Hodnotící společnosti mohou být občas více umění než věda, protože z velké části může být to, jak každý investor hodnotí firmu, velmi odlišné. Jedním takovým příkladem je společnost Netflix Inc. (NFLX).
Podle zpráv Argus Partners tvrdil, že ocenění Netflixu je výrazně nad svými vrstevníky. Ale má Netflix upřímně nějaké kolegy? Většina hráčů v prostoru nejsou čistě hry, což komplikuje vzájemnou analýzu. A když společnost Netflix oceňuje čistě budoucí růst výnosů, akcie jsou levné a mohou mít hodnotu o téměř 40 procent vyšší, než je její současná cena.
Analytici hledají, aby společnost Netflix v roce 2020 vydělala 6, 46 dolaru na akcii, a když se NFLX obchoduje za zhruba 255 $, akcie se obchodují pouze za 39, 7krát vyšší odhady výnosů do roku 2020. Po očištění o růst se významně sníží ocenění, protože se očekává, že Netflix poroste od roku 2018 do roku 2020 při složené roční míře růstu (CAGR) asi 55 procent.
Základní údaje grafu podle YCharts
Proč akcie jsou stále levné
Když se těšíme, Netflix se výrazně zlevní, protože jeho poměr PEG klesne pod 1 na 0, 72. Společnosti, jako je Walt Disney Co. (DIS), obchodují při dvouletém předběžném PE asi 15, ale očekává se, že během příštích dvou let porostou o CAGR asi 6, 5 procenta, což dalo burze poměr PEG téměř 2, 5.
Mohlo by to být 355 dolarů
Pokud by Netflix obchodoval na nebo v souladu se svou mírou růstu, aby zvýšil svůj poměr PEG na jeden, musel by se jeho poměr PE zvýšit asi o 55, a tak by cena akcií činila asi 355 $.
Ale s rychlostí růstu, která je vysoká a s vysokým výdělkem násobkem, by jakékoli zpomalení růstu nebo vnímané rány na silnici přišly se značnou bolestí, což by pravděpodobně způsobilo prudký pokles ceny akcií.
Základní údaje grafu podle YCharts
Žádní přímí kolegové
I když přijít na to, jak správně hodnotit Netflix, není snadné, srovnání s jakoukoli společností v tomto okamžiku se zdá nespravedlivé. Disney je například více než jen mediální společnost, protože má zábavní parky a prodej zboží. A zatímco Disney bude pravděpodobně v budoucnu přímým spotřebitelem streamovacích médií významným hráčem, v tuto chvíli to ještě není.
Amazon.com Inc. (AMZN) je dominantní silou v elektronickém obchodování, a přestože má video platformu, zdá se, že neexistuje přesné číslo o tom, kolik aktivních předplatitelů má služba, což ztěžuje její ocenění.
Netflix je v tuto chvíli jedinou veřejnou společností, která je čistě hrou na poskytování online obsahu. Někteří by debatovali o tom, že Roku Inc. (ROKU) je jeden, ale Roku generuje téměř 53 procent svých příjmů z prodeje hardwarového zařízení, přičemž zůstatek pochází z reklamy, nikoli z obsahu.
Vzhledem k výhledu růstu a minulému úspěchu, pokud bude Netflix nadále splňovat nebo překonávat očekávání, cena akcií musí ještě mnohem dále stoupat.
