, kteří si stěžovali SEC na nafouknuté ratingy a schopnost emitentů dluhopisů nakupovat za nejlepší ratingy.
Časopis analyzoval asi 30 000 ratingů v databázi obsahující 3 biliony dolarů strukturovaných cenných papírů vydaných mezi lety 2008 a 2019, které sestavila společnost Finsight.com. Tyto ratingy byly vydány třemi významnými firmami, S&P, Moody's a Fitch, a také třemi menšími konkurenty, kteří vstoupili do podnikání po finanční krizi, DBRS, Kroll Bond Rating Agency a Morningstar.
Žurnál zjistil, že tito tři nováčci mají vyšší pravděpodobnost než zavedené ratingové agentury, aby vydávali vysoké ratingy, někdy dokonce vydávají prvotřídní AAA ratingy na dluhopisy, které ostatní společnosti klasifikovaly jako nevyžádané. V důsledku toho se zdá, že očekávání regulačních orgánů, že rostoucí konkurence mezi ratingovými agenturami bude produkovat přesnější ratingy, selhalo.
Na základě údajů z roku 2012 studie časopisu zjistila, že 6 ratingových agentur po změně svých ratingových kritérií často zažilo dočasné zvýšení podílu na trhu. Toto zjištění naznačuje, že mohou nabídnout více podniků uvolněním svých metod hodnocení.
Předseda Federální rezervy Jerome Powell je mezi těmi, kdo jsou znepokojeni. Během květnového projevu vyčlenil zajištěné úvěrové závazky (CLO), dluhové nástroje zajištěné úvěry rizikovým podnikovým dlužníkům a často využívané k financování akvizic. "Opět vidíme kategorii dluhů, která roste rychleji než příjem dlužníků, i když věřitelé uvolňují standardy upisování, " řekl Powell v časopisu.
Řešit spory vyplývající z padajících hodnot dluhu během finanční krize. S&P vyplatila 1, 5 miliardy dolarů, zatímco Moody's se vypořádala za 684 milionů dolarů za časopis. S&P připustila, že změnila své modely, aby získala podíl na trhu, ale žádná firma nepřiznala protiprávní jednání.
Dívat se dopředu
Stephanie Pomboy, zakladatelka ekonomické poradenské firmy MacroMavens, patří mezi ty, kteří předvídali hypotéční hypotéku, která předcházela obecnější finanční krizi v roce 2008. “V roce 2007 byla lež, že byste mohli vzít roh hojnosti svinstva, zabalit je dohromady, A nějak to uděláme AAA. Tentokrát je lhát, že si můžete vzít spoustu dluhopisů, které obchodují jmenováním, spojit je dohromady do ETF a magicky je učinit likvidními, “podotkl Pomboy během hloubkového rozhovoru s Barronovými.
Mezitím Chris Senyek, vedoucí analytik makroekonomického výzkumu, hlavní investiční stratég a vedoucí kvantitativní analytik ve společnosti Wolfe Research, sleduje 10 bublin aktiv, jejichž imploze může proměnit „recesi běžícího v mlýně na plnohodnotnou finanční krizi“, protože varoval v poznámce pro klienty, která byla citována v jiné Barronově zprávě. Tyto bubliny zahrnují americký podnikový dluh, americké půjčky s pákovým efektem, evropský dluh a dokonce i vládní dluh USA.
