Philip Morris International Inc. (PM) a Altria Group Inc. (MO), dvě z největších světových tabákových společností, se před více než 10 lety rozdělila mezi obavami o výplaty akcionářům a soudní spory. Nyní mluví o tom, jak se vrátit zpět a zaměřit se na ovládnutí rychle rostoucího trhu s elektronickými cigaretami. Fúze všech akcií by podle společnosti Reuters vytvořila společnost s celkovou tržní kapitalizací více než 200 miliard dolarů, což z ní činí čtvrtou největší transakci fúzí a akvizic v historii.
Akcie společnosti Altria zpočátku špikovaly v úterních zprávách, než padly poté, co bylo zveřejněno, že akcionáři by podle dohody CNBC neobdrželi prémii v případě obchodu. Akcie se den uzavřely téměř 4%. Akcie Philip Morris byly v úterý téměř 8%. Aktuální tržní limit společnosti Altria je 86, 3 miliard USD, zatímco Philip Morris 'dosahuje 129, 4 miliard USD.
Co to pro investory znamená
Oba tabáckí obři se poprvé rozpadli v roce 2008, kdy byla Altria odstředěna od Philipa Morrisa. Tento krok nastal kvůli tlaku ze strany amerických investorů, kteří chtěli vyšší dividendy a více zpětných odkupů akcií, a to bylo postaveno jako způsob, jak uvolnit potenciál rychle rostoucích zahraničních operací uprostřed kuřáckých soudních sporů, které čelí americké obchodní oblasti, podle Bloomberga.
Altria se nadále soustředila na americký domácí trh a prodávala své cigarety Marlboro, zatímco Philip Morris soustředil své podnikání s tabákem na trhy v zahraničí. V době, kdy se obě společnosti rozloučily, se v USA zmenšoval prodej cigaret, zatímco se zvyšoval v zámoří. Ale od roku 2012 se tržby v mezinárodním měřítku začaly snižovat. Mezi lety 2017 a 2018 viděl Philip Morris objem dodávek cigaret až o 3%. Po přepočtu se v roce 2018 objemy prodeje cigaret v celém odvětví snížily o 4, 5%.
Ale jak tradiční kouření cigaret ustupovalo, objevil se nový, elegantnější způsob vdechování tabáku - e-cigareta. Trh s e-cigaretami měl v roce 2018 hodnotu kolem 11 miliard USD a očekává se, že během příštích pěti let poroste ročně více než 8% ročně. Obě společnosti se přizpůsobily změně vkusu spotřebitelů a diverzifikovaly svá portfolia tak, aby zahrnovala tabákové výrobky vhodné pro technologičtější věk.
Philip Morris zaoral více než 6 miliard dolarů do iQOS, zařízení, které zahřívá tyčinky naplněné tabákem zabalené v papíru a produkuje aerosol obsahující nikotin. Toto zařízení již má na světě asi 11 milionů uživatelů a bylo představeno na 48 trzích po celém světě. Začátkem tohoto roku byl iQOS schválen pro americký trh Potravinovou a léčivovou správou (FDA) a Altria je již může prodávat na základě dříve sjednané licenční smlouvy se společností Philip Morris, podle agentury Reuters.
Altria však také investovala do e-cigaret. Společnost investovala 12, 8 miliard USD do 35% podílu v Juulu, největší e-cigaretové společnosti v USA. celková hodnota maloobchodního prodeje. Další čtyři společnosti - Reynolds American, British American Tobacco, Imperial Brands a Japan Tobacco - mají každá 5% podíl nebo méně. Altria má také 45% podíl v kanadské konopné společnosti Cronos Group Inc. (CRON).
Spojení se společností Philip Morris by pomohlo Altrii podpořit mezinárodní expanzi společnosti Juul a zefektivnit systém iQOS v USA. Dohoda, o které analytici a investoři dlouho spekulovali, by společnosti Philip Morris poskytla přibližně 58% vlastnictví kombinované společnosti, zatímco Altria by vlastnila zbývajících 42%.
Bernsteinský analytik Callum Elliot nedávno napsal v poznámce pro klienty: „Při narušení světa tabáku můžeme vidět nějaké zásluhy při opětovném sloučení.“ Podle MarketWatch analytik Wells Fargo Bonnie Herzog řekl, že „bude obrovská hodnota „pokud dojde k dohodě a Phillip Morris bude schopen„ zachytit plnou marži a zrychlit růst iQOS v USA vzhledem k plné kontrole prodeje a distribuce “. Analytik Jefferies Ryan Tomkins to označil za „podivné načasování“ kvůli „možnému riziku pro Juul v USA, pokud jde o regulační opatření“. Dodal: „Možná je Philip Morris ochoten podstoupit toto riziko, protože věří, že to může být snadno kompenzováno potenciální mezinárodní příležitostí pro Juul v rámci jejich distribuce a hodnotou plného vlastnictví IQOS na největším světovém trhu se sníženým rizikem.“
Dívat se dopředu
Jakákoli dohoda však stále musí získat souhlas od příslušných správních rad a akcionářů každé společnosti. Jedním z problémů, který by mohl představovat problém, je dohoda mezi společností Juul a společností Altria, která brání společnosti Altria vlastnit nebo pracovat s konkurentem v oblasti elektronického obchodování. To znamená Philip Morris. Další rizika pro potenciální fúzi by se mohla točit kolem antimonopolní regulace, protože dohoda by znamenala významnou kontrolu nad vapingovým trhem nové společnosti.
