Obsah
- Co je to Treasury Bill?
- Pochopení státních pokladničních poukázek
- Nákup pokladničních poukázek
- Investiční výhody a nevýhody T-Bill
- Co ovlivňuje ceny T-Bill?
- Příklad ze skutečného světa
Co je to Treasury Bill?
Treasury Bill (T-Bill) je krátkodobý vládní dluhový dluh USA podporovaný ministerstvem financí se splatností jeden rok nebo méně. Pokladniční poukázky se obvykle prodávají v nominálních hodnotách 1 000 USD. Někteří však mohou v nekonkurenčních nabídkách dosáhnout maximální nominální hodnoty 5 milionů dolarů. Tyto cenné papíry jsou obecně považovány za nízkorizikové a bezpečné investice.
Ministerstvo financí prodává poukázky během aukcí pomocí konkurenčního a nekonkurenčního nabídkového řízení. Nekonkurenční nabídky - také známé jako nekonkurenční nabídky - mají cenu založenou na průměru všech obdržených konkurenčních nabídek. T-účty mají tendenci mít vysokou hmatatelnou čistou hodnotu.
Klíč s sebou
- Treasury Bill (T-Bill) je krátkodobý dluhový dluhopis zajištěný americkým ministerstvem financí se splatností jeden rok nebo méně. Pokladniční poukázky se obvykle prodávají v nominálních hodnotách 1 000 USD, zatímco některé mohou dosáhnout maximální nominální hodnoty 5 milionů USD. Čím delší je datum splatnosti, tím vyšší je úroková sazba, kterou T-Bill zaplatí investorovi.
Pokladniční poukázky
Pochopení státních pokladničních poukázek
Americká vláda vydává poukázky na financování různých veřejných projektů, jako je výstavba škol a dálnic. Když investor koupí T-účet, vláda USA efektivně píše IOU investorovi. Pokladny jsou považovány za bezpečnou a konzervativní investici, protože je vláda USA podporuje.
T-směnky jsou obvykle drženy do data splatnosti. Někteří držitelé však mohou chtít vyplatit peníze před splatností a realizovat krátkodobé úrokové zisky prodejem investice na sekundárním trhu.
Splatnosti T-účtu
T-směnky mohou mít splatnost jen několik dní nebo maximálně 52 týdnů, ale běžné splatnosti jsou 4, 8, 13, 26 a 52 týdnů. Čím delší je datum splatnosti, tím vyšší je úroková sazba, kterou T-Bill zaplatí investorovi.
Odplaty T-Bill a získané úroky
T-směnky jsou vydávány se slevou z nominální hodnoty - nebo nominální hodnoty - směnky, což znamená, že kupní cena je nižší než nominální hodnota směnky. Například 1 000 000 $ může stát investora 950 USD za nákup produktu.
Při splatnosti směnky je investorovi vyplacena nominální hodnota - nominální hodnota směnky, kterou koupil. Pokud je nominální hodnota vyšší než kupní cena, rozdíl je úrok získaný pro investora. T-směnky neplatí pravidelné platby úroků jako u kupónového dluhopisu, ale T-účet zahrnuje úroky, které se odrážejí ve výši, kterou platí, když je splatná.
Úvahy o zdanění T-Bill
Úrokové výnosy z pokladničních poukázek jsou osvobozeny od státních a místních daní z příjmu. Úrokové příjmy však podléhají federální dani z příjmu. Investoři mají přístup k výzkumnému oddělení webu TreasuryDirect a získají další daňové informace.
Nákup pokladničních poukázek
Dříve vydané poukázky lze zakoupit na sekundárním trhu prostřednictvím makléře. Nová emise T-účtů lze zakoupit na aukcích pořádaných vládou na webu TreasuryDirect. T-poukázky zakoupené v aukcích se oceňují prostřednictvím nabídkového řízení. Nabídky se označují jako konkurenční nebo nekonkurenční nabídky. Dalšími uchazeči mohou být nepřímí uchazeči, kteří nakupují prostřednictvím potrubí, jako je banka nebo prodejce. Uchazeči mohou také být přímými uchazeči, kteří nakupují ve vlastním zastoupení. Uchazeči se pohybují od jednotlivých investorů po hedžové fondy, banky a primární dealery.
