Možnosti krátkého prodeje vs. prodeje: Přehled
Krátký prodej a prodejní opce jsou v zásadě medvědí strategie používané k spekulacím o možném poklesu základního cenného papíru nebo indexu. Tyto strategie také pomáhají zajišťovat riziko poklesu v portfoliu nebo konkrétní akci. Tyto dvě metody investování mají společné rysy, ale také mají rozdíly, kterým by měli investoři rozumět.
Obchodníci, kteří používají krátký prodej, v podstatě prodávají aktivum, které nemají ve svém portfoliu. Tito investoři to dělají ve víře, že podkladové aktivum v budoucnu poklesne. Tato metoda může být také známa jako prodej krátkých, zkratových a krátkých.
Obchodníci a důvtipní investoři využívající prodejní opce také sázejí na to, že hodnota aktiva v budoucnu poklesne a uvedou cenu a časový rámec, v němž budou toto aktivum prodávat.
Pro zkušeného investora nebo obchodníka závisí volba mezi krátkým prodejem a realizací medvědí strategie na mnoha faktorech, včetně znalostí o investicích, toleranci rizika, dostupnosti hotovosti, a zda je obchod zaměřen na spekulace nebo zajištění.
Krátký prodej
Krátký prodej je medvědí strategie, která zahrnuje prodej cenného papíru, který není ve vlastnictví prodávajícího, ale byl vypůjčen a poté prodán na trhu. Obchodník provede krátký prodej, pokud věří, že akcie, komodita, měna nebo jiné aktivum nebo třída v budoucnu významně poklesnou.
Vzhledem k tomu, že dlouhodobým trendem trhu je postupovat vzhůru, je proces krátkého prodeje považován za nebezpečný. Existují však tržní podmínky, které mohou zkušení obchodníci využít a proměnit v zisk. Institucionální investoři nejčastěji používají zkratku jako metodu k zajištění - snížení rizika - ve svém portfoliu.
Krátký prodej lze použít buď pro spekulace, nebo jako nepřímý způsob zajištění dlouhé expozice. Například, pokud máte koncentrovanou dlouhou pozici ve velkokapacitních technologických akcích, můžete zkrátit Nasdaq-100 ETF jako způsob zajištění vaší technologické expozice.
Prodejce má nyní krátkou pozici v cenných papírech - na rozdíl od dlouhé pozice, kde investor vlastní cenný papír. Pokud akcie klesnou podle očekávání, krátký prodejce jej odkoupí za nižší cenu na trhu a rozdá rozdíl, což je zisk z krátkého prodeje.
Krátký prodej je mnohem riskantnější než nákup. U krátkých prodejů je odměna potenciálně omezená - protože většina, na kterou může populace klesnout, je nula - zatímco riziko je teoreticky neomezené - protože hodnota akcie může nekonečně stoupat. Přes jeho rizika je krátký prodej vhodnou strategií na širokopásmových trzích, protože zásoby klesají rychleji, než rostou. Zkratování také přináší nepatrně menší riziko, pokud je zkratovaný cenný papír indexem nebo ETF, protože riziko zisky z útěku v celém indexu je mnohem nižší než u jednotlivých akcií.
Krátký prodej je také dražší než nákupy kvůli požadavkům na marži. Marginové obchodování používá vypůjčené peníze od makléře k financování nákupu aktiva. Z důvodu souvisejících rizik není povoleno obchodovat na všech obchodních účtech. Váš makléř bude požadovat, abyste na svém účtu měli prostředky na pokrytí vašich krátkých kalhot. Protože cena aktiva klesá, makléř rovněž zvýší hodnotu marže, kterou má obchodník k dispozici.
Z důvodu mnoha rizik by měl krátký prodej používat pouze sofistikovaní obchodníci, kteří jsou obeznámeni s riziky zkratu as tím souvisejícími předpisy.
Dejte možnosti
Opce Put nabízejí alternativní cestu zaujetí medvědí pozice v cenných papírech nebo indexech. Když obchodník nakoupí opci s právem prodeje, kupuje právo prodat podkladové aktivum za cenu uvedenou v opci. Obchodník není povinen kupovat akcie, komodity nebo jiná aktiva, které put put zajišťuje.
Opce musí být uplatněna ve lhůtě stanovené v kupní smlouvě. Pokud akcie klesnou pod prodejní cenu, cena put se ocení. Naopak, pokud akcie zůstanou nad realizační cenou, vyprší platnost puta a obchodník nebude muset aktivum kupovat.
