Psaní zahrnutých výzev k výplatě dividend

Psaní hovorů na akcie vlastněné v portfoliu - taktika známá jako „psaní krytých hovorů“ - je životaschopnou strategií, kterou lze efektivně využít ke zvýšení návratnosti portfolia. Podmínkou této strategie je psaní krytých výzev k akciím, které vyplácejí nadprůměrné dividendy. Pojďme ilustrovat koncept pomocí příkladu.

Příklad

Zvažte krytou výzvu telekomunikačnímu gigantu Verizon Communications, Inc. (VZ), který uzavřel 24. dubna 2015 na 50, 03 USD. Verizon vyplácí čtvrtletní dividendu ve výši 0, 55 USD, za indikovaný dividendový výnos 4, 4%.

V tabulce jsou uvedeny opční prémie za marginální volání v penězích (stávková cena 50 $) a dva hovory z peněz (stávky 52, 50 a 55 $), jejichž platnost vyprší v červnu, červenci a srpnu. Všimněte si následujících bodů:

Volejte ceny opcí pro Verizon

Možnost vypršení platnosti

Stávková cena 50, 00 $

Stávková cena 52, 50 $

Stávková cena 55, 00 USD

19. června 2015

1, 02 $ / 1, 07 $

0, 21 $ / 0, 24 $

0, 03 $ / 0, 05 $

17. července 2015

1, 21 $ / 1, 25 $

0, 34 $ / 0, 37 $

0, 07 $ / 0, 11 $

21. srpna 2015

1, 43 $ / 1, 48 $

0, 52 $ / 0, 56 $

0, 16 $ / 0, 19 $

Za stejnou stávkovou cenu se poplatky za volání zvyšují, čím dál. Při stejném vypršení platnosti se pojistné snižuje se zvyšováním realizační ceny. Stanovení vhodné kryté výzvy k zápisu je tedy kompromisem mezi vypršením a stávkovou cenou. V tomto případě řekněme, že se rozhodneme o stávkové ceně 52, 50 $, protože volání 50 $ je již mírně v penězích (což zvyšuje pravděpodobnost, že akcie mohou být volány před vypršením platnosti), zatímco prémie na voláních za 55 USD jsou příliš nízké na to, aby bylo možné zajistit náš zájem. Při psaní volání v červnu 52, 50 USD získáte prémii ve výši 0, 21 USD (nebo přibližně 2, 7% ročně), zatímco volání z 17. července získají prémii ve výši 0, 34 USD (2, 9% ročně) a hovory z 21. srpna poskytují prémii 0, 52 USD (3, 2% ročně).

Anualizovaná prémie (%) = (opční prémie x 52 týdnů x 100) / cena akcií x týdny zbývající do vypršení platnosti.

Každá smlouva o opci na nákup má jako podkladovou akci 100 akcií. Předpokládejme, že si koupíte 100 akcií společnosti Verizon za aktuální cenu 50, 03 $ a do těchto akcií napíšete srpnové výzvy ve výši 52, 50 $. Jaký by byl váš návrat, kdyby akcie vzrostly nad 52, 50 $ těsně předtím, než vyprší a je zavoláno? Pokud by se cena akcie volala, za cenu akcie byste obdrželi cenu 52, 50 USD a 1. srpna byste také dostali jednu výplatu dividendy ve výši 0, 55 $. Váš celkový výnos je tedy:

(Obdržel dividendu 0, 55 $ + obdržel prémii za volání 0, 52 $ + 2, 47 $ *) / 50, 03 $ = 7, 1% za 17 týdnů. To odpovídá ročnímu výnosu 21, 6%.

Pokud akcie neobchodují nad realizační cenou 52, 50 $ do 21. srpna, vyprší platnost hovorů nevyužitá a vy si ponecháte prémii ve výši 52 USD (0, 52 x 100 akcií) po odečtení všech zaplacených provizí.

Výhody a nevýhody

Zdá se, že názor je rozdělen na moudrost psaní výzev k akciím s vysokými dividendovými výnosy. Někteří veteráni s možností volby podporují psaní hovorů o akciích s dividendami na základě názoru, že má smysl generovat maximální možný výnos z portfolia. Jiní tvrdí, že riziko „odvolání“ akcií nestojí za skromné prémie, které mohou být k dispozici při psaní výzev k akciím s vysokým dividendovým výnosem.

Povšimněte si, že akcie s modrým čipem, které vyplácejí relativně vysoké dividendy, jsou obvykle seskupeny v obranných odvětvích, jako jsou telekomunikace a veřejné služby. Vysoké dividendy obvykle tlumí volatilitu akcií, což zase vede k nižším prémiím za opce. Kromě toho, protože akcie obecně klesají o částku dividend, pokud jde o dividendy ex, má to za následek snížení pojistného za volání a zvýšení pojistného za prodej. Nižší pojistné přijaté z písemných výzev k akciím s vysokými dividendami je vyváženo skutečností, že existuje riziko, že budou zrušeny (protože jsou méně volatilní).

Obecně platí, že krytá strategie volání funguje dobře pro akcie, které jsou základními podíly v portfoliu, zejména v době, kdy se trh obchoduje bokem nebo je vázán na určitý rozsah. Není to zvláště vhodné na silných býčích trzích z důvodu zvýšeného rizika, že budou zásoby staženy.

Sečteno a podtrženo

Psaní hovorů na akcie s nadprůměrnými dividendami může zvýšit výnosy portfolia. Pokud se však domníváte, že riziko, že budou tyto akcie osloveny, nestojí za skromnou prémii za psaní volání, tato strategie nemusí být pro vás.

Porovnání investičních účtů × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu. Název poskytovatele Popis