Reverzní technická návratnost vlastního kapitálu

Finanční ukazatele používají interně jak výkonní ředitelé (CEO), finanční ředitelé (CFO), účetní, finanční manažeři, tak externě účetní a bezpečnostní analytici. Mohou být použity k měření efektivity řídícího týmu nebo k vyhodnocení hodnoty akcií společnosti pro nákup nebo prodej. Poměry jsou obecně přijímány v mnoha oborech a poskytují efektivní způsob, jak uspořádat velké množství informací do čitelného a analyzovatelného výstupu. Zatímco návratnost vlastního kapitálu (ROE) má vynikající hodnocení a prediktivní vlastnosti, návratnost čistých provozních aktiv (RNOA) doplňuje ROE, vyplňuje mezery a pomáhá při analýze schopnosti vedení řídit společnost. vysvětlíme, jak interpretace čísel poskytuje důkladné vyhodnocení úspěchu managementu při vytváření ziskovosti a poskytuje vhled do dlouhodobého budoucího tempa růstu. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si Keep Your Eyes on The ROE .)

TUTORIAL: Finanční ukazatele

Návratnost vlastního kapitálu (ROE)

ROE je jedním z nejčastěji používaných a uznávaných ukazatelů pro analýzu ziskovosti podniku. Společnému akcionáři to ukazuje, jak efektivní bylo řízení s kapitálem akcionářů po vyloučení plateb všem ostatním čistým kapitálovým přispěvatelům.

Jak odvodit a odlišit ROE od návratnosti celkového kapitálu:

Cvičení $\begin{matrix} Návratnost celkového kapitálu = \frac{Čistý příjem}{Průměrný celkový kapitál} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {Return on Total Equity} = \ frac { text {Net Income}} { text {Average Total Equity}} \ \ end {align}$ Návratnost celkového kapitálu = průměrný celkový příjem z vlastního kapitálu

Poté proveďte přesné měření míry společných akcionářů:

Cvičení $\begin{matrix} JIKRY = \frac{Čistý příjem}{Průměrný kmenový kapitál} \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ frac { text {Net Income}} { text {Average Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = průměrný příjem z běžného vlastního kapitálu

Protože ROE je důležitým ukazatelem výkonnosti, je nutné rozdělit poměr na několik složek, aby bylo možné vysvětlit ROE firmy. Model DuPont, vytvořený v roce 1919 jednatelem v EI du Pont de Nemours & Co., rozděluje ROE na dva poměry:

Cvičení $\begin{matrix} JIKRY & = \frac{Čistý příjem}{Kmenový kapitál} \\ = \frac{Čistý příjem}{Čisté tržby} \times \frac{Čisté tržby}{Kmenový kapitál} \end{matrix} \ begin {zarovnané} text {ROE} & = \ frac { text {Čistý příjem}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Čistý příjem}} { text {Čistý prodej }} times \ frac { text {Čistý prodej}} { text {Common Equity}} \ \ end {zarovnanost}$ ROE = Společný příjem z EquityNet = Čistý příjem z prodejeNet × Společný prodej z akcií EquityNet

To ukazuje, že ROE se rovná čistému ziskovému rozpětí krát kapitálovému obratu. Základní předpoklad modelu znamená, že vedení má dvě možnosti, jak zvýšit svůj ROE a zvýšit tak hodnotu pro své akcionáře:

Zvyšte kapitálový obrat společnosti a efektivněji využívejte kapitálVýsledek ziskovosti a následné zvýšení čistého ziskového rozpětí společnosti (další čtení viz Sečteno pod čarou o maržích .)

Jedním z nejčastějších způsobů, jak zvýšit efektivitu aktiv, je jejich využití. Rozdělení ROE ještě více odhaluje:

Cvičení $\begin{matrix} JIKRY & = \frac{Čistý příjem}{Kmenový kapitál} \\ = \frac{Čistý příjem}{Odbyt} \times \frac{Odbyt}{Celková aktiva} \times \frac{Celková aktiva}{Kmenový kapitál} \end{matrix} \ begin {zarovnané} text {ROE} & = \ frac { text {Čistý příjem}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Čistý příjem}} { text {Prodej} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total Assets}} times \ frac { text {Total Assets}} { text {Common Equity}} \ \ end {align}$ ROE = Výnos z běžného vlastního kapitálu = Výnos z prodeje v síti × Celkový majetekProdej × Společný kapitál celkem

Šlapky v ROE

Přestože se vzorec DuPont osvědčil už mnoho let, je chybné v jeho neschopnosti oddělit rozhodnutí týkající se provozních a finančních změn. Například analytik, který zaznamenává pokles návratnosti aktiv (ROA), může dojít k závěru, že společnost zažívá nižší provozní výkon, když se ROE pomocí pákového efektu zvýšila.

Návratnost čistých provozních aktiv (RNOA)

RNOA na druhé straně úspěšně odděluje rozhodnutí o financování a provozu a měří jejich účinnost.