I když existují určité podobnosti mezi krátkými prodejními a nákupními opcemi s prodejem, mají rozdílné profily odměn za rizika, které je nemusí nutit pro nové investory. Porozumění jejich rizikům a výhodám je zásadní pro poznání scénářů, kde tyto dvě strategie mohou maximalizovat zisky. Nakupování s prodejem je pro průměrného investora mnohem vhodnější než prodej nakrátko z důvodu omezeného rizika.
Put opce lze použít buď pro spekulace, nebo pro zajištění dlouhé expozice. Dávky mohou přímo zajišťovat riziko. Řekněme například, že jste byli znepokojeni možným poklesem v technologickém sektoru, můžete si koupit investice do technologických zásob držených ve vašem portfoliu.
Nákup opcí s puty také přináší rizika, ale ne tak škodlivé jako šortky. S putem můžete nejvíce ztratit prémii, kterou jste zaplatili za nákup opce, zatímco potenciální zisk je vysoký.
Dávky jsou zvláště vhodné pro zajištění rizika poklesu portfolia nebo akcií, protože nejhorší, co se může stát, je ztráta vložené prémie - cena zaplacená za opci. Tato ztráta by nastala, kdyby se nenaplnil očekávaný pokles ceny podkladového aktiva. I zde však může růst akcií nebo portfolia vyrovnat část nebo celou zaplacenou prémii za prodej.
Kupující s putem také nemusí financovat maržový účet - ačkoli spisovatel s putem musí poskytnout marži - což znamená, že člověk může iniciovat putování i s omezeným množstvím kapitálu. Protože však čas není na straně kupujícího s putem, existuje zde riziko, že investor může ztratit všechny peníze investované do nákupního prodeje, pokud obchod nevyjde.
Implikovaná volatilita je při nákupu opcí významným hlediskem. Nákup extrémně volatilních akcií může vyžadovat placení nepřiměřeného pojistného. Obchodníci se musí ujistit, že náklady na pořízení takové ochrany jsou odůvodněny rizikem pro držení portfolia nebo dlouhou pozicí.
Ne vždy medvědí
Jak již bylo uvedeno dříve, krátké prodeje a prodeje jsou v zásadě medvědí strategie. Ale stejně jako v matematice je negativ negativ pozitivní, krátký prodej a puts lze použít i pro býčí expozici.
Řekněme například, že jste býčí na trhu S&P 500. Místo nákupu jednotek burzovního fondu S&P 500 (ETF) Trust (SPY) zahájíte krátký prodej ETF s medvědí zaujatostí v indexu, například inverzní ProShares Short S&P 500 ETF (SH), která se bude pohybovat naproti indexu.
Pokud však máte krátkou pozici na medvědí ETF, pokud S&P 500 získá 1%, vaše krátká pozice by měla také získat 1%. Ke krátkému prodeji je samozřejmě spojeno zvláštní riziko, které by z krátké pozice na medvědího ETF představovalo méně než optimální způsob získání dlouhé expozice.
Zatímco puty jsou obvykle spojeny s poklesy cen, můžete si vytvořit krátkou pozici v putu - známém jako „psaní“ put - pokud jste neutrální vůči býčí akciím. Nejčastějším důvodem k zapsání prodejního místa je vydělávat příjmy z pojistného a nabývat akcie za efektivní cenu nižší, než je současná tržní cena.
Zde předpokládejme, že akcie XYZ se obchodují za 35 USD. Máte pocit, že tato cena je nadhodnocena, ale měl by zájem o její získání za babku nebo dvě nižší. Jedním ze způsobů, jak toho dosáhnout, je napsat 35 $ do akcií, které vyprší za dva měsíce, a získat 1, 50 $ za akcii v prémii za psaní put.
Pokud za dva měsíce akcie neklesnou pod 35 $, opce na prodej vyprší bezcenné a prémie 1, 50 USD představuje váš zisk. Pokud by akcie klesly pod 35 $, bylo by to „přiřazeno“ vám - to znamená, že jste povinni si je koupit za 35 USD, bez ohledu na aktuální obchodní cenu akcie. Zde je vaše efektivní zásoba 33, 50 $ (35 - 35 $ - 1, 50). Kvůli jednoduchosti jsme v tomto příkladu ignorovali obchodní provize, které byste za tuto strategii také platili.
Krátký výprodej vs možnosti opce Příklad
Pro ilustraci relativních výhod a nevýhod používání krátkého prodeje versus puts používáme jako příklad Tesla Motors (TSLA).
