Obsah
- Co je bublina?
- Pět fází bubliny
- Příklad burzovní bubliny: eToys
- Sečteno a podtrženo
Základní charakteristikou bublin je pozastavení nedůvěry u většiny účastníků, když dochází ke spekulativnímu nárůstu cen: Je to pouze v retrospektivě, poté, co bublina praskla, že jsou rozpoznány (pro mnoho zneklidnění investora). Někteří ekonomové nicméně identifikovali pět fází bubliny - vzorec jejího vzestupu a pádu - který by mohl zabránit tomu, aby se nechtění chytili do jeho klamných spár.
klíčové jídlo s sebou
- Finanční bubliny jsou klamné a nepředvídatelné, ale pochopení pěti fází, kterými charakteristicky procházejí, může investorům pomoci připravit se na ně. Pět kroků v životním cyklu bubliny je vytlačení, rozmach, euforie, zisk a panika.
Co je bublina?
Pojem „bublina“ ve finančním kontextu obecně označuje situaci, kdy cena za něco - jednotlivá zásoba, finanční aktivum nebo dokonce celý sektor, trh nebo třída aktiv - přesahuje svou základní hodnotu velkou marží. Protože spekulativní poptávka, spíše než vlastní hodnota, zvyšuje nafouknuté ceny, nakonec se objeví bublina, ale nevyhnutelně se objeví, a masivní výprodeje způsobují pokles cen, často docela dramaticky. Ve většině případů je spekulativní bublina následována velkolepým zhroucením dotyčných cenných papírů.
Poškození způsobené prasknutím bubliny závisí na dotčeném hospodářském odvětví / odvětvích a také na tom, zda je míra účasti rozšířená nebo lokalizovaná. Například prasknutí akciových a nemovitostních bublin v Japonsku v letech 1989-1992 vedlo k japonskému hospodářství prodloužené období stagnace - tak dlouho, že devadesátá léta byla označována jako ztracená dekáda. V USA způsobil výbuch dotcomové bubliny v roce 2000 a bubliny na bydlení v roce 2008 vážné recese.
5 kroků bubliny
Pět fází bubliny
Ekonom Hyman P. Minsky byl jedním z prvních, který vysvětlil vývoj finanční nestability a vztah, který má s ekonomikou. ve své průkopnické knize Stabilizace nestabilní ekonomiky (1986) identifikoval pět fází typického úvěrového cyklu, jeden z několika opakujících se ekonomických cyklů.
Tyto fáze také nastíňují základní vzorec bubliny.
1. Posun
K přemístění dochází, když se investoři uchvátí novým paradigmatem, například inovativní novou technologií nebo úrokovými sazbami, které jsou historicky nízké. Klasickým příkladem vysídlení je pokles sazby federálních fondů z 6, 5% v květnu 2000 na 1% v červnu 2003. Během tohoto tříletého období klesla úroková sazba na 30leté hypotéky o 2, 5 procentního bodu na historické minimum 5, 21%, setí semen pro následující bublinu bydlení.
2. Boom
Ceny nejprve zpočátku rostou pomalu, po přemístění, ale pak nabírají na intenzitě, jak stále více účastníků vstupuje na trh, čímž se připravuje fáze fáze rozmachu. Během této fáze přitahuje dané aktivum široké mediální pokrytí. Strach z opomíjení toho, co by mohlo být jednou za životem příležitostí, podnítí další spekulace, čímž se do záhybu dostane stále více investorů a obchodníků.
3. Euforie
Během této fáze se do větru vrhá opatrnost, protože ceny aktiv stoupají. Ocenění dosáhnou během této fáze extrémních hodnot, protože nová oceňovací opatření a metriky jsou vychvalována, aby ospravedlnila neúprosný nárůst, a teorii „většího blázna“ - myšlenka, že bez ohledu na to, jak ceny jdou, bude vždy existovat trh kupujících ochotných platit více —Všechny všude. Například na vrcholu japonské realitní bubliny v roce 1989 prodala půda v Tokiu až za 139 000 dolarů za čtvereční stopu nebo více než 350krát větší než hodnota majetku na Manhattanu. Podobně ve výšce internetové bubliny v březnu 2000 byla celková hodnota všech technologických akcií na Nasdaq vyšší než HDP většiny zemí.
4. Zisk
V této fázi začnou chytré peníze - dbát na varovné signály, že se bublina nachází v místě jejího prasknutí - začít prodávat pozice a získávat zisky. Odhadnout přesný čas, kdy je bublina způsobena kolapsem, však může být obtížné cvičení, protože, jak řekl ekonom John Maynard Keynes, „trhy mohou zůstat iracionální déle, než můžete zůstat solventní.“ Například v srpnu 2007 francouzská banka BNP Paribas zastavila výběry ze tří investičních fondů se značnou expozicí hypotékám na hypotéky v USA, protože nemohla ocenit své podíly. Zatímco tento vývoj zpočátku chrastil na finančních trzích, během příštích několika měsíců byl odkládán stranou, protože globální akciové trhy dosáhly nových maxim. Ve zpětném pohledu měl Paribas tu pravou myšlenku a tato relativně malá událost byla ve skutečnosti varovným signálem bouřlivých časů, které přijdou.
