V minulosti streamingová služba Netflix, Inc. (NFLX) obdržela pochvaly a pozornost od skeptiků za rostoucí výnosy rychleji než náklady na obsah. Zvýšené dluhové zatížení a překlopení jeho cash flow do negativního teritoria v důsledku jeho vpádu do původního obsahu se však stále více týkají investorů. Ve své nejnovější zprávě o výnosech se společnost snažila tyto obavy rozptýlit tím, že nahlédla do svých metod účtování obsahu a jak ovlivňují její peněžní tok.
Se zvyšováním objemu původního programování Netflixu se obsahová aktiva společnosti - nebo aktiva, která podle očekávání v budoucnu odpisuje - znásobila. Společnost však očekává, že ze svých výstav vydělá peníze dlouhodobě (v průměru pět let), nikoli okamžitě. Ve své poslední rozvaze společnost Netflix uvedla, že hodnota jejích současných obsahových aktiv - nebo obsahu, který společnosti vydělá příjmy v příštím roce - se mezi rokem 2015 a 2016 zvýšila o 28, 2% na 3, 7 miliardy USD. Současně její dlouhodobý obsah - nebo obsah, který společnost očekává, že bude dlouhodobě zpeněžovat - vzrostl o 68, 6% na 7, 2 miliardy dolarů.
Netflix samozřejmě hraje dlouhou hru se svým obsahem. „Věříme, že výhody samoprodukčního obsahu zahrnují nižší náklady (žádný studiový prostředník), vlastnictví duševního vlastnictví, které nám umožňuje potenciálně zpeněžit různými způsoby (např. Merchandising a licencování) a větší flexibilitu práv (globální práva a exkluzivitu)), “uvedla společnost ve svém dokumentu o účetnictví obsahu.
Tyto výhody však přicházejí s úpravou účetnictví. V podání v roce 2013 uvedla společnost se sídlem v Kalifornii v Los Gatos, že obsah amortizuje rovnoměrně. To se loni změnilo, když Netflix uvedl, že drtivá většina jeho obsahu byla odepisována zrychleně. Poslední uvedená metoda amortizace vrátila výrobní náklady v nerovných částech po celou dobu trvání show. Například výstava může získat zpět 40% svých nákladů v prvním roce, 30% v příštím roce a 10% ve zbývajících letech. Společnost tvrdí, že její přístup svědčí o tom, jak většina jejích odběratelů konzumuje obsah, který se vyskytuje v binges, a její důraz na měření prohlížených dat.
Netflix je mezi obsahovými společnostmi jedinečný v implementaci zrychlené amortizace. Hlavní konglomeráty obsahu, jako je například společnost Walt Disney Company (DIS), používají lineární amortizaci, která rovnoměrně rozděluje získané výrobní náklady pořadu po celou dobu jeho životnosti. Netflix musí také tvrději pracovat ve srovnání s jinými společnostmi, aby získal zpět své výrobní náklady. Podle studie společnosti Morgan Stanley z března 2017 byl obsah Netflixu oceněn na 11 miliard USD a přinesl 1 USD příjmu za dolar čisté hodnoty obsahu oproti 2 až 4 $ příjmu pro zavedené zábavní konglomeráty, jako je Time Warner Inc. (TWX) (s čistou hodnotou obsahu 10 miliard USD) a Viacom, Inc. (VIAB).
Měli by se tedy investoři zajímat? Asi ne. Při škálování operací a původního programování Netflix také znásobuje své zdroje příjmů. Důvodem je, že hit show přinese další předplatitele, licenční práva a příležitosti k obchodování. Dohromady mohou tyto částky představovat značné množství. Například se očekává, že disneyské „Star Wars“ vydělají 5 miliard dolarů z prodeje zboží z posledního příběhu franšízy.
