Akciový trh získává většinu pozornosti médií, protože je snazší ho pochopit, než jeho bratranec, komoditní trh. To znamená, že komoditní trh má tolik velkolepých příběhů, jaké má vyprávět jako akciový trh. „Pan Copper“ - japonský obchodník Yasuo Hamanaka - upoutal pozornost světa v 90. letech, kdy vyšel najevo jeho odvážný (a brilantní) pokus manipulovat s měděným trhem. Pan Copper však stavěl pouze na plotu propagovaném loveckými bratry před 20 lety. Podívejme se na jeden z největších spekulativních pokusů o roh na trhu - a jak to šlo. (Pro čtení na pozadí viz The Copper King: Empire Built On Manipulation .)
Milionáři Brothers
Když v roce 1974 zemřel ropný magnát HL Hunt, nechal své rozlehlé rodinné miliardy. Dva z jeho synů, Herbert a Nelson, vzali své dědictví za ropné peníze na komoditní trh a investovali tak, jak si jejich otec nikdy nepředstavoval. Hunt bratři věřili, že inflace povede k tomu, že se stříbro stane útočištěm, stejně jako drahší bratranec, zlato. Zejména Nelson "Bunker" Hunt věřil, že budou existovat inflační tlaky, které by zničily hodnotu všech investic denominovaných v papírové měně nebo vázaných na papírovou měnu. (Související čtení viz Obchodování zlatých a stříbrných futures kontraktů .)
Poptávka řízená dvěma
Bunker předpověděl alespoň desetinásobné zvýšení ceny stříbra v důsledku klesající reálné hodnoty dolaru, takže on a jeho bratr začali nakupovat fyzické stříbro i budoucí smlouvy. Místo uzavírání smluv s hotovostními vypořádáními, což je běžný postup na komoditním trhu, vzali Hunts dodávky na stříbro. Pak nashromáždili toto stříbro a použili své velké hotovostní rezervy k nákupu ještě více futures. Miliardy poptávky vyvolaly nárůst stříbra na více než 50 dolarů za unci. Sourozenci stříbrných bugů pokračovali v dodávce a půjčovali si těžce, aby si na stříbro vzali ještě více futures, jakmile byla jejich okamžitá hotovost svázána. (Další informace o futures naleznete v našem průvodci Futures. )
Jméno stejně dobré jako zlato
Nákupy stříbra v hodnotě 1 miliardy dolarů se musely pohybovat na trhu, ale Lovci dokázali tento skok zesílit tím, že mnohokrát využili bohatství rodiny. Jméno Hunt bylo považováno za dobré, pokud jde o půjčování zlata, a Lovci byli schopni získat kapitál za mnohem nižší sazby než ostatní spekulanti. Kázali také své evangelium stříbra jako skutečné útočiště v nadcházející inflační povodni bohatým investorům po celém světě a sdružili fondy konvertantů, aby nakoupili více stříbrných a futures kontraktů. Mezi spekulanty, kteří pomáhají Hunts, patřili saúdští investoři - skutečnost, která by se stala důležitou, když USA začaly věnovat pozornost. (Chcete-li se dozvědět více, přečtěte si, proč klesající investice klesají a jak se mohou zotavit .)
Squeeze
Hunt bratři již značně snížili množství stříbra dostupného na trhu a díky pokračujícímu nákupu stříbra zvýšili svou pokračující nákupní akci. V každém obchodě s komoditami jsou dlouhé a krátké kalhoty, ale v tomto případě byly šortky nesmírně překryty. Krátké stlačení se vytvořilo, když bratři pokračovali v nákupu dostupných zásob stříbra a dodávali své futures kontrakty. Pozice Hunts měla nyní hodnotu kolem 4, 5 miliardy dolarů. Lidé zastavovali mince a stříbro, aby využili vysoké ceny stříbra, ale zbývalo méně než třetina trhu se stříbrem, který Lovci neovládali prostřednictvím futures. (Pro více informací o této strategii si přečtěte Krátké stlačení Poslední pokles zisku z pohybů na trhu .)
Strýček Sam vstoupí
Americká vláda se začala zajímat o to, co viděla jako jasný pokus manipulovat se stříbrnými rezervami země, a skutečnost, že tento roh zahrnoval Blízký východ, přidala vládě reakci na jed: Konec konců, ropná krize sedmdesátých let byla stále v čerstvé národní mysl. Federální regulační orgány pro komodity zavedly zvláštní pravidla, která zabraňují tomu, aby byly dlouhodobější pozice uzavřeny nebo prodávány za futures na stříbro. To zastavilo Hunty ve zvyšování jejich postavení dočasným pozastavením základních pravidel komoditního trhu. Když zmrzly dlouho a šortky se mohly volně hromadit, cena stříbra začala klesat. Marginové výzvy na půjčky začaly vybírat mýtné z loveckých rezerv do té míry, že platily miliony denně za hovory, poplatky za skladování a úroky.
Stříbrný čtvrtek
Jméno Hunt je však snadno udržovalo na hladině s krátkodobějším kapitálem. Federální rezervní systém pak učinil neobvyklý krok: důrazně vyzval banky, aby přestaly poskytovat půjčky na spekulativní činnost. Když se ukázalo, že vláda je po loveckých skalpech, jejich úvěr vyschl. Obavy, že by Lovci nebyli schopni splnit marže s novými půjčkami, by klesli (tahali by s nimi několik brokerů a bank), což by ještě více tlačilo na cenu stříbra. 27. března 1980 bratři Hunt nakonec zmeškali výzvu k marži a trh se propadl; stříbro vedlo cestu a kleslo pod 11 dolarů z maxima 48, 70 USD. (Další informace o výzvě k úhradě marže najdete v našem kurzu pro obchodování s maržemi . )
Následky
Vládní úředníci považovali záchranu, aby se zabránilo systémovému chaosu. Akce byla vetována, protože vládní agentury nechtěly být vnímány jako upisování nebezpečných finančních spekulací. Nakonec jméno Hunt zůstalo pravdivé a bratři uspořádali soukromou výpomoc z konsorcia bank a společností. Lovci byli taženi před Kongresem, nadávali, manipulovali, pokutovali, znovu pokutovali a byli nuceni k bankrotu. Trvalo téměř deset let, než se uvolnily všechny jejich stříbrné podíly a uspokojily věřitele, a konečný účet jim dal miliardy chudších - i když podle většiny standardů stále bohatých.
Sting iracionální nevázanosti
Ať už úmyslně zamýšleli manipulovat s trhem nebo ne, Hunts vytvořil na stříbrném trhu bublinu, která vážně otřásla finančním systémem. Ať už zásoby, stříbro nebo rozlehlé předměstské domy, příliš mnoho „iracionálního nadšení“ se vždy vrací, aby kouslo ruku, která ho živí.
