O Warrenovi Buffettovi se tak často mluví v tisku, na internetu a v rozhovorech mezi investující veřejností, že pravda a nepravda jsou rozmazané a obraz muže je zdeformován jako obraz v zrcadle funhouse. Muž není neomylný a může se změnit, když to prospěje jeho společnosti, Berkshire Hathaway (BRK-A, BRK-B).
Mylná představa č. 1: Buffett nedělá investiční chyby
Přestože je Buffett jedním z největších investorů minulého století, dělá chyby jako každý jiný člověk. Možná občas vynikne, protože na jeho životopise je tak málo.
Nákup akcií preferovaných společností US Airways v roce 1989 je chybou nejčastěji uváděnou kritiky. Buffett věděl, že letecká společnost nemá ochranný příkop, a později uvedla, že toto odvětví je past na smrt, kde investoři přišli o obrovské peníze od počátku letecké dopravy. Letecké společnosti spotřebovávají obrovské množství kapitálu, přesto si Buffett myslel, že byl chráněn dividendovým výnosem 9, 25% z jeho preferovaného nákupu akcií ve výši 350 milionů dolarů. Zjistil však, že 12 centů společnosti US Airways za jeden kilometr na sedadlo nemůže konkurovat leteckým společnostem, které snižují náklady, jako jsou náklady na jihozápad 8 km na jeden kilometr. Během této eskapády Buffett dva roky utrpěl ztrátu z dividend a zprávy uvádějí, že na transakci buď zlomil, nebo ztratil malé množství peněz.
Další zapomenutou investicí bylo získání společnosti Dexter Shoe Company v roce 1993 s využitím 1, 6% akcií Berkshire Hathaway. Na povrchu se zdálo, že to splňuje mnoho Buffettových kritérií pro zdravou investici, ale neměřilo se až po koncepci „příkopu“, který konkurenty znevýhodňoval. Dexter nakonec vybuchl a společnost je dnes mimo provoz. V roce 2008 Buffett poukázal na Dextera jako na „nejhorší dohodu, jakou jsem kdy dosáhl“. Existují i další chyby, včetně ztráty miliard dolaru, které se týkají dluhopisů Energy Future Holdings, ale velké výhry zaplavují ztráty Buffettů.
Mylná představa č. 2: Hodnota Buffettovy orientace na hodnotu nebyla na hlavu
Bufet začal jako student Benjamina Grahama, který učil důraz na nákup levných akcií ve vztahu k čistým aktivům a účetní hodnotě, držel je, dokud se jejich vnitřní hodnoty neprojevily v tržní ceně, a poté tyto akcie prodal, než se přesunul na jiné akcie s podobnými vlastnosti. Vliv partnera Buffett, Charlie Munger, hodil toto myšlení na stranu a portfolio Berkshire Hathawaye nikdy nebylo stejné.
Investiční filozofií společnosti Munger je nákup velkých podniků s impozantními franšízy odolnými vůči konkurenčnímu tlaku. Přesvědčil Buffett, že Grahamův přístup nebude fungovat, pokud chce Berkshire vystoupit na vyšší úroveň, a Buffett tento koncept koupil. Výsledkem je, že portfolio Berkshire je soustředěno na dlouhodobé držení akcií, jako jsou Coca-Cola, Wells Fargo a American Express. Jedná se o akcie s modrými čipy s finančními charakteristikami, které nemají vztah k přístupu Benjamina Grahama, pokud jde o finanční měření společnosti.
Buffett také souhlasil s konceptem koncentrovaného portfolia Munger, který zdůrazňuje méně akcií, než by se cítil klasický investor s hodnotami; Kromě toho je podle Buffetta doba držení franšízových akcií společnosti Munger „navždy“. Nakonec Munger také přiměl Buffetta, aby spolkl velké slony, jako je Burlington Northern, a učinil je součástí portfolia dceřiných společností Berkshire Hathaway. V mnoha ohledech je vliv Charlieho Mungera na Warrena Buffetta podstatný a mnoho investorů ho pravděpodobně nevnímá.
Mylná představa č. 3: Buffett se snaží zabránit technologickým investicím
Buffett často mluví o investování do podniků, kterým rozumí. Technologické odvětví pro něj nesplnilo toto kritérium a neposkytlo ani požadovanou meze bezpečnosti a ochranné příkopy proti konkurentům. Přesto, když se podíváte na portfolio Berkshire Hathaway, je zde přítomnost technologických zásob. Je pravda, že alokace je ve srovnání s celkovou velikostí portfolia ve většině případů malá, ale existuje a zahrnuje druhou nejvyšší pozici společnosti.
Zvažte například Apple. Od dopisu společnosti Buffett 2018 akcionářům na konci února byl Apple druhým největším podílem v portfoliu s více než 166 miliony akcií, s tržní hodnotou přes 28 miliard USD. Počítačové služby představují velké procento podnikání společnosti Apple, a to je pravděpodobně důvod, proč se takový velký podíl kupoval. To je ve srovnání s dlouhodobým zastoupením společnosti Buffett Coca-Cola na 9, 4% celé společnosti s tržní hodnotou přes 18 miliard USD.
Oracle Omaha je muž za oponou
Warren Buffett je mužem za oponou a lákavý, třešňový koks, který je v tisku uveden, je grafem Ben Grahama, který je v tisku často, příliš daleko. Buffett se vyvinul ve svém investičním přístupu, z velké části díky Charlie Mungerovi, a měl by i nadále hledat způsoby, jak spálit jeho pověst v budoucích letech.
