Co je problém s nedostatečným investováním?
Problém s nedostatečnou investicí je problémem agentury mezi akcionáři a držiteli dluhů, kde společnost s pákovým efektem vzdává cenných investičních příležitostí, protože držitelé dluhů by zachytili část výhod projektu a ponechali akcionářům nedostatečné výnosy.
Vysvětlen problém s nedostatečnou investicí
Problém s nedostatečnou investicí v teorii podnikových financí je připisován Stewartovi C. Myersovi ze Sloan School na MIT, který ve svém článku „Determinanty podnikového půjčování“ (1977) v časopise Journal of Financial Economics předpokládal, že „firma s rizikovým dluhem nesplaceným, a který jedná v zájmu svých akcionářů, bude se řídit odlišným pravidlem rozhodování, než je pravidlo, které může vydávat bezrizikový dluh nebo který vůbec nevydává žádný dluh.
Firma financovaná rizikovým dluhem v některých přírodních podmínkách předá cenné investiční příležitosti - příležitosti, které by mohly pozitivně čistě přispět k tržní hodnotě firmy. se zaměřuje, když firma často předává projekty čisté současné hodnoty (NPV), protože manažeři jednající jménem akcionářů věří, že věřitelé by měli prospěch více než majitelé. Pokud by peněžní toky z budoucí investice směřovaly do věřitelů, pak by žádná pobídka pro držitele akcií, aby pokračovali v investici. Taková investice by zvýšila celkovou hodnotu firmy, ale k tomu nedochází - proto existuje „problém“.
Proti Modigliani-Millerovi
Teorie problému s nedostatečnými investicemi je v rozporu s předpokladem v Modiglianiho-Millerově větě, že investiční rozhodnutí mohou být nezávislá na finančních rozhodnutích. Myers tvrdí, že manažeři společnosti s pákovým efektem ve skutečnosti při hodnocení nového investičního projektu zohledňují výši dluhu, který je třeba spravovat. Podle Myers může být hodnota firmy ovlivněna rozhodnutími o financování, v rozporu s ústředním principem Modigliani-Millera.
