Rekonstituce Russellových indexů každý rok v červnu představuje jeden z největších krátkodobých faktorů poptávky po konkrétních amerických akciích. Pokročilé obchodní strategie účastníků trhu od hedgeových fondů po drobné investory se zaměřují na přesnou predikci členství a následné změny poptávky. Důvěryhodní investoři, kteří jsou s tímto procesem obeznámeni, mohou předpovídat, které akcie se mohou pohybovat v indexech nebo z nich, i když tento proces není tak jednoduchý jako identifikace 2 000 největších společností na trhu. Analýza cenových trendů mezi akciovými styly a velikostmi může investorům pomoci identifikovat potenciální příjemce nebo zaostávající subjekty, když jsou indexy rekonstituovány.
Russellova rekonstituce
Každý rok v květnu a červnu Russell Indexes vydává aktualizovaný seznam složek pro své různé indexy, zejména Russell 2000 a Russell 1000. Mnoho sledovaných fondů a podílových fondů je konstruováno pro sledování těchto indexů, takže oficiální index vyvažuje sílu tyto fondy slouží k převodu velkých objemů zásob, které se pohybují v indexu nebo z něj. To vede k velkým změnám v poptávce po akciích, což vede k významné volatilitě. Metodika indexu Russell USA zohledňuje tržní kapitalizaci, domovskou zemi, způsobilost k obchodování na burze, cenu za akcii, dostupnost akcií, objem obchodování a strukturu společnosti.
Ocenění pro malé a střední kapitály
Analýza koše hodnotících metrik ukazuje, že akcie s malou a střední kapitalizací se obchodují se značnou prémií k jejich 30letým historickým průměrům od června 2016. Poměr ceny a výnosů s malou kapitalizací 16, 7 je 9% nad historickým průměrem 15, 3, i když v roce 2013 dosáhla maxima cyklu 19, 3. Malé kapitálové obchody rovněž obchodují s prémií ve výši 3% k velkým limitům, což je o dva procentní body mimo historický průměr a 28 procentních bodů pod maximem cyklu. Nižší relativní růstová očekávání se zdají být významným faktorem relativního ocenění, protože PEG klesá nad historický průměr. Mid-caps obchodují s prémií 3% svým menším protějškům na bázi PE na 17, 5, což zvrací historicky normální slevu. Je také důležité si uvědomit, že mid-caps jsou o 8% dražší než mega-cap, daleko pod 27% špičkovou prémií, ale stále nad historicky vykazovanou paritou.
Cena růstu
Analýza ocenění Bank of America Merrill Lynch, pobočka korporátního a investičního bankovnictví Bank of America Corporation (NYSE: BAC), naznačuje, že stanovení cen je vzhledem k historickým úrovním atraktivní. Růstové společnosti obecně obchodují za akcie s prémiovými hodnotami, avšak prémie je relativně nízká vzhledem k historickým úrovním pro malé i střední kapitály, které činí 15%, respektive 12%. Jedná se o nejužší rozpětí od roku 2010. Akcie s malou kapitalizací překonaly růstové zásoby meziročně, což byly podmínky, které byly drženy pouze za tři roky předchozí dekády. To naznačuje, že trh očekává pomalejší růst, než předpovídají analytici. Růstové akcie předčily své hodnotové protějšky od roku 2009 a na vlně zlepšujících se ekonomických podmínek a uvolněné měnové politiky. Od června 2016 přinesla očekávání zvýšení sazeb federálních rezerv, zmatek na energetických a komoditních trzích a slabost v některých hlavních světových ekonomikách. Tyto podmínky katalyzovaly touhu investora po vysoce kvalitních a nízko volatilních akciích, protože tolerance rizik klesala. Bohatá ocenění akcií s vysokou technologií létání také tlačila investory k energetickým a finančním akciím, které se obchodovaly se slevami v účetní hodnotě.
Důsledky pro znovu vyvážení
Russellův indexový index je založen na několika faktorech, ačkoli tržní kapitalizace je primárním určujícím faktorem. Silný výkon mezi akciemi se střední kapitalizací by mohl zabránit tomu, aby se malé kapitály přesunuly do vyšších indexů ve velkém počtu. Hodnotové akcie se také pravděpodobně přesunou do indexů, zatímco růstové akcie na maržích budou pravděpodobně klesat. Růstové akcie, které vypadnou z indexů, jsou obzvláště zranitelné, protože jsou obvykle volatilnější. Investoři mohou také očekávat, že společnosti, které utrpěly v důsledku globální makroekonomické volatility, budou vystaveny riziku vyloučení. Obzvláště ohroženy jsou společnosti zabývající se základními materiály a energií, protože převzetí cen surovin způsobilo zmatek na jejich spodním řádku.
