Co je Blackův model?
Black's Model, někdy nazývaný Black-76, je úpravou jeho dřívějšího Black-Scholesova cenového modelu. Na rozdíl od dřívějšího modelu je revidovaný model užitečný pro oceňování opcí na futures. Blackův model se používá při aplikaci limitovaných úvěrů s proměnlivou sazbou a používá se také k oceňování různých derivátů.
Patří sem finanční nástroje obvykle používané finančními institucemi, jako jsou globální banky, podílové fondy a zajišťovací fondy: jmenovitě úrokové deriváty, kapitálové limity a stropy (které jsou navrženy tak, aby poskytovaly ochranu před velkými výkyvy úrokových sazeb), jakož i obligační opce a swapy (finanční nástroje, které kombinují úrokový swap a opci, lze je použít k zajištění proti úrokovému riziku a zachování flexibility financování).
Jak funguje Blackův model
V roce 1976, americký ekonom Fischer Black, jeden ze spolu-vývojářů společně s Myronem Scholesem a Robertem Mertonem z modelu Black-Scholes pro oceňování opcí (který byl představen v roce 1973), předvedl, jak lze model Black-Scholes modifikovat, aby oceňovat evropské hovory nebo dát opce na futures kontrakty. Svou teorii rozložil v akademické práci nazvané „Cena komoditních smluv“. Z tohoto důvodu se černý model označuje také jako model Black-76.
Cílem společnosti Black v psaní příspěvku bylo zlepšit současné chápání komoditních opcí a jejich stanovení cen a představit model, který by mohl být použit k modelování cen. Stávající modely v té době, včetně modelů Black-Scholes a Merton, nebyly schopny tento problém vyřešit. Ve svém modelu z roku 1976 Black popisuje futures cenu komodity jako „cenu, za kterou se můžeme dohodnout, že ji v budoucnu v budoucnu koupíme nebo prodáme, aniž bychom teď museli dát nějaké peníze.“ Předpokládal také celkový dlouhý úrok. v každé komoditní smlouvě se musí rovnat celkovému krátkému úroku.
Blackův model 76 uvádí několik předpokladů, včetně budoucích cen, které jsou normálně distribuovány a očekávaná změna ceny futures je nulová. Jedním z klíčových rozdílů mezi jeho modelem z roku 1976 a modelem Black-Scholes (který předpokládá známou bezrizikovou úrokovou sazbu, opce, které lze uplatnit pouze při splatnosti, žádné provize a volatilita je udržována konstantní), je, že jeho revidovaný model používá forwardové ceny k modelování hodnoty futures opce při splatnosti versus okamžité ceny použité Black-Scholes. Předpokládá také, že volatilita závisí spíše na čase, než aby byla konstantní.
