Co je to narůstající hlavní swap?
Akrétující hlavní jistina je derivátová smlouva, ve které se dvě protistrany dohodnou na výměně peněžních toků - obvykle fixní sazba za variabilní sazbu, jako u většiny ostatních typů úrokových nebo měnových swapových smluv. V tomto případě se však nominální jistina v průběhu času zvyšuje podle plánu, na kterém se obě strany předem dohodnou. Se swapy se obchoduje na mimoburzovním trhu (OTC), takže podmínky lze přizpůsobit zúčastněným stranám.
Produkt může být také nazýván narůstajícím swapem, akumulačním swapem, swapem ze stavebního úvěru, swapem a step-up swapem.
Klíč s sebou
- Akreční hlavní swap je stejný jako vanilkový swap, kromě toho, že pomyslná částka swapu roste v průběhu času. Accretační swapy jsou užitečné, pokud peněžní toky rostou v průběhu času. Tímto způsobem swap odpovídá peněžnímu toku. Podmínky akrečního swapu jsou obě strany předem dohodnuty, včetně harmonogramu, kolik a kdy se nominální částka zvýší.
Porozumění Accreting Principal Swap
Hlavně firmy a finanční instituce, spolu s některými velkými investory, mohou použít akrující hlavní swap.
Při pravidelném nebo obyčejném vanilkovém swapu jedna strana snižuje vystavení riziku, zatímco druhá akceptuje toto riziko pro potenciální vyšší návratnost. Fiktivní částka jistiny swapové smlouvy obvykle zůstává konstantní. V narůstajícím principu swapu však pomyslná jistina roste v průběhu času, dokud smlouva o swapu nezraje.
Strany ve vanilkovém swapu si mohou vyměňovat platby s pevnou sazbou, jako je státní dluhopis, za platby s proměnlivou sazbou, jako je hypotéka, kde sazba stoupá a klesá. Hypotéka by mohla být založena na LIBOR plus 2%, tak jak se LIBOR mění, stejně tak bude platit hypotéka.
Důvodem výměny je, že jedna strana v zásadě stanoví platby své investice s proměnlivou sazbou. Druhá strana by mohla mít názor, že úrokové sazby se budou pohybovat příznivým směrem a jsou ochotny podat prostřednictvím swapu riziko, že budou.
Namísto investic do dluhopisů nebo hypotéky mohou peněžní toky pocházet z podnikání. Nebo mohou být pro financování podnikání potřebné peněžní toky. V obou případech je nutností fixní peněžní tok nebo zajištění proti rostoucím nákladům faktory.
Použití Accreting Principal Swap
Akreční hlavní swap může pomoci mladým společnostem, které budou potřebovat zvyšující se kapitál. Často se používá ve stavebnictví, kde dlouhodobé projekty v průběhu času rostou.
Například stavební společnost chce vytvořit předvídatelnou strukturu úrokových nákladů projektů. Vědí, že náklady na práci, materiál a předpisy časem vzrostou a nyní si to zařídí. Upřednostňují řadu předvídatelných, rostoucích, budoucích plateb. Akreční hlavní swap může tyto náklady definovat v předem stanovených tranších, když se přesunou do každé fáze projektu.
Mohlo by se to také použít, když dvě strany chtějí přidat další investice nebo dluhy, které vyměňují. Například v případě, že investor ví, že každý rok zvyšuje svůj příspěvek k aktivu o 10%, mohl by uzavřít narůstající jistinový swap, takže částka swapu odpovídá výši investice.
Příklad Accreting Principal Swap
Předpokládejme, že k úročeným aktivům přispívají dva investoři.
John dostává LIBOR plus 1% z jeho investice ve výši 1 milionu dolarů.
Judy dostává fixní sazbu 3% z investice 1 milion USD.
LIBOR je v současné době 2%, takže John a Judy právě teď dostávají stejnou částku úroku.
John se obává, že úrokové sazby mohou klesnout, což by snížilo jeho výnos pod 3%. Judy je naopak ochotna riskovat, že úrokové sazby zůstanou stejné nebo se zvýší. Proto je ochotna uzavřít s Johnem swap.
John zaplatí Judy LIBOR plus 1% (což je to, co dostane od své investice) a Judy zaplatí Johnovi 3% (což je to, co obdrží od své investice).
To by byl normální vanilkový swap. Nyní však předpokládejme, že John a Judy každý rok přidávají ke své investici 50 000 dolarů. Chtějí, aby se swap vztahoval i na tyto další příspěvky.
Zde přichází aspekt narůstání. Pomyslná částka pro tento rok bude 1 milion $, ale příští rok to bude 1 050 000 $. Následující rok 1, 1 milionu dolarů, poté 1, 15 milionu následující rok.
Platnost swapu skončí v předem dohodnutém termínu, například po splatnosti investic, řekněme za pět let. Během těchto pěti let poroste nominální částka o 50 000 USD ročně.
Pomyslná částka se nemění. Pokud jsou úrokové sazby stejné, nedochází k výměně hotovosti. Pokud úrokové sazby skončí jinak (LIBOR se pohybuje nahoru nebo dolů od současné sazby), pak strana, která dluží, zaplatí druhé straně rozdíl v úrokové sazbě na pomyslné hodnotě.