Konkurenční nabídka stanoví cenu se slevou z nominální hodnoty T-účtu, což vám umožní určit výnos, který chcete získat z T-účtu. Nekonkurenční aukce nabídek umožňují investorům podat nabídku na koupi stanoveného množství směnek v dolarech. Výnos investorů je založen na průměrné aukční ceně všech uchazečů.
Konkurenční nabídky se podávají prostřednictvím místní banky nebo licencovaného makléře. Jednotliví investoři mohou učinit nekonkurenční nabídky prostřednictvím webu TreasuryDirect. Jakmile je nákup dokončen, slouží jako výrok vlády, že se jedná o dlužné peníze, které jste investovali, podle podmínek nabídky.
Investiční výhody a nevýhody T-Bill
Pokladniční poukázky jsou jednou z nejbezpečnějších investic, které má investor k dispozici. Ale tato bezpečnost může přijít za cenu. T-poukázky platí pevnou úrokovou sazbu, která může poskytnout stabilní příjem. Pokud však úrokové sazby rostou, stávající pokladniční poukázky vypadají z výhod, protože jejich sazby jsou ve srovnání s celkovým trhem méně atraktivní. V důsledku toho mají směnky T úrokové riziko, což znamená, že by existující držitelé dluhopisů mohli v budoucnu přijít o vyšší sazby.
Ačkoli směnky mají nulové riziko selhání, jejich návratnost je obvykle nižší než u firemních dluhopisů a některých vkladových certifikátů. Protože státní pokladniční poukázky neplatí pravidelné platby úroků, prodávají se za sníženou cenu na jmenovitou hodnotu dluhopisu. Zisk je realizován po splatnosti dluhopisu, což je rozdíl mezi kupní cenou a nominální hodnotou.
Pokud však budou prodány brzy, může dojít k zisku nebo ztrátě v závislosti na tom, kde se ceny dluhopisů obchodují v době prodeje. Jinými slovy, pokud bude prodána brzy, prodejní cena T-účtu by mohla být nižší než původní nákupní cena.
Profesionálové
-
Nulové riziko selhání, protože poukázky mají vládní záruku USA.
-
Pokladny nabízejí nízký minimální investiční požadavek 100 USD.
-
Úrokové příjmy jsou osvobozeny od státních a místních daní z příjmu, ale podléhají federální dani z příjmu.
-
Investoři mohou na sekundárním trhu dluhopisů snadno nakupovat a prodávat směnky.
Nevýhody
-
T-Bills nabízejí nízké výnosy ve srovnání s jinými dluhovými nástroji i ve srovnání s vkladovými certifikáty (CD).
-
T-Bill neplatí žádný kupón - výplaty úroků - až do jeho splatnosti.
-
T-směnky mohou brzdit peněžní tok pro investory, kteří vyžadují stabilní příjem.
-
Směnky mají úrokové riziko, takže jejich sazba by se mohla v prostředí rostoucí sazby stát méně atraktivní.
Co ovlivňuje ceny T-Bill?
Ceny T-Bill kolísají podobně jako u jiných dluhových cenných papírů. Ceny T-Bill mohou ovlivnit mnoho faktorů, včetně makroekonomických podmínek, měnové politiky a celkové nabídky a poptávky po státních pokladnách.
Termíny splatnosti
T-poukázky s delším datem splatnosti mají obvykle vyšší návratnost než ty s kratší splatností. Jinými slovy, krátkodobé pokladniční poukázky jsou diskontovány méně než dlouhodobé pokladniční poukázky. Delší datum splatnosti platí vyšší výnosy než krátkodobé účty, protože v nástrojích je vyšší riziko, což znamená, že existuje větší šance, že by úrokové sazby mohly vzrůst. Rostoucí tržní úrokové sazby snižují atraktivitu pokladničních poukázek s pevnou sazbou.
