Obsah
- Prognózy analytiků
- Sledujte tyto odhady
- Neodpočívejte s odhady snadno
- Podívejte se za rámec konsensu
- Hledám za prodejem
- Sečteno a podtrženo
Výdělková sezóna je jedním z nejočekávanějších bodů během finančního roku na trhu. Vztahuje se na měsíce, kdy jsou zveřejňovány čtvrtletní zprávy - obvykle v lednu, dubnu, červenci a říjnu. A s humbukem sezóny přichází řada očekávání analytiků, předpovědí a výsledků, které tyto odborné analýzy porazily nebo zmeškaly.
Klíč s sebou
- Veřejně obchodované společnosti obvykle vykazují příjmy čtyřikrát ročně, čtvrtletně. Tyto čtvrtletní zprávy jsou vysoce očekávány a mohou způsobit, že investoři nabídnou zvýšení ceny akcií, nebo ji mohou vrhnout v závislosti na tom, jak se čísla mění. Předpovědi analytiků a vlastní odhady vedení společnosti se používají ke stanovení měřítka, se kterým se hodnotí skutečné výsledky výdělků. Investoři by měli vědět, co očekávat, ale také se zapojit do své vlastní analýzy, aby našli příležitosti kolem výdělkové sezóny.
Prognózy analytiků
Analytici používají prognostické modely, pokyny a další základy, aby přišli s odhadem zisku na akcii (EPS). Trh tyto odhady používá k určení toho, jak bude společnost dosahovat při uvolnění zisku.
K lepšímu nebo horšímu, společnosti jsou souzeny podle jejich schopnosti překonat očekávání trhu - všechny oči jsou na tom, zda společnosti „zasáhly jejich čísla“. Jinými slovy, soudí se o tom, zda se jim podaří vyrovnat odhadům konsensu analytiků Wall Street. Znalost důležitosti těchto odhadů může investorům pomoci řídit výsledky čtvrtletních zisků.
Ale mějte na paměti, že se jedná o odhady, takže nemusí být konzistentní od jednoho analytika k druhému. Je to proto, že jeden analytik může použít jiné metriky, aby přišel s jeho odhady ve srovnání s ostatními. Takže i když by vaše investiční rozhodnutí neměla být příliš vážena na to, zda se společnosti setkávají, chybí nebo překonávají předpovědi, stojí za to sledovat, jak se jejich výdělky porovnávají se čtvrtletními odhady.
Čtěte dále a dozvíte se několik tipů na přežití, jak se během sezóny výdělků prohlubujete očekáváním a odhadem analytiků.
Sledujte tyto odhady
Schopnost společnosti dosahovat odhadů výdělků je důležitá pro cenu jejích akcií. Pokud společnost překročí očekávání, je obvykle odměněna skokem v ceně akcií. Pokud společnost nesplní očekávání nebo dokonce splní očekávání, může cena akcií porazit.
Bití odhadů výdělků říká něco o celkové prosperitě populace. Společnost, která rutinně překračuje očekávání, pravděpodobně dělá něco v pořádku. Zvažte výkon Cisco Systems v 90. letech. Po dobu 43 čtvrtletí v řadě hráč internetového vybavení překonal očekávání Wall Street pro vyšší výdělky. Po celou dobu její cena akcií zaznamenala v letech 1990 až 2000 obrovský nárůst. Obecně platí, že společnosti s předvídatelným ziskem se snáze hodnotí a často jsou lepšími investicemi.
Naopak společnost, která důsledně nedosahuje odhadů za několik po sobě jdoucích čtvrtletí, má pravděpodobně problémy. Jedním příkladem je Lucent Technologies. V letech 2000 až 2001 technologický gigant opakovaně minul odhady zisku - v mnoha případech díky velkým rozpětím. Ukázalo se, že Lucent se nedokázal vypořádat s klesajícím prodejem, rostoucími zásobami, nafouknutými peněžními výdaji a dalšími strasti, které během dvou let poslaly jeho hodnotu akcií z 80 na 75 centů. Jak ukazuje tento příklad, za zklamáním ve zprávách o výdělcích často následuje další zklamání z výdělků.
Neodpočívejte s odhady snadno
Dbejte na to, abyste odhady analytiků z Wall Street považovali za základní a konečné opatření pro hodnocení zásob. I když je moudré sledovat odhady, je také důležité jim nedávat větší respekt, než si zaslouží. Jak jsme řekli výše, jedná se pouze o odhady a je třeba je brát jako takové.
