Hodnota v riziku (VaR) je statistické měřítko, které s určitým stupněm důvěry vyhodnocuje finanční riziko spojené s portfoliem nebo firmou za určité období. VaR měří pravděpodobnost, že portfolio nepřekročí nebo nezlomí prahovou ztrátu. VaR je založen výhradně na potenciálních ztrátách v investici a činí tak určováním rozdělení ztrát. Ztráta ocasu distribuce však není v typickém modelu VaR důkladně posouzena.
VaR hodnotí nejhorší scénář firmy nebo investičního portfolia. Model používá úroveň spolehlivosti, například 95% nebo 99%, časové období a částku ztráty. Například investor zjistí, že jednodenní 1% VaR jeho investičního portfolia je 10 000 $. VaR stanoví, že existuje 1% pravděpodobnost, že jeho portfolio bude mít ztrátu větší než 10 000 $ během jednoho dne. Má 99% jistotu, že jeho nejhorší denní ztráta nepřesáhne 10 000 $.
VaR lze vypočítat pomocí historických výnosů portfolia nebo firmy a vynesením rozdělení zisku a ztrát. Rozdělení ztráty neguje rozdělení zisku a ztráty. Podle této úmluvy tedy budou zisky záporné hodnoty a ztráty budou kladné.
Firma například vypočítává denní výnosy ze všech svých investičních portfolií za období jednoho roku. VaR popisuje pravý konec rozdělení ztráty. Předpokládejme, že zvolená hladina alfa je 0, 05. Potom je odpovídající úroveň spolehlivosti 95%. Interval spolehlivosti 95% denních výnosů se pohybuje od 5% do 10%. Proto společnost s 95% jistotou dospěla k závěru, že očekávaná nejhorší denní ztráta nepřesáhne 5%. Jedná se však o pravděpodobnostní opatření a není jisté, protože ztráty mohou být mnohem větší v závislosti na těžkosti nebo tučnosti ocasu rozdělení ztrát.
Value at risk nehodnotí kurtózu rozdělení ztrát. V kontextu VaR vysoká kurtóza označuje tukové zbytky distribuce ztrát, kde mohou nastat ztráty větší než maximální očekávaná ztráta. Rozšíření VaR lze použít k posouzení omezení tohoto opatření, jako je podmíněná VaR, také známá jako tail VaR. Podmíněná VaR je očekávaná ztráta podmíněná ztrátou převyšující VaR rozdělení ztráty. Podmíněná VaR důkladně zkoumá koncový konec rozdělení ztráty a určuje průměr konce rozdělení ztráty, který přesahuje VaR.