Tržní riziko
Tolerance rizika investorů ovlivňuje ceny. Ceny T-Bill mají tendenci klesat, když se jiné investice, jako jsou akcie, zdají být méně rizikové a americká ekonomika se rozšiřuje. Naopak, během recese mají investoři tendenci investovat do pokladen jako bezpečné místo pro své peníze, což zvyšuje poptávku po těchto bezpečných produktech. Vzhledem k tomu, že státní pokladniční poukázky jsou podporovány plnou vírou a úvěrem americké vlády, jsou považovány za nejbližší věc bezrizikového výnosu na trhu.
Federální rezerva
Měnová politika stanovená Federálním rezervním systémem prostřednictvím sazby federálních fondů má také silný dopad na ceny T-Bill. Sazba federálních fondů se vztahuje na úrokovou sazbu, kterou banky účtují jiným bankám za zapůjčení peněz ze svých rezervních zůstatků na noc. Fed zvyšuje nebo snižuje sazbu federálních fondů ve snaze uzavřít nebo rozšířit měnovou politiku a dostupnost peněz v ekonomice. Nižší sazba umožňuje bankám půjčit si více peněz, zatímco vyšší sazba fededovaných fondů snižuje peníze v systému, aby banky mohly půjčovat.
Výsledkem je, že akce Fedu ovlivňují krátkodobé sazby, včetně sazeb za T-účet. Rostoucí sazba federálních fondů má tendenci čerpat peníze z ministerstva financí a do investic s vyšší výnosností. Protože je sazba T-účtu pevná, investoři mají tendenci prodávat T-účty, když Fed je turistické sazby, protože sazby T-účtu jsou méně atraktivní. Naopak, pokud Fed snižuje úrokové sazby, proudí peníze do stávajících pokladničních poukázek, které zvyšují ceny, protože investoři kupují kupóny s vyšším výnosem.
Federální rezervní systém je také jedním z největších odběratelů vládních dluhových cenných papírů. Když Federální rezervní systém nakupuje americké vládní dluhopisy, ceny dluhopisů rostou, zatímco peněžní zásoby v celé ekonomice rostou, protože prodejci dostávají prostředky na utrácení nebo investování. Finanční prostředky vložené do bank používají finanční instituce k poskytování půjček společnostem a jednotlivcům, čímž zvyšují ekonomickou aktivitu.
Ceny T-Bill mají tendenci růst, když Fed provádí expanzivní měnovou politiku nákupem státních pokladen. Naopak ceny T-bankovek klesají, když Fed prodává své dluhové cenné papíry.
Inflace
Treasury musí také konkurovat inflaci, která měří tempo růstu cen v ekonomice. I když jsou T-směnky nejlikvidnějším a nejbezpečnějším dluhovým cenným papírem na trhu, méně investorů má tendenci je kupovat v době, kdy je míra inflace vyšší než návratnost T-účtu. Například, pokud investor koupil T-účet s 2% výnosem, zatímco inflace byla na 3%, investor by měl čistou ztrátu z investice, pokud se měří v reálných hodnotách. V důsledku toho mají tendence v inflačních obdobích tendenci klesat, protože je investoři prodávají a rozhodují se pro investice s vyšší výnosností.
Příklad nákupu pokladny v reálném světě
Řekněme například, že investor kupuje nominální hodnotu 1 000 $ T-Bill s konkurenční nabídkou 950 $. Když T-Bill zraje, investorovi je vyplacena částka 1 000 USD, čímž vydělá 50 USD na úroku z investice. Investorovi je zaručeno, že alespoň získá zpět kupní cenu, ale protože státní pokladna USA podporuje státní pokladniční poukázky, měla by se také získat částka úroku.
Jak bylo uvedeno výše, ministerstvo financí aukce po celý rok draží nové pokladniční poukázky. 28. března 2019 ministerstvo financí vydalo 52týdenní T-účet za zvýhodněnou cenu 97, 613778 USD na nominální hodnotu 100 USD. Jinými slovy, stálo by to přibližně 970 USD za 1 000 $ T-účet.
