Co je to Back Stop?
Zpětná zastávka je akt poskytování poslední instance podpory nebo zabezpečení v nabídce cenných papírů pro nezapsanou část akcií. Společnost se snaží získat kapitál prostřednictvím emise a zaručit částku získanou emise, získá zpětný odpis od upisovatele nebo hlavního akcionáře (jako je investiční banka), aby odkoupil některý z upsaných akcií.
Porozumění zadním dorazům
Zpětné zastavení funguje jako forma pojištění. Poskytuje způsob, jak zaručit, že určité množství nabídky koupí konkrétní organizace, obvykle společnosti poskytující investiční bankovnictví, pokud se část nabídky neprodá na otevřeném trhu. Sub-upisovatelé zastupující investiční společnost uzavírají smlouvu označovanou jako upisovací obchod nebo smlouva o pevném závazku.
Tyto smlouvy poskytují celkovou podporu pro nabídku tím, že se zavazují ke koupi určitého počtu neprodaných akcií. Pokud je veškerá nabídka zakoupena prostřednictvím běžných investičních nástrojů, smlouva, kterou je organizace zavázána ke koupi neprodaných akcií, je neplatná, protože podmínky týkající se slibu na koupi již neexistují.
Smlouvy mezi emitentem a upisovací organizací mohou mít různé formy. Organizace upisování může například poskytnout emitentovi revolvingový úvěr na zvýšení úvěrových ratingů emitenta. Nebo mohou vydávat akreditivy jako záruky subjektu získávajícímu kapitál prostřednictvím nabídek.
Klíč s sebou
- Zpětné zarážky se používají k poskytování podpory nebo zabezpečení v nabídce cenných papírů pro nepsané akcie. Zátěžové zarážky fungují jako pojištění a podpora pro celkovou nabídku a zajišťují, že nabídka nebude selhat, pokud nebudou upsány všechny akcie.
Zpět se zastaví jako pojištění
I když to není skutečný pojistný plán, back-stop poskytuje zabezpečení prostřednictvím záruky, že určité množství akcií bude zakoupeno, pokud na otevřeném trhu nevznikne dostatek investorů. Uzavřením dohody o upisování pevných závazků přidružená organizace prohlásila plnou odpovědnost za množství akcií specifikovaných, pokud se původně neprodají, a slibuje poskytnout přidružený kapitál výměnou za dostupné akcie. To dává emitentovi jistotu, že minimální kapitál může být získán bez ohledu na aktivitu na volném trhu. Všechna rizika spojená se specifikovanými akciemi jsou navíc účinně převedena na uzavřenou organizaci.
Sdílení vlastnictví
Pokud upisovací organizace převezme vlastnictví jakýchkoli akcií, jak je uvedeno v dohodě, patří akcie organizaci k řízení, jak uzná za vhodné, a zachází se s nimi stejně jako s jakoukoli jinou investicí nakoupenou běžnou tržní činností. Emitující společnost nemůže uložit omezení obchodování s akciemi. Organizace zajišťující upisování může držet nebo prodávat související cenné papíry podle předpisů, kterými se obecně řídí činnost.
Příklad zpětného zastavení
V nabídce práv můžete slyšet „Společnost ABC poskytne stoprocentní zpětnou stopu až 100 milionů dolarů za jakoukoli nepodepsanou část nabídky práv společnosti XYZ.“ Pokud se XYZ snaží získat 200 milionů dolarů, ale pouze prostřednictvím 100 milionů dolarů získá prostřednictvím investorů, společnost ABC zbytek koupí.
