Co je odpisový swap?
Amortizační swap je úrokový swap, kde je nominální částka jistiny snížena o podkladové fixní a pohyblivé sazby. Také se nazývá amortizační úrokový swap, jedná se o derivátový nástroj, ve kterém jedna strana platí fixní úrokovou sazbu, zatímco druhá strana platí pohyblivou úrokovou sazbu z teoretické částky jistiny, která se postupem času snižuje. Fiktivní jistina je vázána na podkladový finanční nástroj s klesajícím (amortizačním) zůstatkem jistiny, jako je hypotéka. Amortizační swap je pouze výměna peněžních toků, nikoli částek jistiny.
Klíč s sebou
- Amortizační swap je úrokový swap, kde je nominální částka jistiny snížena o podkladové fixní a pohyblivé sazby. Amortizační swap je derivátový nástroj, ve kterém jedna strana platí fixní úrokovou sazbu, zatímco druhá platí pohyblivou úrokovou sazbu z pomyslná částka jistiny. Amortizační swap je pouze výměna peněžních toků, nikoli částek jistiny. Amortizační swapy obchodují na přepážce.
Porozumění amortizačnímu swapu
Stejně jako u obyčejných vanilkových swapů je amortizační swap dohodou mezi dvěma protistranami. Protistrany se dohodly, že si vymění jeden tok budoucích úrokových plateb za jiný na základě stanovené částky jistiny. Amortizační swapy se používají ke snížení nebo zvýšení expozice fluktuacím úrokových sazeb. Mohou také pomoci získat nepatrně nižší úrokovou sazbu, než by bylo možné bez swapu. Hlavní rozdíl s amortizačními swapy spočívá v tom, že hlavní částka swapů klesá v čase, obvykle v pevném rozvrhu. Například amortizační swap by mohl být vázán na hypotéku na nemovitost, která se časem splácí.
Úrokové swapy jsou oblíbeným typem derivátových dohod mezi dvěma stranami, které si vzájemně vyměňují budoucí úrokové platby. Tyto swapy obchodují volně prodejné (OTC) a jedná se o smlouvy, které lze přizpůsobit požadovaným specifikacím příslušných stran. Existuje mnoho způsobů, jak přizpůsobit swapy.
Fiktivní jistina v amortizačním swapu se může snížit stejným tempem jako podkladový finanční nástroj. Úrokové sazby mohou být rovněž založeny na benchmarku, jako je hypoteční úroková sazba nebo londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR).
Amortizační swap obvykle sestává z pevných a plovoucích končetin a jeho hodnota je odvozena ze současných hodnot těchto končetin. Je důležité (zejména pro přijímač s pevnou sazbou), aby se amortizační plány swapu a podkladového aktiva nastavovaly na stejné úrovni.
Následuje aktuální hodnota (PV) amortizačního swapu, pokud obdržíte pohyblivou sazbu a platí fixní sazbu.
Cvičení PVAmortizační swap = PVFloating −PVFixed
Následuje aktuální hodnota amortizačního swapu, pokud obdrží fixní sazbu a platí pohyblivou sazbu.
Cvičení PVAmortizační swap = PVFixed −PVFloating
OTC transakce, jako swapy, mají riziko protistrany. Transakce nejsou zajištěny burzou, a proto existuje riziko, že jedna strana nemusí být schopna dodat na svou stranu smlouvy.
Opak amortizačního swapu je narůstající hlavní swap. Při narůstajícím swapu se nominální částka jistiny během životnosti swapu zvýší. Jedním z klíčových aspektů amortizačního swapu a akrečního swapu je to, že nominální částka jistiny je ovlivněna po celou dobu trvání swapové dohody. To je v kontrastu s jinými typy swapů, kde nominální částka jistiny zůstává nedotčena po celou dobu životnosti swapu.
Příklad amortizačního swapu
V oblasti nemovitostí může vlastník investiční nemovitosti financovat velkou nemovitost s více jednotkami hypotékou vázanou na kolísající úrokovou sazbu LIBOR nebo krátkodobou úrokovou sazbu státní pokladny. Pronajímají však nemovitostní jednotky a dostávají pevnou platbu. V zájmu ochrany před rostoucími úrokovými sazbami na hypotéku nemovitosti by vlastník mohl uzavřít swapovou dohodu, ve které vymění fixní za pohyblivé sazby. Tím je zajištěno, že pokud se změní sazby, budou moci pokrýt plovoucí hypoteční splátky.
Nevýhodou swapu je, že pokud by úrokové sazby klesly, vlastník nemovitosti by byl lepší vstoupit do swapu. S poklesem úrokových sazeb stále platí pevnou částku za swap. Kdyby nevstoupili do swapu, jednoduše by měli prospěch z nižších úrokových sazeb na hypotéku.
Swapy však obvykle nejsou zadávány pro spekulativní účely. Místo toho se používají k zajištění nebo omezení nevýhod, což je důležité pro většinu podniků a organizací.
Zajištění nemusí přesně odpovídat počtu dní, splatnostem, funkcím volání a dalším rozdílům, ale snížilo by většinu rizika zvyšování úrokových sazeb pro vlastníka nemovitosti.
