Mnoho témat investování do akcií, která během dlouhé ekonomické expanze v USA překonala svůj výkon, se ukázalo jako zastaralé vzhledem k prudkému poklesu hospodářství, zvyšujícím se nákladům a snižování ziskového rozpětí podniků. Výsledkem je, že „doporučujeme investorům vlastní akcie s nízkým provozním pákovým efektem a prodávat společnosti s vysokým provozním pákovým efektem, “ říká Goldman Sachs. „Tlak na tržby ze zpomalující ekonomiky bude nižší u nízkých provozních pákových akcií, protože mají stabilnější marže kvůli vyšším variabilním nákladům jako procento výnosů, “ poznamenává Goldman Sachs v nedávné zprávě.
Toto je druhý ze dvou příběhů věnovaných tomuto tématu. Náš předchozí příběh vysvětlil analytický rámec společnosti Goldman a zdůraznil šest akcií v jejich doporučeném koši 50 společností s nízkým provozním využitím.
V tomto příběhu se podíváme na osm dalších nízkých provozních pákových akcií, včetně AMETEK Inc. (AME), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) a Copart Inc. (CPRT).
8 vysoce maržových akcií pro Lean Times
(Na základě nízkého stupně provozní páky)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Philip Morris, 1.7Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1, 4Median Stock in the basket, 1.7Median Stock in S&P 500, 2.6 *
Význam pro investory
Ve své nejnovější zprávě US Weekly Kickstart Goldman říká, že tyto akcie jsou ideální pro ekonomiku, která prudce zpomalila, zatímco odhady růstu konsenzu u firem S&P 500 byly rovněž sníženy. S klesajícím stupněm provozní páky představují variabilní náklady - spíše než fixní náklady - poměrně vyšší podíl na celkových výdajích. V makro prostředí, kde je pravděpodobné, že prodeje klesnou, budou společnosti s nízkým provozním pákovým efektem snášet menší procentuální pokles zisku při daném procentním snížení příjmů než společnosti s vysokým provozním pákovým efektem.
Akcie s nízkým provozním pákovým efektem nabízejí vynikající fundamenty oproti jejich protějškům s vysokým provozním pákovým efektem, říká Goldman. Nízké provozní pákové akcie mají navíc mnohem atraktivnější ocenění než akcie s vysokou úrovní předpokládaného růstu výnosů, které byly nedávno jedním z investičních košů upřednostňovaných společností Goldman.
DaVita's Outlook
Z osmi výše uvedených zásob odhady konsensu pro operátora dialyzačního centra pro ledviny DaVita naznačují, že se očekává, že se příjmy v roce 2019 zvýší pouze o 2%, ale EPS o 27%. Vzhledem k tomu, že zásoby s nízkým provozním pákovým efektem by podle definice měly normálně vidět procento změny v zisku, které jsou menší než jejich změny v prodeji, naznačuje to, že jsou ve hře i další faktory.
DaVita nedávno prodala svou dceřinou společnost s nedostatečnou výkonností v oblasti péče o zdraví, DaVita Medical Group, společnosti UnitedHealth Group Inc. (UNH), což může mít nějaký jednorázový dopad na výdělky. DaVita plánuje využít většinu výnosu ke snížení dluhu a zpětného odkupu akcií. Odkupy akcií zase sníží akciovou základnu, a tak zvýší EPS.
Dívat se dopředu
Goldmanův posun v důrazu z akcií s vysokým růstem výnosů na akcie s nízkým provozním pákovým efektem nabízí příklad toho, jak by se investoři mohli dobře přehodnocovat své portfoliové pozice a své strategie pravidelně. Například zatímco vysoké relativní ocenění akcií s vynikajícím plánovaným růstem je může učinit neatraktivními jako nové nákupy, mohou se vyplatit udržet, pokud byly získány za mnohem nižší ceny.
