Vzhledem k rostoucímu geopolitickému napětí na Středním východě a v Severní Koreji a rostoucímu skepticismu ohledně politiky správy Trumpů byste mohli být omluveni, proč se ptáte, proč jsou akciové trhy tak odolné. Ve skutečnosti je tak odolný, že S&P 500 je jen 2, 2 procenta svého historického maxima. Počet medvědů na akciovém trhu roste a roste, i když akcie stále stoupají, a některé metriky medvědy zálohují.
V nedávné poznámce s názvem „S&P 500 Cheat Sheet Relative Value Cheat Sheet“, Bank of America / Merrill Lynch uvedla, že 18 z 20 populárních ocenění akciového trhu hodnotí S&P 500 jako nadhodnocený, jeden až o 105 procent.
Populární míry ocenění akciového trhu, poměry P / E, zůstávají na vznešených úrovních. Od chvíle, kdy Federální rezervní systém zahájil svůj program kvantitativního uvolňování (QE), se ukazatele P / E vyšplhaly, protože akcie nabízely větší hodnotu než výnosy z dluhopisů, ale při 17, 5 zůstává forwardový poměr P / E S&P 500 na nejvyšší úrovni od roku 2002 Podle Bank of America / Merrill Lynch je forwardový poměr P / E ve srovnání s historickým průměrem nadhodnocen, zadní poměr P / E je o 25 procent nadhodnocen a poměr Shiller P / E, který se přizpůsobuje inflaci, je 73 procenta nadhodnocená ve srovnání s historickým průměrem.
Stejně jako u standardních metod oceňování vypadá S&P 500 nadhodnoceně vůči komoditám. Z hlediska zlata je S&P 500 o 20 procent nad historickým průměrem a v ropě WTI o 105 procent nad historickým průměrem. Pokud jde o tržní strop / HDP S&P 500, je S&P 500 o 85 procent vyšší než historický průměr.
Podle těchto 20 metrik je S&P 500 levná ve srovnání s pouze peněžními toky Price to Free Cash Flow a S&P to Russell 2000.
Metriky navrhují výhodné obchody lze nalézt
I přes veškerou rétoriku a metriku nadhodnocování existují některé vyjednávání. Bank of America / Merrill Lynch poznamenává, že i když odstraníte technologickou bublinu, technologický sektor obchoduje se slevou s forwardovým P / E 1, 03 ve srovnání s dlouhodobým průměrem 1, 16, a pokud trh vidí posun zpět v průměrné cenové metrice budou některé chutné dohody.
"Na průmyslovém měřítku jsou ještě větší příležitosti k průměrnému převrácení. Hodnoty pro auta, média, letecké společnosti, biotechnologie a komunikační zařízení naznačují 40 až 90 procent vzhůru, pokud by se měly vrátit zpět k dlouhodobým průměrům, " Ameriky / Merrill Lynch řekl.
Sečteno a podtrženo
Vzhledem k tomu, že akciové trhy kráčejí zpět k historickým maximům, rostoucí počet lidí požaduje korekci a možná existuje určitá výhoda pro argument, že hvězdný běh amerických akcií se blíží ke konci. "Na ocenění obvykle záleží jen málo v konečné fázi býčího trhu, během něhož jsou sentiment a pozice klíčovými faktory návratnosti, " uvedla Bank of America / Merrill Lynch.