Cvičení $\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NENÍ} \\ kde: \\ OI = provozní příjem, po zdanění \\ NENÍ = čistá provozní aktiva \end{matrix} \ begin {zarovnané} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {kde:} \ & \ text {OI} = \ text {provozní příjem po zdanění} \ & \ text {NOA} = \ text {čistý provozní majetek} \ \ end {zarovnaný}$ RNOA = NOAOI kde: OI = provozní příjem, po zdaněníNOA = čistý provozní majetek

Izolováním NOA nelze z poměrové analýzy vyvodit žádné nesprávné závěry, a tak opravit chybějící článek z původního modelu DuPont. Izolace součástí také znamená, že změna úrovně dluhu nemění provozní aktiva (OA), zisk před úrokovými náklady a RNOA.

Cvičení $\begin{matrix} JIKRY = RNOA + (FLEV \times Rozpětí) \\ kde: \\ FLEV = finanční vliv \end{matrix} \ begin {align} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {where:} \ & \ text {FLEV} = \ text {finanční páka} \ \ end {zarovnáno}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) kde: FLEV = finanční páka

NEBO

Cvičení $\begin{matrix} JIKRY = & Návrat z provozních činností + \\ Návrat z neprovozních činností \end{matrix} \ begin {zarovnané} text {ROE} = & \ \ text {Návrat z provozních činností} + \\ & \ \ text {Návrat z neprovozních činností} \ \ end {zarovnaný}$ ROE = návrat z provozních činností + návrat z neprovozních činností

Porovnání společností

Nejlepší způsob, jak porozumět RNOA a ROE, je porovnat historická období napříč mnoha společnostmi: Pro 34leté období počítající od roku 2008 byla střední ROE dosažená všemi veřejně obchodovanými společnostmi v USA 12, 2%. Tento ROE je řízen RNOA, jak ukazuje následující střední hodnota:

ROE Disagregace *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Spread)
První kvartil (25. percentil)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Medián (50. percentil)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Třetí kvartil (75. percentil	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Údaje ukazují, že společnosti jsou obecně financovány spíše konzervativně, jak je vyjádřeno pomocí FLEV <1, 0, a mají větší podíl vlastního kapitálu ve svých kapitálových strukturách. V průměru jsou společnosti odměněny kladným rozpětím na peníze vypůjčené na 3, 3% - ale není tomu tak vždy, jak je vidět v nejnižších 25% společností. Nejdůležitějším závěrem z výstupu je, že průměrná hodnota RNOA je přibližně 84% ROE (10, 3% / 12, 2%). (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si článek Analýza investic rychle pomocí poměrů. )

Sečteno a podtrženo

ROE je široce používaný finanční poměr používaný k hodnocení schopnosti vedení řídit společnost. Bohužel, srovnání poměrů mezi dvěma společnostmi nebo meziročně může vést k nesprávnému závěru pouze na základě těchto výsledků. Vzorec DuPont neodděluje provozní a nepracovní výkon a umožňuje použití pákového efektu k zkreslení výsledků. (Další informace naleznete v části Spot Quality With ROIC. )

Posun modelu o krok dále analýzou RNOA poskytuje mnohem jasnější představu o výkonu se zaměřením na provozní funkce. Jakmile se ROE rozdělí na RNOA, FLEV a Spread, lze pomocí přesných výsledků vzorce přesnější předpovědi dlouhodobých budoucích temp růstu.

Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele Popis

Související články

Nástroje pro základní analýzu

Dekódování DuPont analýzy

Finanční ukazatele

Návratnost vlastního kapitálu (ROE) vs. návratnost aktiv (ROA)

Finanční analýza

Jak ROA a ROE dávají jasný obrázek o zdraví společnosti

Firemní finance

Optimální využití finanční páky ve struktuře podnikového kapitálu

Nástroje pro základní analýzu

Rozdíl mezi návratností vlastního kapitálu a návratností kapitálu

Finanční ukazatele

Jak vypočítat návratnost aktiv (ROA) s příklady

Odkazy na partnery

Související termíny

Jak používat analýzu DuPont k posouzení ROE společnosti Analýza DuPont je rámec pro analýzu základního výkonu popularizovaného společností DuPont Corporation. DuPont analýza je užitečná technika používaná k rozložení různých faktorů návratnosti kapitálu (ROE). více Poměr obratu aktiv Poměr obratu aktiv měří hodnotu generovaných tržeb nebo výnosů společnosti v poměru k hodnotě jejích aktiv. více Porozumění návratnosti investovaného kapitálu Návratnost investovaného kapitálu (ROIC) je způsob, jak posoudit efektivitu společnosti při alokaci kapitálu pod její kontrolou na ziskové investice. více Jak funguje návratnost vlastního kapitálu Návratnost vlastního kapitálu (ROE) je míra finanční výkonnosti vypočtená vydělením čistého příjmu vlastním kapitálem. Protože vlastní kapitál se rovná aktivům společnosti mínus její dluh, lze ROE považovat za návratnost čistých aktiv. více Provozní zisk před odpisy a amortizací (OIBDA) Provozní zisk před odpisy a amortizací je měřítkem výkonnosti, který ukazuje ziskovost v obchodních činnostech. více Zisková marže Zisková marže měří míru, v níž společnost nebo obchodní činnost vydělává peníze. Představuje, jaké procento tržeb se proměnilo v zisky. více

Obsah: