Zakoupením opce na volání získáte právo, nikoli však povinnost, koupit akci nebo jiné finanční aktivum za realizační cenu před vypršením platnosti hovoru. Pokud máte omezený kapitál a chcete kontrolovat riziko, je to efektivní způsob, jak se podílet na potenciálním zvýšení bezpečnosti.
Ale co když je cena za volání příliš vysoká? Odpověď je šíření býčích hovorů. (Pro další typy vertikálních spreadů viz „Co je to Bull Put Spread?“)
Základy šíření hovorů Bull
Rozpětí býčích volání je strategie opcí, která zahrnuje nákup opce na volání a současný prodej jiné opce se stejným datem vypršení platnosti, ale s vyšší realizační cenou. Je to jeden ze čtyř základních typů cenových spreadů nebo „vertikálních“ spreadů, které zahrnují souběžný nákup a prodej dvou prodejních opcí nebo hovorů se stejnou expirací, ale odlišnou realizační cenou.
V rozpětí býčích hovorů je prémie zaplacená za zakoupený hovor (který tvoří úsek dlouhého hovoru) vždy vyšší než prémie získaná za prodaný hovor (úsek krátkého hovoru). Výsledkem je, že zahájení strategie šíření býčích hovorů zahrnuje počáteční náklady - nebo „debet“ v obchodní pasáži - což je důvod, proč se také nazývá rozpětí debetních hovorů.
Prodej nebo psaní hovoru za nižší cenu kompenzuje část ceny zakoupeného hovoru. Tím se sníží celkové náklady na pozici, ale také se sníží její potenciální zisk, jak je ukázáno v níže uvedeném příkladu.
Příklady šíření Bull Call
Vezměme si hypotetickou akcií BBUX se obchoduje za 37, 50 USD a obchodník s opcemi očekává, že se během jednoho měsíce shromáždí mezi 38 až 39 USD. Obchodník proto kupuje pět kontraktů z 38 $ hovorů - obchodování za 1 USD - vyprší za jeden měsíc a současně prodává pět kontraktů z 39 $ hovorů - obchodování za 0, 50 $ - také vyprší za jeden měsíc.
Vzhledem k tomu, že každá opční smlouva představuje 100 akcií, je čisté výdaje obchodníka s opcemi =
($ 1 x 100 x 5) - (0, 50 $ x 100 x 5) = 250 $ (provize nejsou zahrnuty kvůli jednoduchosti, ale měly by být zohledněny v reálných situacích.)
Podívejme se na možné scénáře za měsíc, nyní v závěrečných zápisech z obchodování v den vypršení platnosti opce:
Scénář 1 : BBUX se obchoduje za 39, 50 USD.
V tomto případě jsou hovory $ 38 a 39 $ v penězích, tedy o 1, 50 $ a 0, 50 $.
Zisk obchodníka z spreadů je tedy menší
= 500 USD - 250 USD = 250 USD.
Výsledek: obchodník dosahuje 100% návratnosti.
Scénář 2 : BBUX se obchoduje za 38, 50 USD.
V tomto případě je volání 38 $ v penězích o 0, 50 $, ale volání 39 $ je z peněz, a tudíž bezcenné.
Návratnost rozpětí obchodníka je tedy: méně
= 250 $ - 250 $ = 0 $.
Výsledek: obchodník se zlomí.
Scénář 3 : BBUX se obchoduje za 37 USD.
V tomto případě jsou hovory $ 38 a 39 $ z peněz, a proto jsou bezcenné.
Návratnost obchodníka z spreadů je tedy: méně = - 250 USD.
Výsledek: obchodník ztratí částku investovanou do rozpětí.
Klíčové výpočty
Toto jsou klíčové výpočty spojené s rozšířením o býčí volání:
Maximální ztráta = čisté prémiové výdaje (tj. Pojistné zaplacené za dlouhý hovor snížené o prémii obdrženou za krátký hovor) + zaplacené provize
Maximální zisk = Rozdíl mezi realizačními cenami hovorů (tj. Realizační cenou krátkého hovoru mínus realizační cenou dlouhého hovoru) - (čisté prémiové výdaje + zaplacené provize)
K maximální ztrátě dochází, když se cenný papír obchoduje pod realizační cenou dlouhého hovoru. Naopak, maximální zisk nastane, když se cenný papír obchoduje nad realizační cenou krátké výzvy.
Breakeven = Stávková cena dlouhého hovoru + Čisté prémiové výdaje.
V předchozím příkladu je bod zlomu = 38 $ + 0, 50 $ = 38, 50 $.
Profitovat z rozpětí Bull Call
Rozpětí býčích volání by mělo být zvažováno v následujících obchodních situacích:
- Hovory jsou drahé: Rozšíření býčích hovorů má smysl, jsou-li hovory drahé, protože příliv hotovosti z krátkých hovorů sníží cenu dlouhého hovoru. Očekává se mírná vzestupná tendence: Tato strategie je ideální, pokud obchodník nebo investor očekává spíše mírnou náskok než obrovské zisky. Pokud se očekávají obrovské zisky, je lepší držet pouze dlouhé hovory, abyste mohli získat maximální zisk. S rozšířením býčích hovorů získají čepice krátkých hovorů výhodu, pokud bezpečnost podstatně ocení. Vnímané riziko je omezené: Vzhledem k tomu, že se jedná o debetní rozpětí, nejvíce, které může investor ztratit při rozpětí býčích hovorů, je čisté prémie zaplacené za danou pozici. Kompromisem pro tento omezený rizikový profil je to, že potenciální výnos je omezen. Je požadována páka: Možnosti jsou vhodné, když je požadován pákový efekt, a šíření hovězích býků není výjimkou. Pro danou částku investičního kapitálu může obchodník získat více pákového efektu při šíření býčího volání než nákupem přímo cenných papírů.
Výhody šíření Bull Call
- Riziko je omezeno na čisté pojistné placené za danou pozici. Neexistuje žádné riziko úniků, pokud obchodník nezavře pozici dlouhého hovoru - ponechá pozici krátkého hovoru otevřenou - a následně se bezpečnost nezvýší. Může být přizpůsobeno jeho rizikovému profilu. Relativně konzervativní obchodník se může rozhodnout pro úzké rozpětí, pokud ceny stávky na volání nejsou od sebe velmi vzdálené, protože to bude mít za následek minimalizaci čistých nákladů na pojistné při současném omezení zisků z obchodu. Agresivní obchodník může upřednostňovat širší rozpětí, aby maximalizoval zisky, i když to znamená, že na pozici utratí více. Má kvantifikovatelný, měřený profil rizika a odměny. I když to může být výhodné, pokud býčí výhled obchodníka vyjde, maximální částka, která může být ztracena, je také známa na začátku.
Rizika
- Obchodník riskuje ztrátu celé prémie zaplacené za rozpětí volání. Toto riziko lze zmírnit uzavřením spreadů před vypršením platnosti, pokud cenný papír nefunguje podle očekávání, aby se zachránil část investovaného kapitálu. Prodej hovoru znamená, že máte povinnost dodat cenný papír, pokud je přidělen, a přitom mohlo by to být provedením dlouhého hovoru, může existovat rozdíl jednoho nebo dvou dnů při vypořádání těchto obchodů, což způsobuje nesoulad přiřazení. Profit je omezen rozložením býčích hovorů, takže to není optimální strategie, pokud se očekávají velké zisky. I když BBUX vzrostl na 45 USD do vypršení platnosti v předchozím příkladu, maximální čistý zisk z rozpětí volání by byl pouze 0, 50 $, zatímco obchodník, který koupil pouze 38 dolarů za 1 dolar, by je ocenil na 7 USD.
Sečteno a podtrženo
Šíření býčích hovorů je vhodnou strategií pro zaujetí pozice s omezeným rizikem a mírným vzestupem. Ve většině případů může obchodník raději uzavřít opční pozici, aby získal zisk nebo zmírnil ztráty), než uplatní opci a poté ji uzavře, kvůli výrazně vyšší provizi.