Tesla má mnoho příznivců, kteří věří, že se společnost může stát nejziskovějším výrobcem bateriových automobilů na světě. Nemělo však ani nedostatek kritiků, kteří se ptají, zda tržní kapitalizace společnosti přes 20 miliard USD - k 19. září 2013 - byla oprávněná.
Předpokládejme pro argument, že obchodník je na Teslu medvědí, a očekává, že do března 2014 poklesne. Zde je přehled toho, jak se krátký prodej versus dal alternativy nákupu kupovat:
Prodáváme zkratku na TSLA
- Předpokládejme, že 100 akcií prodaných krátce za 177, 92 USDMargin musí být vložen (50% z celkové částky prodeje) = 8 896 USDMaximální teoretický zisk - za předpokladu, že TSLA klesne na 0 $, je 177, 92 x 100 = 17 792 $Maximální teoretická ztráta = neomezená
Scénář 1: Akcie klesnou na 100 USD do března 2014, což představuje potenciální zisk 7 792 USD na krátké pozici (177, 92 - 100) x 100 = 7 792 $).
Scénář 2: Akcie se do března 2014 nezmění na 177, 92 USD, krátká doba splatnosti bezcenně dává zisk nebo ztrátu 0 USD.
Scénář 3: Zásoba C vzroste na 225 $ do března 2014 - potenciální ztráta 4 708 $ na krátké pozici (177, 92 - 225) x 100 = záporná 4 708 $).
Koupit možnosti put na TSLA
- Předpokládejme, že kupujete jednorázovou smlouvu - což představuje 100 akcií - za 29 USD se stávkou na 175 USD, která vyprší v březnu 2014.Margin musí být vložen = ŽádnýCost o putovní smlouva = 29 $ 100 × $ 2 900 $Maximální teoretický zisk - za předpokladu, že TSLA klesne na 0 $ (175 USD x) 100) - 2 900 $ = 14 600 $) Maximální možná ztráta jsou náklady na prodejní smlouvu 2 900 USD
Scénář 1: Akcie klesají na 100 USD do března 2014, což dává potenciální zisk 4 600 USD na pozici put (175 - 100 = 75) x 100 = 7 500 $ - smlouva 2 900 $ = 4 600 $
Scénář 2: Akcie se do března 2014 nezmění na 177, 92 USD, což způsobí ztrátu smluvní ceny ve výši 2 900 USD.
Scénář 3: Akcie se do března 2014 zvýší na 225 USD, což by znamenalo potenciální ztrátu ve výši 2 900 USD na pozici put, protože prodej by žádný obchodník nezískal.
Při krátkém prodeji by došlo k maximálnímu možnému zisku 17 792 USD, pokud by akcie klesly na nulu. Na druhou stranu je maximální ztráta potenciálně nekonečná. Obchodník by mohl mít ztrátu 12 208 USD za cenu akcií 300 USD, 22 208 $, pokud by akcie stoupl na 400 USD, a 32 208 $ za cenu 500 USD atd.
U opce s putem je maximální možný zisk 14 600 $, zatímco maximální ztráta je omezena na cenu zaplacenou za opce.
Všimněte si, že výše uvedený příklad nebere v úvahu náklady na vypůjčení zásoby na její zkrácení, ani úroky splatné na maržovém účtu, které mohou být významnými výdaji. U opce s putem jsou náklady na nákup opcí předem, ale žádné další probíhající výdaje.
Také možnosti put mají konečný čas na vypršení platnosti. Krátký prodej může být udržován otevřený co nejdéle za předpokladu, že obchodník může zvýšit marži, pokud akcie ocení, a za předpokladu, že krátká pozice není předmětem „buy-in“ kvůli velkému krátkému zájmu.
Krátký prodej a používání putů jsou samostatné a odlišné způsoby implementace medvědí strategie. Oba mají výhody i nevýhody a lze je efektivně využít pro zajištění nebo spekulace v různých scénářích.
Klíč s sebou
- Krátký prodej i nákup opcí s prodejem jsou medvědí strategie. Krátký prodej zahrnuje prodej cenného papíru, který není ve vlastnictví prodávajícího, ale je vypůjčen a poté prodán na trhu. Zakoupení opce s právem prodeje dává kupujícímu právo prodat podkladové aktivum za cenu uvedeno v možnosti. Krátké prodeje a prodejní opce mají profily odměňování rizika, které je nemusí učinit vhodnými pro začínající investory.
