V posledních měsících na trhu vedly defenzivní akciové sektory, jako jsou veřejné služby, nemovitosti a spotřební zboží, a tyto sektory stále čelí velkému náskoku v důsledku zdlouhavého obchodního konfliktu s Čínou a rostoucích obav, že americká ekonomika může být zamířil k recesi. „Přecházíme od dojmu, že se jedná o pozdní cyklus, k přesvědčení, že je konec cyklu, “ uvedl Mike Wilson, hlavní americký akciový stratég Morgan Stanley, v nové zprávě a dodal: „Během posledních růstových strachů na konci roku 2015 / začátkem roku 2016 a 4Q18 překonal defenzivní kohorta sekulární růst o 25%. Dosavadní výkon byl asi 12%, což je asi polovina toho, co očekávám, než uvidí, než skončí. “
Význam pro investory
Wilson pokračuje: „V uplynulém roce byly defenzivní akcie a dluhopisy místem, nikoli růstovými akciemi, zejména na základě rizikově upraveného základu. Zatímco růstové akcie v první polovině roku obnovily své vedoucí postavení, znovu se toho vzdaly. v polovině července, kdy došlo ke změně pozitivní korelace mezi dluhopisy a akciemi. “
Za rok končící 30. září 2019 vzrostl index S&P 500 (SPX) pouze o 2, 15%, zatímco veřejné služby získaly 22, 90%, nemovitost vzrostla o 20, 68% a spotřebitelské svorky vzrostly o 13, 42% na S&P Dow Jones Indexy. Mezitím růstové akcie S&P 500 získaly pouhých 1, 68%. Meziroční údaje za rok 2019 ukazují menší rozdíly ve výkonnosti, ale defenzivy nadále vedly: S&P 500 + 18, 74%, veřejné služby + 22, 29%, nemovitosti + 26, 64%, spotřebitelské svorky + 20, 60% a růstové akcie +19, 67 %.
Klíč s sebou
- Defenzivní akcie jsou lídrem na trhu a překonávají růstové akcie. Kategorie Mike Wilson z Morgan Stanley zůstává medvědí. Vidí rostoucí riziko recese a poklesu akciového trhu. Wilson doporučuje investovat defenzivně.
Zejména Wilson je pochmurný ohledně ekonomického výhledu USA. „Můj názor zůstává, že riziko ve scénářích Fedu je váženo k podstatně větším škrtům, protože růst zpomaluje mnohem více, než se zdá, že je mnoho ochotno uznat, a riziko recese se významně zvýšilo, “ napsal.
Pokud by to nestačilo, nabízí další důvod k medvědí povaze na trhu. „Nedávné selhání společnosti We Company ve zveřejnění připomíná minulé firemní události, které označují důležité vrcholy v silných sekulárních trendech: neúspěšná společnost LBO společnosti United Airlines v říjnu 1989, která účinně ukončila vysokorychlostní / LBO šílenství osmdesátých let; fúzí v lednu 2000, čímž se uzavřela bublina dotcomu; převzetí Bear Stearns JPM v březnu 2008, což signalizovalo konec finančních překročení 2000. let. “
"Lidé jsou nervózní, " řekl Peter Jankovskis, investiční ředitel společnosti Oakbrook Investments, Bloombergovi. "Vidí známky optimismu, ale také se obávají, že se tyto věci již několikrát rozpadly." Vracejí nohy zpět do vody se jmény, o nichž se domnívají, že budou držet, pokud tyto naděje nebudou realizovány, “dodal.
Dívat se dopředu
V tomto prostředí Wilgan Stanley's Wilson říká, že jeho firma doporučuje dlouhou defenzivní / krátkou sekulární růstovou dvojici „jako způsob, jak zachytit, co by mohlo být dalším krokem na tomto trhu s cyklickými medvědy - stanovení ceny recese, ať už ji máme nebo ne.“
A oslabující americký spotřebitel by mohl vyvíjet větší tlak na trhy. "V nedávné zprávě o HDP USA jsme viděli rozdíl mezi výrobní stranou ekonomiky (stále slabá) a spotřebitelskou (silnější), " řekl Barron's Keith Lerner, hlavní tržní stratég SunTrust. „Nicméně poslední tranše sazeb, pokud byla přijata, se mnohem více zaměřují na spotřebitele, “ uvedl.
