| „Podniky a instituce se každý den potýkají s riziky spojenými s čím dál nestabilnějším světem. K řízení těchto rizik a podpoře globálního růstu potřebují přístup, efektivitu, transparentnost a bezpečnost. Skupina CME odpovídá těmto potřebám prostřednictvím produktů, služeb a technologií. které usnadňují řízení rizik a odstraňují překážky, které podnikům na celém světě pomáhají s jistotou postupovat vpřed. “
- CME Group: Jak svět postupuje www.cmegroup.com. |
| "Jednoduše nevím, kde jsou peníze, nebo proč účty nebyly dosud sladěny. Nevím, které účty jsou nesouhlasené nebo zda nesouhlasené účty podléhaly či nepodléhaly pravidlům segregace. Navíc existovaly mimořádný počet transakcí během posledních několika dnů MF Global a nevím například, zda došlo k provozním chybám v MF Global nebo jinde, nebo zda banky a protistrany držely prostředky, které měly být oprávněně vráceny MF Global. “
- Svědectví Jon Corzine před sněmovním zemědělským výborem 8. prosince 2011 |
Ve věku zvýšené regulace, která byla svědkem nekontrolovatelného selhání bank a trhu, přímých podvodů a více stíhání obchodování zasvěcených osob, bychom si mysleli, že ochrana prostředků zákazníků by byla bodem zlomu. To nebylo. Příběh MF Global, nedávno neúspěšného obchodníka s futures na komodity, je příkladem kolapsu s nešťastnými pokračujícími důsledky. Pro Jon Corzine, bývalého předsedy Goldmana Sachse a politika New Jersey, je propadnutí MF Global známkou poslední řady závazků s dobrými úmysly.
Začátky
Vyšlo z Man Financial Group v roce 2007, v méně než pozoruhodné počáteční veřejné nabídce (IPO), v době, kdy se začaly projevovat nepokoje na globálních finančních trzích, MF Global byl obchodníkem s komoditami (obchodník s futures provizí, FCM)) nabízející služby zúčtování a provádění. Měl ambice stát se společností poskytující finanční služby na objednávku Goldman Sachs nebo JP Morgan. Osvícený sklonem k agresivnímu, dokonce i nadměrnému riskování, by se zdálo jen vhodné, že Jon Corzine by šel do firmy.
Značná infuze kapitálu od společnosti JC Flowers pomohla společnosti vrátit se na nohy, i když jen na krátkou dobu. Corzine, který se v Goldman Sachs, který vedl, dal riskantním obchodům, sestavil tým, který by sdílel jeho ambice pro MF Global, přesto s několika naysayery v řídícím týmu nebo správní radě. Smrtelnou vadou v designu řízení a zjevným porušením kánonů řízení podnikových rizik bylo jeho převzetí role generálního ředitele a hlavního obchodníka - dvě funkce, které by měly zůstat oddělené. Role a odpovědnosti hlavního ředitele pro rizika (CRO) byly nedostatečné.
Pád
Zrušení firmy vyplynulo z toho, co mnozí volají k odkupu do splatnosti (RTM), přičemž firma financuje svou rozvahu zasláním zajištění protistraně, která poskytuje pevný úvěr, a poté splácením protistrany při zajištění - v tomto případě státní dluh denominovaný v eurech - splatný. Někteří však nesouhlasí s touto interpretací strategie a nazývají transakci firmy jako swap s úplným výnosem, což je forma řízení úvěrového rizika. V tomto scénáři MF Global prodala ochranu kupujícím, pokud podkladová aktiva - státní úvěry eurozóny - získávají z nich výnos i kapitál. MF Global prodal pojištění a koupil cenu a riziko úvěrového selhání toho, co bylo stále nejistější aktiva.
