Po roce otřesů na trhu se podle Goldman Sachs zdá budoucnost stejně nejistá jako vždy. Firma tvrdí, že taktické a strategické řízení amerických akcií v roce 2019 určí čtyři klíčové faktory, včetně Fedu, obchodní politiky, čínské ekonomiky a podnikových zisků. „Pro výkonnost akcií je nejdůležitější mezní změna v každé z proměnných vzhledem k očekáváním investorů, “ říká Goldman ve své nejnovější zprávě US Weekly Kickstart. Tyto proměnné jsou podrobněji uvedeny níže.
4 Klíčové ovladače trhu
- Pokud Federální rezervní systém udržuje úrokové sazby na současných úrovníchSlabý ekonomický růst v ČíněTechnický obchodní spor mezi USA a ČínouSlabící zisk společnosti
Význam pro investory
Revize výdělků. „V USA byly výsledky výdělku za 4Q a pokyny pro další směšování smíšené, “ uvádí zpráva. S přibližně polovinou společností v indexu S&P 500 (SPX), které doposud vykazovaly výsledky za 4Q 2018, 46% překonalo odhady EPS alespoň o jednu standardní odchylku, což je v souladu s historickými průměry. Odhady EPS pro S&P 500 v roce 2019 však byly v posledních třech měsících sníženy o téměř 4%, včetně samotného posledního měsíce o 2%.
Po zveřejnění Goldmanovy zprávy byl výhled výdělků na rok 2019 rozhodně ponurější. Nejnovější odhady konsensu ze strany akciových analytiků nyní ukazují na meziroční (YOY) pokles o 0, 8% ze zisku S&P 500 během prvního čtvrtletí roku 2019, podle údajů shromážděných společností FactSet Research Systems a vykazovaných společností CNBC. Na konci září 2018 konsenzus předpovídal nárůst o 6, 7%. Poslední meziroční pokles zisku byl ve druhém čtvrtletí 2016.
Zpomalení růstu v Číně. „Celkově lze říci, že ekonomická data v Číně byla slabší, než se očekávalo, “ píše Goldman. Regionální obchodní toky klesají a ukazatel současné aktivity v Číně vyvinutý ekonomy Goldmanu je od roku 2009 nejpomalejším tempem. Navzdory očekávání, že čínská vláda bude reagovat s programem fiskálních stimulů, „krátkodobá rizika jsou skleslá směrem dolů“, zpráva končí.
Obchodní politika. Zpráva upozorňuje, že obchodní konflikt mezi USA a Čínou zůstává zdrojem velké nejistoty, ale tato zpráva nabízí paprsek naděje. Goldman vedl diskuse s klienty a většina z těchto investorů očekává, že USA a Čína dosáhnou dohody, čímž odvrátí další kolo sazeb, které prezident Trump hrozí, že bude na čínské zboží, pokud nedojde k žádné dohodě. Goldman nicméně varuje, že ceny akcií klesnou, pokud termín 1. března uplyne bez jasného rozhodnutí nebo dohody o odložení zvýšení cel.
Federální rezervní politika. V návaznosti na oznámení Fedu, že má v úmyslu zaujmout omezenější přístup k zvyšování úrokových sazeb, má futures trh s fededovanými fondy nyní 87% důvěru, že sazba feded fondů se po zbytek roku 2019 nezmění. Šanci na další zvýšení sazeb v letošním roce.
Fed také minulý týden oznámil, že je připraven upravit tempo, kterým snižuje své masivní portfolio dluhopisů, v hodnotě 4, 0 bilionu dolarů a rovnající se 9% domácího dluhopisového trhu, podle analýzy Goldmana. "Naši ekonomové očekávají, že konečná velikost rozvahy Fedu bude 3, 6 bilionu dolarů, " dodává zpráva. Abych toho řekl, Goldman odhaduje, že americké společnosti budou v roce 2019 vydávat dluhopisy v hodnotě 1, 65 bilionu dolarů.
Dívat se dopředu
Vzhledem k jasným sestupným trendům v podnikových příjmech v USA a v čínské ekonomice se spolu s přetrvávajícími nejistotami kolem obchodu mezi USA a Čínou zdá, že v roce 2019 dominují rizika poklesu. Investoři by proto měli postupovat opatrně.
