Navzdory rozšířeným očekáváním hrozící recese, která začíná ve 2Q 2019, hlavní investiční stratég Sam Stovall říká, že podnikové zisky se mohou ukázat být mnohem zdravější, než vypadají, a ve skutečnosti se mohou zvýšit - namísto poklesu o 1, 7%, jak analytici v současné době odhadují. „Skutečný EPS překročil počáteční odhady v každém z posledních 29 čtvrtletí v průměru o téměř čtyři procentní body, “ píše Stovall ve svém posledním výhledu výdělků Q2 pro výzkumnou firmu CFRA.
Po zvýšení o 2, 5% v 1Q 2019 odhaduje konsenzuální odhad mezi analytiky pokles 1, 7% provozního EPS za 2Q pro index S&P 500 (SPX) na data sestavená společností S&P Capital IQ. "Pokud by se historie opakovala, bude konečný součet výsledků za Q2 pravděpodobně znamenat, že růst EPS se vrátí zpět do pozitivní zóny, " poznamenává Stovall.
Níže uvedená tabulka shrnuje Stovallova pozorování.
Klíč s sebou
- Konsenzuální názor je, že příjmy S&P 500 budou ve 2Q 2019 nižší. Historie však ukazuje, že tato prognóza může být příliš pesimistická. Pokud se historie bude opakovat, příjmy 2Q 2019 S&P 500 mohou být skutečně vyšší.
Význam pro investory
Odhady konsenzu předpokládají meziroční pokles příjmů v 7 z 11 sektorů S&P 500, přičemž největší pokles nastal v materiálech (-20, 5%), nemovitostech (-9, 2%) a inženýrských sítích (-6, 8%). Dalšími z plánovaných poražených jsou energie (-4, 5%), informační technologie (-4, 4%) a spotřebitelské uvážení (-3, 8%). Jedinými sektory, u nichž se očekává zvýšení výdělků, jsou finanční sektor (o 4, 3%), zdravotnictví (o 2, 0%) a průmysl (o 0, 2%).
Konsenzus také požaduje pokles o 0, 2% ve 3Q 2019 S&P 500 EPS. Přes tyto dvě po sobě jdoucí čtvrtletí předpokládaného výdělku analytici očekávají nárůst o 1, 8% za celý rok 2019, následovaný ještě větším skokem o 11, 6% v roce 2020. Ve své zprávě Stovall shrnuje názory analytiků CFRA na různé S&P 500 sektorů.
Pokud jde o finanční zásoby, CFRA očekává solidní 2Q výsledky pro největší americké banky, poháněné stabilními podniky založenými na poplatcích. Rostoucí akciový trh by měl přinést vyšší příjmy a příjmy pro své divize správy aktiv a správy majetku. Dalšími pozitivy jsou růst úvěrů na spotřebitelském i komerčním trhu, silná aktivita v oblasti fúzí a akvizic a IPO a příjem z poplatků za kreditní karty. Pojistitelé v oblasti nemovitostí a úrazů se objevují na dobré cestě, aby ve 2Q 2019 dosáhli zisku z upisování, což bylo do značné míry výsledkem snížených nároků na katastrofy.
Ve zdravotnictví FDA urychluje schvalování nových léků a lékařských technologií. Mezitím silný americký trh práce zvýšil zápis do zdravotních plánů sponzorovaných zaměstnavatelem, a tím i příjmy zdravotních pojišťoven, které poskytují krytí.
Pro průmyslové podniky jsou rostoucí tarify protivětvem, ale některé společnosti mají programy na zvýšení provozní efektivity. Mezi dopravními společnostmi si letecké společnosti užívají silnou poptávku po obchodních a volnočasových cestách a zvyšují ceny. Navzdory nedávnému zpomalení cen a poptávky jsou truckeři stále v silném postavení a logistické společnosti zaznamenávají růst v USA, i když tarify a obchodní problémy váží mezinárodní zasilatele.
Mezi velké plánované poražené patří podle konsensu materiálové společnosti. CFRA poznamenává, že společnosti zabývající se materiálem trpí „tlakem na zahraniční ekonomický růst, kolísáním měny a vyššími cenami surovin a logistiky“. Pokud jde o nemovitosti, zpráva je v některých odvětvích pozitivní. „Náš základní výhled pro index S&P Residential REITs pro rok 2019 je stálý růst nájemného, kdy americké domácnosti shledávají obtížným získat domy kvůli vyšším prodejním cenám, “ uvádí se ve zprávě.
Dívat se dopředu
Navzdory svému měřenému optimismu se Stovall na konci své zprávy postará o uznání, že recese na výdělky je skutečně možná. Pokud 2Q výdělky nakonec klesnou, Stovall říká, že to může být důležitým znakem začátku recese výdělků. Pokud by se to stalo, Stovall by mohl skončit spojením skeptiků, jako je Morgan Stanley, což je možná nejvýznamnější pevné varování před takovým poklesem.
