Účetní hodnota a vnitřní hodnota jsou dva způsoby měření hodnoty společnosti. Existuje několik rozdílů mezi nimi, ale v zásadě účetní hodnota je měřítkem současnosti, zatímco vnitřní hodnota bere v úvahu odhady do budoucnosti.
Co je účetní hodnota?
Účetní hodnota je založena na hodnotě celkových aktiv snížené o hodnotu celkových závazků - pokouší se měřit čistá aktiva, která společnost vytvořila do současnosti. Teoreticky jde o částku, kterou by akcionáři dostali, kdyby byla společnost zcela likvidována.
Například pokud má společnost aktiva 23, 2 miliard dolarů a závazky 19, 3 miliard dolarů, účetní hodnota společnosti by byla rozdílem 3, 9 miliardy dolarů. Chcete-li vyjádřit toto číslo z hlediska účetní hodnoty na akcii, jednoduše vezměte účetní hodnotu a vydělte ji počtem nesplacených akcií. Pokud daná společnost v současné době obchoduje pod svou účetní hodnotou, je často považována za podhodnocenou.
Existuje však několik problémů s použitím účetní hodnoty jako měřítka hodnoty. Například by nebylo pravděpodobné, že by hodnota, kterou by společnost získala v likvidaci, byla rovna účetní hodnotě na akcii. Přesto může být stále použit jako užitečný měřítko k odhadu, jak moc by mohlo klesnout ziskové akcie společnosti, pokud by se na něm trh zakysal.
Co je vnitřní hodnota?
Vnitřní hodnota je míra hodnoty založená na budoucích výnosech, které společnost očekává pro své investory - snaží se měřit celkový čistý majetek, který má společnost v budoucnu vybudovat. Považuje se za skutečnou hodnotu společnosti z hlediska investic a vypočítává se na základě současné hodnoty výnosů (přičitatelných investorům), u nichž se očekává, že společnost v budoucnu vygeneruje, spolu s budoucí prodejní hodnotou společnosti.
Myšlenkou tohoto opatření je, že koupě akcií opravňuje vlastníka k jeho podílu na budoucích výnosech společnosti. Pokud jsou všechny budoucí příjmy přesně známy spolu s konečnou prodejní cenou, lze vypočítat skutečnou hodnotu společnosti.
Pokud například předpokládáme, že společnost bude existovat po dobu jednoho roku a vygeneruje 1 000 USD, než bude prodána za 10 000 $, můžeme najít vlastní hodnotu společnosti. Na konci roku obdržíme 11 000 $. Pokud je naše požadovaná míra návratnosti 10 procent, pak dnešní hodnota budoucích výnosů a prodejní ceny je 10 000 $. Pokud bychom za společnost zaplatili více než 10 000 $, naše požadovaná míra návratnosti by nebyla splněna.
(Chcete-li se dozvědět více, podívejte se na Value by the Book and Value Investing.)