5. Panika
Píchnutí bubliny vyžaduje pouze relativně malou událost, ale jakmile je píchnutí bublina, nemůže se znovu nafukovat. Ve fázi paniky se ceny aktiv mění a klesají tak rychle, jak stoupali. Investoři a spekulanti, kteří čelí výzvám na marži a klesajícím hodnotám svých podílů, nyní chtějí likvidovat za každou cenu. Protože nabídka převyšuje poptávku, ceny aktiv prudce klesají. Jeden z nejživějších příkladů světové paniky na finančních trzích se objevil v říjnu 2008, týdny poté, co Lehman Brothers vyhlásil bankrot a Fannie Mae, Freddie Mac a AIG se téměř zhroutili. S&P 500 ten měsíc klesl o téměř 17%, což je jeho devátá nejhorší měsíční výkonnost. Během toho jediného měsíce ztratily globální akciové trhy ohromujících 9, 3 bilionů dolarů z 22% jejich kombinované tržní kapitalizace.
Tulipmania popisuje první významnou finanční bublinu, která se odehrála v 17. století v Holandsku: Ceny tulipánů stoupaly nad rozum, poté klesly tak rychle jako okvětní lístky květin.
Příklad burzovní bubliny: eToys
Obzvláště dramatická byla internetová bublina kolem přelomu 21. a 21. století. Četné internetové společnosti debutovaly na konci 90. let veřejným debutem a poté do roku 2002 zmizely v zapomnění. Příběh eToysů ukazuje, jak se obvykle začínají objevovat fáze akciových bublin.
Rosy Start
V květnu 1999, s internetovou revolucí v plném proudu, měla společnost eToys velmi úspěšnou počáteční veřejnou nabídku, kde akcie za 20 USD každý den eskalovaly na 78 USD v první obchodní den. Společnost byla v té době mladší než tři roky a za rok končící 31. března 1999 vzrostla na 30 milionů dolarů z 0, 7 milionu dolarů v předchozím roce. Investoři byli velmi nadšení z vyhlídek na akcie, přičemž se obecně myslelo, že většina kupujících hraček kupuje hračky online spíše než v maloobchodních prodejnách, jako jsou hračky „R“ Us. To byla fáze přemístění bubliny.
Vzhledem k tomu, že 8, 3 milionu akcií vzrostlo v první den obchodování na Nasdaq, což jí přineslo tržní hodnotu 6, 5 miliardy dolarů, investoři dychtivě nakupovali akcie. Zatímco společnost eToys vykázala v posledním fiskálním roce čistou ztrátu ve výši 28, 6 milionu USD na příjmech 30 milionů USD, investoři očekávali, že se finanční situace firmy otočí k nejlepším. V době, kdy se trhy 20. května uzavřely, společnost eToys vykázala ocenění ceny / prodeje, které výrazně převyšovalo hodnocení konkurenčních hraček „R“ Us, které měly silnější rozvahu. To znamenalo rozmach a euforii fáze bubliny.
Krátce nato společnost eToys poklesla o 9% kvůli obavám, že potenciální prodej zasvěcených společností by mohl snížit cenu akcií poté, co vyprší platnost blokovacích dohod, které omezují prodej zasvěcených osob. Objem obchodování byl ten den mimořádně těžký, a to devětkrát trojměsíční denní průměr. Denní pokles znamenal 40% pokles akcií z rekordních 86 USD, což označil jako fázi tvorby zisku bubliny.
Pokles a pád
V březnu 2000 dorazila panická fáze: eToys klesl o 81% od svého říjnového vrcholu na asi 16 dolarů z obav o své výdaje. Společnost utratila mimořádných 2, 27 USD za reklamní náklady za každý dolar generovaného příjmu. Přestože investoři říkali, že se jednalo o novou ekonomiku, takový obchodní model prostě není udržitelný.
V červenci 2000 společnost eToys oznámila, že její fiskální ztráta za první čtvrtletí se zvýšila na 59, 5 milionu USD z 20, 8 milionu USD o rok dříve, i když se tržby v tomto období ztrojnásobily na 24, 9 milionu USD. Během čtvrtletí přidal 219 000 nových zákazníků, ale společnost nebyla schopna vykazovat zisky. Do této doby, s pokračující korekcí technologických podílů, se akcie obchodovaly kolem 5 $.
Ke konci roku, kdy se ztráty nadále zvyšovaly, by společnost eToys nesplnila svou fiskální prognózu tržeb ve třetím čtvrtletí a zbývala pouze čtyři měsíce. Akcie, které již byly v březnu zachyceny v panickém prodeji akcií souvisejících s internetem a obchodovaly se kolem mírně nad 1 USD, do února 2001 klesly o 73% na 28 centů. Protože společnost nedokázala udržet stabilní cenu akcií alespoň 1 $, byl vyřazen z Nasdaq.
Měsíc poté, co snížil počet zaměstnanců o 70%, společnost eToys propustila zbývajících 300 pracovníků a byla nucena vyhlásit bankrot. Do této doby ztratila společnost eToys za předchozí tři roky 493 milionů USD a měla dluh ve výši 274 milionů USD.
Sečteno a podtrženo
Jak Minsky a řada dalších odborníků opínají, spekulativní bubliny v nějakém aktivu nebo jiném jsou nevyhnutelné v ekonomice volného trhu. Seznámení se s kroky, které se podílejí na tvorbě bublin, vám však může pomoci najít další a vyhnout se tomu, že se v něm stanete nevědomým účastníkem.
