Co je sériový dluhopis s balónem
Sériová vazba s balónem obsahuje dluhopisy, které dozrávají ve střídavých intervalech a na konci života emise dluží velká závěrečná platba. Balón je konečná platba, která je výrazně větší než ta předchozí.
Sériová vazba s balónem obvykle trvá několik let a někdy může být i delší. Během období je odepisována pouze část zůstatku jistiny úvěru. Na konci období je zbývající částka splatná jako konečná splátka.
Rozdělení sériového dluhopisu s balónem
Sériová vazba s balónem má některé výhody pro emitenty, zejména nízké platby jistiny na začátku. To pomáhá podnikovým emitentům u základních podniků s poměrně nízkými peněžními toky, ale to by mělo rampovat v dalších letech.
Vydávání dluhopisů a plánování splatnosti balónků je však z pohledu emitenta někdy riskantní. Pokud například společnost vydá 500 sériových dluhopisů s balonovými platbami, které jsou splatné za pět let, musí být společnost schopna pokrýt jistinu všech 500 dluhopisů v době splatnosti sériových plateb, balonovou platbu, kromě všech plateb kupónu po dobu těchto let.
Řekněme, že tato stejná společnost má dluhopis 200 000 USD s platbou balónem, s kuponovou sazbou 8%. Společnost musí každoročně platit 20 000 dolarů na nominální hodnotu různých sériových dluhopisů. Rovněž musí platit kuponové platby, které každý rok klesají, protože společnost odchází do důchodu více jistiny. V posledním roce však dluží dodatečnou platbu 100 000 $.
Klady a zápory sériového dluhopisu s balónem
Na trhu firemních dluhopisů s vysokým výnosem se častěji vyskytují sériové dluhopisy s platbami balonem. Stejně jako majitelé domů někdy mají hypotéky s placením, některé společnosti strukturují svůj dluh podobným způsobem. Pro některé společnosti mají sériové dluhopisy s balónky smysl, zejména pokud je dluh splatný. Jsou-li peněžní toky lepší, než se očekávalo, společnost jednoduše vyplácí balonovou platbu brzy za značné úspory úrokových plateb.
Některé společnosti, které vydávají sériové dluhopisy s platbami balónem, však na konci tohoto období nemají potřebnou hotovost na pokrytí tak velké platby. Tyto společnosti musí mít buď dostatek úvěru na refinancování, nebo nesplacení platby.
V některých případech účastníci trhu investují do sériových dluhopisů s balónky jako způsob generování přírůstkového výnosu pro svá portfolia. Před provedením takové investice často provádějí značný výzkum základních fundamentů emitenta.
Pro většinu investorů jsou však sériové dluhopisy vzácné. Většina nejvíce diverzifikovaných amerických dluhopisových fondů například investuje do cenných papírů státní pokladny, cenných papírů zajištěných hypotékou, cenných papírů zajištěných aktivy a vysoce kvalitního podnikového úvěru, s možná několika dalšími třídami aktiv. Vysoký výnos je buď poměrně malé procento takových diverzifikovaných fondů, nebo je vyloučen. Pro ty, kteří mají expozici s vysokým výnosem, jsou sériové vazby malým procentem složky s vysokým výnosem.
