Likvidita nebo schopnost nakupovat a prodávat cenné papíry v krátkém čase a za rozumné ceny je charakteristickým znakem dobře uspořádaných trhů s cennými papíry. Americký akciový trh však nemusí být tak likvidní, jak většina investorů věří, a to by mohlo prohloubit pád, jakmile vlna prodeje začne sněžit. Charles Himmelberg, ekonom Goldman Sachs Group Inc., nedávno napsal, jak citoval The Wall Street Journal: „Existuje dobrý důvod k obavám o to, jak dobře bude zajištěna likvidita během epizod nátlaku na trhu. To by mohlo přispět k poklesu cen a případně k prodloužení období finanční nestability. “
„Bez likvidity se trhy propadnou, jako tomu bylo na konci roku 2008 a na začátku roku 2009, “ jak napsal v roce 2016 autor Jake Zamansky, který se podílí na hledání Alpha. Navíc varoval před klesající likviditou mezi dluhopisy a podílovými fondy v roce 2016, což nazval „ticking time“ bombardovat." O dva roky později se problém ještě zhoršil.
'Obchodování podle jmenování'
Před lety, Merrill Lynch výkonný spisovatel známého spisovatele pravidelně varoval před investováním do akcií, které podle jeho slov, "obchod po jmenování." Těžko obchodované emise mají tendenci mít široké rozpětí mezi cenami, za které je mohou investoři nakupovat nebo prodávat, spready, které se musí ještě více rozšířit, pokud je na jedné straně trhu spěch příkazů, ať už kupovat nebo prodávat.
Časopis uvádí, že v USA existuje více než 8 500 veřejně obchodovaných společností a průměrný denní objem obchodování u více než poloviny z nich je pod 100 000 akcií. SEK je znepokojena potenciálními nebezpečími a zvažuje opatření ke zvýšení likvidity u akcií s malou kapitalizací, možná tím, že se veškeré obchodování s nimi soustředí do jediné burzy, uvádí časopis.
Prázdné police
Tenké objemy obchodování a mezery rozpětí nejsou jen záležitostí prodejců, ale také kupujících. The Journal cituje případ manažera fondu s malou kapitalizací, který musel počkat týdny, než mohl získat akcie v dané společnosti za rozumnou cenu. „Je to jako jít do obchodu s potravinami a na policích není nic, “ popsal situaci Jeffrey Cleveland, hlavní ekonom společnosti pro správu investic v Los Angeles Payden & Rygel, situaci. Dodal, že toto je mezi obchodníky žhavé téma.
To nejlepší ze záměru
Jednou z politických reakcí na finanční krizi v roce 2008 bylo tzv. Volckerovo pravidlo, které ostře omezilo schopnost bank vytvářet trhy s různými cennými papíry. Ve spojení se zvýšenými kapitálovými požadavky mohou tyto pohyby učinit banky méně riskantní na úkor stažení likvidity z trhů s cennými papíry. Bývalá šéfka FDIC Sheila Bair se naproti tomu domnívá, že snižování kapitálových polštářů bank je nebezpečnou chybou. Vidí nebezpečí spojené se zvyšováním úrovně zadlužení v celé americké ekonomice. (Více viz také: 4 Známky včasné výstrahy o další finanční krizi .)
Vypadni, když můžeš
Mezitím je trh pro vládní dluh USA často uváděn jako nejhlubší a nejlikvidnější na světě. Žurnál však varuje, že týdenní objem obchodování s tímto dluhem se od roku 2007 snížil, i když celková nesplacená hodnota těchto dluhopisů se za stejné období více než ztrojnásobila. Na trhu korporátních dluhopisů Žurnál poznamenává, že velké objednávky musí být stále více rozděleny na menší kousky a prováděny v delším časovém období. Obchodování s opcemi čelí podobným problémům, kdy více produktů a více burz zředí obchodování a zvyšuje rozpětí na WSJ.
Dobrou zprávou je, že menší obchody s dluhopisy se zdají být nedotčeny a rozpětí podnikových dluhopisů je užší než před finanční krizí, na obchodníky dotazované časopisem. Zvýšená popularita investic do dluhopisových indexů však vyvolala velkou poptávku po nových emisích, zatímco kriminální emise pro starší emise ukazují stejné zdroje. (Více viz také: Příští finanční krize: Bydlení nebo likvidita .)
Ve skutečnosti některé nedávné prodejní akce jak na akciových, tak na dluhopisových trzích zjevně zahrnují investory, kteří by se jinak rozhodli držet, ale kteří se obávají, že klesající likvidita jim v budoucnu neumožní projít výjezdy, poznamenává deník. „Můžete také prodat, když je tam likvidita, “ uvedl Marc Bushallow, generální ředitel společnosti s pevným výnosem ve společnosti pro správu investic Manning & Napier, do deníku.