Pravdou je navíc to, že výdělky jsou strašně obtížné předvídat. Odhady zprostředkovatelských domů v některých případech mohou být o něco více než odhadované vzdělání. Koneckonců samotné společnosti často nejsou schopny přesně předpovídat svou budoucnost. Proč by měli být pozorovatelé Wall Streetu lépe informováni?
To, že společnost postrádá odhady, neznamená, že nemůže mít velké vyhlídky na růst. Ze stejného důvodu by společnost, která překračuje očekávání, mohla stále čelit potížím s růstem.
Než se společnost nadchne, když se společnosti podaří splnit nebo překonat očekávání, mějte na paměti, že společnosti vynaloží velké úsilí, aby zajistily, že jejich počet bude na cílové úrovni. Investoři často zapomínají, že společnosti někdy „spravují“ zisk, aby zasáhly očekávání analytiků.
Například společnost by se mohla pokusit zvýšit příjmy zaznamenáním příjmů v současném čtvrtletí a oddálit uznání souvisejících nákladů na budoucí čtvrtletí. Nebo by mohla splnit čtvrtletní odhady prodejem produktů za nižší cenu na konci čtvrtletí. Problém je v tom, že spravované příjmy tohoto druhu nemusí nutně odrážet skutečné trendy výkonu. Investoři by se měli pokusit odhalit tyto druhy triků při posuzování, jak se čtvrtletní čísla shodují s odhady.
Podívejte se za rámec konsensu
Rozpoznáváte-li nedostatky odhadů konsensu, můžete je využít ve svůj prospěch během sezóny vykazování příjmů.
Odhady konsensu jsou v podstatě součtem všech dostupných odhadů děleno počtem odhadů. Když tedy ve finančním tisku zjistíte, že se očekává, že společnost vydělá 4 centy na akcii, je toto číslo jednoduše průměrem převzatým z řady jednotlivých prognóz. Dva různí analytici by mohli vidět, jak společnost vydělává 2 centy na akcii, respektive 6 centů na akcii.
Konsenzus nemusí zachytit to, co si nejlepší analytici myslí o vyhlídkách společnosti. Několik analytiků má sklon dělat pozoruhodně přesné odhady výdělků, zatímco jiní je mohou míle daleko. Je proto moudré, aby investoři zjistili, kteří analytici mají nejlepší výsledky, a místo konsensu použili své prognózy.
Pokud mezi analytiky existuje mnoho neshod, budou prognózy společnosti šířeny kolem průměrného odhadu konsensu. V takových případech by akcie mohly být výhodné na základě nejoptimističtějšího odhadu, nikoli však na základě konsensuálního čísla. Investoři mohou profitovat, pokud se ukáže, že analytik s vyšším než průměrným odhadem je na cíli.
S ohledem na omezenou přesnost konsensu nemusí být opodstatněné výkyvy sdílených hodnot, které doprovázejí výdělky, které překonaly nebo vynechaly odhady. Ve skutečnosti může pokles ceny akcií, který vyplývá z krátkých čísel, vytvořit nákupní příležitost. Rovněž lepší výsledky, než se očekávalo, nemusí být nutně dobré zprávy a mohou nabídnout dobrou šanci na zisky.
Hledám za prodejem
Zatímco někteří investoři okamžitě prodávají, pokud společnost chybí, je pravděpodobně opatrnější podívat se podrobněji na to, proč minul cíl. Zvyšuje společnost každé čtvrtletí příjmy? Pokud ne, a analytici snižují jejich očekávání, kolik může společnost vydělat, cena akcií pravděpodobně klesne. Na druhou stranu je možná, že slečna společnosti je více funkcí odhadu než její firemní výkonnost. Spolehliví investoři nejsou klidní s odhady; dívají se za hranice konsensu.
Sečteno a podtrženo
Analytici se velmi snaží přijít s odhadem příjmů pomocí řady různých nástrojů, včetně pokynů pro správu, minulých výkonů a čistého příjmu. Jedná se však o odhady, které by se měly brát jako takové - ne všechny a všechna vaše investiční rozhodnutí, protože se liší faktory, které mohou ovlivnit výkonnost společnosti a její akcie.
