Co je to Accelerated Bookbuild?
Zrychlená kniha je formou nabídky na akciových kapitálových trzích. Zahrnuje nabídku akcií v krátkém časovém období, s malým nebo žádným marketingem. Knihovna nabídky se provádí velmi rychle za jeden nebo dva dny. Pojistitelé mohou někdy zaručit minimální cenu a výtěžek z prodeje společnosti.
Pochopení zrychlené knihy
Zrychlený účetnictví se často používá, když společnost potřebuje okamžité financování. V takovém případě není dluhové financování vyloučeno. To může být pravda, když firma hledá nabídku na koupi jiné firmy. Zjednodušeně řečeno, pokud společnost není schopna získat dodatečné financování pro krátkodobý projekt nebo akvizici kvůli svým vysokým dluhovým závazkům, může použít alternativní cestu k získání rychlého financování z akciového trhu prostřednictvím procesu známého jako zrychlené účetnictví.
Tvorba knih je proces zjišťování cen cenných papírů, který zahrnuje generování a zaznamenávání poptávky investorů po akciích během počáteční veřejné nabídky (IPO) nebo v jiných fázích emise. Emitující společnost najímá investiční banku, aby působila jako upisovatel. Upisovatel určuje cenové rozpětí cenného papíru a rozešle návrh prospektu více investorům. Investoři nabídnou počet akcií, které jsou ochotni koupit, vzhledem k cenovému rozpětí. Kniha je otevřena na dobu určitou, během níž může uchazeč revidovat nabízenou cenu. Po předem stanoveném časovém období je kniha uzavřena a lze vyhodnotit souhrnnou poptávku po vydání tak, aby byla hodnota vložena do cenného papíru. Konečná zvolená cena je jednoduše váženým průměrem všech nabídek, které obdržel investiční bankéř.
U zrychleného knihkupectví je nabídkové období otevřené pouze jeden nebo dva dny a málo či vůbec žádný marketing. Jinými slovy, doba mezi stanovením ceny a vydáním je 48 hodin nebo méně. Knihovna, která je zrychlena, je často implementována přes noc, přičemž vydávající společnost kontaktuje řadu investičních bank, které mohou sloužit jako upisovatelé večer před zamýšleným umístěním. Emitent vyžaduje nabídky v aukčním procesu a zadává upisovací smlouvu bance, která se zavazuje k nejvyšší zpětné ceně. Upisovatel předloží návrh s cenovým rozpětím institucionálním investorům. Ve skutečnosti se umístění u investorů děje přes noc, přičemž ceny cenných papírů se nejčastěji vyskytují během 24 až 48 hodin.
Podíl zrychlených knihkupectví jako procento z celkového počtu nabídek se v posledních několika letech dramaticky zvýšil. Je to především proto, že umožňují zavedeným institucím rychle získávat kapitál rozdělením tržního rizika mezi emitující firmu nebo akcionáře a upisovací instituci. Zrychlené knihkupectví není osvobozeno od rizika, protože je zkrácena doba potřebná pro náležitou péči o nabídku. Vedoucí manažeři se proto musí spolehnout na zkušenosti, aby mohli rychle posoudit nabídku a důvěřovat trhu v následující fázi, ve které dostávají nabídky od nejvyšších finančních institucí, aby určili přesnou cenu.
Klíč s sebou
- Zrychlené účetnictví je forma nabídky, ve které společnosti nabízejí akcie během velmi malého časového okna, obvykle trvajícího od 24 hodin do 48 hodin, institucionálním investorům. Podíl zrychlených knihkupectví se v průběhu let zvýšil, protože umožňují firmám získat kapitál rychle, zatímco rozdělí riziko mezi nimi a upisovateli.
Příklad zrychleného účetnictví
V roce 2017 prodal Singapurský suverénní investiční fond GIC Private Limited 2, 4% svých dosud nesplacených akcií a hlasovacích práv ve švýcarské bance UBS Group. Nabídka byla předložena pouze kvalifikovaným osobám, jako jsou společnosti s vysokým čistým jměním. Dohoda byla pokryta za 20 minut a alokace odrážely silnou podporu některých investorů, přičemž 10 nejlepších objednávek dostalo polovinu akcií. V knize bylo asi 140 řádků. Prodej, který provedla společnost UBS jako jediný upisovatel, byl zabalen za dvě a půl hodiny.
