Společnosti vydávají dluhopisy na financování operací. Většina společností si může půjčit od bank, ale přímé půjčky od banky považují za restriktivnější a nákladnější než prodej dluhu na otevřeném trhu prostřednictvím emise dluhopisů.
Náklady spojené s půjčováním peněz přímo od banky jsou pro řadu společností neúnosné. Ve světě podnikových financí mnoho finančních ředitelů (CFO) vnímá banky jako věřitele poslední instance kvůli restriktivním dluhovým smlouvám, které banky ukládají na přímé podnikové půjčky. Pakt je pravidla zadaná pro dluhy, která je určena ke stabilizaci výkonnosti společnosti a ke snížení rizika, kterému je banka vystavena, když společnosti poskytuje velkou půjčku. Jinými slovy, restriktivní smlouvy chrání zájmy banky; jsou psány právníky o cenných papírech a jsou založeny na tom, co analytici určili jako rizika pro výkon této společnosti.
Zde je několik příkladů omezujících smluv, jimž společnosti čelí:
- Dokud nebude bankovní úvěr zcela splacen, nemohou vydat další dluh. Nemohou se účastnit žádné nabídky akcií, dokud nebude splacen bankovní úvěr. Nemohou získat žádné společnosti, dokud nebude splacen bankovní úvěr.
Relativně řečeno, jedná se o přímočaré, neomezující smlouvy, které mohou být uzavřeny na podnikových půjčkách. Dluhové smlouvy jsou však často mnohem spletitější a pečlivěji přizpůsobené tak, aby odpovídaly obchodním rizikům dlužníka. Některé z restriktivnějších smluv mohou tvrdit, že úroková sazba dluhu se podstatně zvýší, pokud by vrchní ředitel (CEO) skončil nebo by měl pokles zisku na akcii v daném časovém období. Pakty jsou pro banky způsobem, jak zmírnit riziko držby dluhu, ale pro půjčující společnosti jsou považovány za zvýšené riziko.
Jednoduše řečeno, banky kladou větší omezení na to, co může společnost s úvěrem udělat, a jsou více znepokojeny splácením dluhu než držitelé dluhopisů. Dluhopisové trhy bývají spíše odpouštějící než banky a často se s nimi zachází snadněji. V důsledku toho společnosti s větší pravděpodobností financují operace vydáváním dluhopisů než půjčováním od banky.
Další informace najdete v tématu Úvěry a dluhopisy společností: Úvod do úvěrového rizika .
