Nedávný obrat Federálního rezervního systému k pronásledování vyvolal řadu obchodních strategií zaměřených na využití této změny politiky. Přístupy k „hraní pauzy“ v Fedově cyklu peněžního utahování pocházejí od firem, jako jsou Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments a Amplifying Global FX Capital, podle zprávy v Bloombergu. Pět z těchto obchodů je shrnuto v následující tabulce.
5 obchodů jako Fed jde Dovish
- Obchodní výkyvy v mezeře mezi 2letými a 10letými americkými výnosy T-NoteArbitrážní diferenciály globálních úroků s carry tradeStart neutrálním směrem k benchmarkům, pak obchodujte jako změny sentimentu investorůKratujte americké dolaryKoupit dluhopisy
Význam pro investory
Obchodní výkyvy v mezeře mezi americkými výnosy T-Note. Tuto strategii, která byla zisková, když Fed držel sazby stabilní po většinu let 1995 a 1996, vychvalovala Gemma Wright-Casparius, vedoucí finanční manažer předního podílového fondu a sponzor ETF The Vanguard Group. Očekává, že rozpětí výnosů mezi splatnostmi zůstane v současné době relativně stabilní, což varujícím obchodníkům poskytne příležitost využít dočasnou nerovnováhu. „V této pauze se čas od času dostane do volatility kvůli nejistotě ohledně cesty ekonomiky a politiky Fedu, “ řekla Bloombergovi.
Nosný obchod. Tato strategie rozhoduje o rozdílech v úrokových sazbách napříč zeměmi a měnami. Například obchodník si v USA půjčuje za nízké úrokové sazby a kupuje nástroje s vyšší výnosností denominované v jiných měnách. Chris Turner, londýnský vedoucí devizové strategie nizozemské bankovní společnosti ING Groep, poukazuje na to, že nástroje s jednoletou splatností denominovanou v turecké liře nebo mexickým pesem v současné době vydělávají asi 17%, respektive 8%.
Dluh na rozvíjejícím se trhu z Brazílie, Polska a Maďarska, jakož i dluhové cenné papíry spojené s americkými rezidenčními a komerčními půjčkami, zvýhodňuje Michael Kushma, hlavní investiční ředitel (CIO) globálního fixního příjmu v Morgan Stanley. S carry trade existují dvě hlavní rizika. Zaprvé, pokud měna, ve které si půjčíte, ocení (zvyšuje se hodnota), nebo pokud měna, do které investujete, se odepisuje (klesá), váš zisk klesne a možná se promění ve ztrátu. Za druhé, vyšší výnosy mohou představovat vyšší riziko selhání.
Začněte neutrálně až po benchmarky a poté se otočte dovnitř a ven. Max Kettner, multi-asset stratég v londýnské globální bance HSBC, očekává velké výkyvy v sentimentu investorů, od býčích až po medvědí. Jak řekl Bloombergovi: „Pravděpodobně budeme mít na trhu dotazování, kde skutečně jsme. Skutečným způsobem, jak mohou investiční manažeři vydělat peníze, je docela neutrální vůči jejich referenčním hodnotám a pak agresivně převrátit konkurenci.“
Zkraťte dolar. Greg Gibbs, zakladatel investiční poradenské firmy Amplifying Global FX Capital, očekává, že americký dolar oslabí vůči jiným měnám, částečně v důsledku pauzy Fedu. Bloomberg také řekl: „Pokud budou vyřešeny klíčové obavy z globálního obchodu, čínských podnětů, růstu v eurozóně a Brexitu, globální důvěra by dolaru zlepší a oslabí.“
. Swapy indexu přes noc naznačují, že trh očekává nejen to, že Fed v roce 2019 nebude zvyšovat sazby, ale že je během příštích dvou let skutečně sníží o 25 bazických bodů, poznamenává Bloomberg. „Jedním ze způsobů, jak to obchodovat, je být dlouhý jakýkoli druh dluhopisu. Na futuresovém trhu již existuje vysoká pravděpodobnost snížení sazeb, “ za Jeffrey Snider, globální vedoucí výzkumu ve společnosti Alhambra Investments.
Dívat se dopředu
Okno příležitostí pro tyto obchody může být úzké a makro prostředí se může proti nim ve spěchu obrátit. Pokud se ekonomika neočekávaně zpomalí, může se Fed stát ještě více holubičím, ve skutečnosti snižovat sazby dříve, než se očekávalo, a učinit tyto obchody ještě ziskovějšími. Na druhou stranu, pokud se ekonomika zvedne a Fed se vrátí k zpřísnění, mohou se tyto obchody rozpadnout.