Vzhledem k tomu, že prodávající, který obdržel celkovou návratnost referenčního aktiva, MF Global ve skutečnosti nevlastnil referenční aktiva, ale byl vystaven riziku cen a selhání v případě podrozvahové transakce, což je synteticky dlouhá aktiva a související rizika. Nevýhodou swapu s celkovým výnosem je, že podkladová aktiva musí být snadno obchodovatelná, tj. Likvidní. Evropské panovníky toto kritérium zjevně nesplnily. Kdo chtěl obchodovat s firmou, která je vystavena rostoucímu riziku selhání a likvidity?
Tyto okolnosti nakonec v 11. hodině narušily záchranu firmy Interactive Brokers. Vyrážka snížení úvěrů by přesně nezlepšila postavení firmy. Přestože žádná země eurozóny dosud neplnila své závazky, vnímání se stalo skutečností, protože věřitelé této společnosti vydávali výzvy k marži, obávající se o svou vlastní bezpečnost.
Ve snaze splnit své závazky se MF Global přiznala k přístupu k tomu, co by mělo být oddělené klientské prostředky. Zdá se, že tato posledně uvedená akce představuje podvod, ačkoli nikdo nebyl dosud obviněn z trestného činu.
Sečteno a podtrženo
Kolaps MF Global neovlivnil velké finanční instituce, ale menší klienty, jako jsou individuální investoři a klienti malých podniků (zemědělci, farmáři, finanční poradci), kteří využívali komodity k diverzifikaci portfolií a zajištění rizika. James Giddens, správce, se snaží získat zpět všechny zpronevěřené prostředky klientů, z nichž přibližně dvě třetiny byly dosud vráceny. Na rozdíl od bankovních vkladů nebo zprostředkovatelských účtů nemají futures účty žádné pojistné zpoždění podobné pojištění FDIC nebo krytí SIPC. Z tohoto důvodu je segregace účtů považována za posvátnou.
A konečně, vzhledem k tomu, že se zdá, že nemá žádný systémový efekt zvlnění, MF Global se nezdá být příliš velký na to, aby selhal. Důsledky pro jiné firmy podobné povahy však nejsou zanedbatelné. Hovořilo se o návrhu pojistného systému pro makléře futures v souladu s SIPC nebo FDIC, protože stávající regulace se zdála méně než úkolem ochrany klientů. Boondoggle navštívil MF Global vrhá další palbu na profesi finančních služeb a její důvěryhodnost.
Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele PopisSouvisející články
Řízení portfolia
Selhání banky: Budou vaše aktiva chráněna?
Bankovnictví
Vývoj bankovnictví v čase
Makléři
Co se stalo s Scottrade?
Vládní politika
Co se stane s příspěvky do kampaně po volbách?
Plánování nemovitostí
Důchod: Co se stane, když manžel zemře?
Úrokové sazby
Co se stane s úrokovými sazbami během recese?
Odkazy na partnerySouvisející termíny
Definice Bullion Bullion odkazuje na zlato a stříbro, které je oficiálně uznáváno za čisté alespoň 99, 5% a je ve formě tyčinek nebo ingotů spíše než mincí. více WorldCom WorldCom byla telekomunikační společnost se sídlem v USA, která prošla jedním z největších bankrotů v americké historii po masivním podvodu s účetními podvody. více Co je Dotcom? Dotcom, nebo dot-com, je společnost, která zahrnuje internet jako klíčovou součást svého podnikání. více Global Crossing Global Crossing je společnost, která požádala o ochranu před bankrotem uprostřed účetního skandálu, kde údajně zvyšovala příjmy. více Co je Big Six Banks? Těchto šest bank je termín používaný v Kanadě k označení Národní banky Kanady, Royal Bank, Montrealské banky, Kanadské císařské obchodní banky, Bank Nova Scotia (Scotiabank) a Toronto Dominion Bank (TD). více Definice obchodního domu Obchodní dům je podnik, který se specializuje na usnadňování transakcí mezi domovskou zemí a cizími zeměmi. více