Co je to asociace BMA Market Association?
Asociace pro trhy s dluhopisy (BMA) Swap je druh swapového ujednání, ve kterém se dvě strany dohodnou na výměně úrokových sazeb z dluhových závazků, kde je pohyblivá sazba založena na americkém indexu SIFMA Municipal Swap Index. Jedna ze zúčastněných stran vymění pevnou úrokovou sazbu za pohyblivou sazbu, zatímco druhá strana vymění pohyblivou sazbu za pevnou sazbu.
BMA Swap je také označován jako komunální úrokový swap.
Pochopení swapu asociace Bond Market Association (BMA)
Bond Market Association (BMA) je zaniklé obchodní sdružení, které se skládalo z makléřů, obchodníků, upisovatelů a bank, které obchodovaly s dluhovými cennými papíry. V roce 2006 se BMA sloučila s Asociací pro cenné papíry a vytvořila Sdružení pro cenné papíry a finanční trhy (SIFMA). SIFMA je skupina pro obchodování s cennými papíry v USA, která zastupuje sdílené zájmy společností obchodujících s cennými papíry, bank a společností spravujících aktiva. Asociace vytvořila Index komunálního swapu asociace cenných papírů a finančních trhů (dříve nazývaný Asociace dluhopisových trhů / PSA Municipal Swap Index), což je vysoce kvalitní tržní index skládající se ze stovek závazků s proměnlivou úrokovou sazbou osvobozených od daně (VRDO).. VRDO jsou komunální dluhopisy s pohyblivými úrokovými sazbami. Index se vypočítává na týdenním základě jako nevážený průměr týdenních sazeb různých emisí VRDO zahrnutých do indexu. US SIFMA Municipal Swap Index slouží jako referenční pohyblivá sazba v komunálních swapových transakcích.
Pokud je úrokový swap uzavřen emitentem a protistranou, jako je obchodník, banka, pojišťovna nebo jiná finanční instituce, obě strany se dohodly na výměně platebních toků podle fiktivní částky jistiny, která se nikdy nevymění, ale použije se pro výpočet plateb peněžních toků. V případě úrokového swapu „swapové“ platby dvou protistran „fixních“ plateb za pohyblivé sazby. Swap na trhu s dluhopisy (BMA) Swap je komunální úrokový swap, jehož platby s pohyblivou sazbou jsou založeny na indexu SIFMA. Vzhledem k tomu, že úrok získaný od VRDO je způsobilý pro určité osvobození od daně z příjmu, má sazba SIFMA tendenci směřovat k sazbě, díky níž je pozice držitele VRDO po zdanění zhruba rovnocenná situaci držitele nedaňového zdanění po zdanění. osvobozené povinnosti.
Stejně jako londýnská nabídnutá sazba InterBank (LIBOR) je nejčastějším měřítkem krátkodobých zdanitelných sazeb, SIFMA je nejčastějším měřítkem krátkodobých sazeb osvobozených od daně. Sazba SIFMA se obecně obchoduje jako zlomek LIBOR, což odráží výhody daně z příjmu spojené s komunálními dluhopisy. Index SIFMA je obvykle 64% - 70% jeho zdanitelného ekvivalentu 3měsíční LIBOR. Předpokládejme například, že 3měsíční LIBOR, k 28. březnu 2017, je 2, 29% a sazba SIFMA je přibližně 67, 5% z 3měsíčního LIBOR, sazba SIFMA může být vypočtena na 0, 675 x 2, 29% = 1, 55 %.
Při obecním úrokovém swapu emitent uzavře swapovou dohodu o syntetickém převodu existujícího dluhu s pevnou úrokovou sazbou na dluh s pohyblivou úrokovou sazbou nebo naopak. Emitent, který má dluh s pevnou úrokovou sazbou, ale očekává, že převládající úrokové sazby na trhu klesnou a nechce refinancovat nebo refundovat stávající emisi dluhu, se může rozhodnout přidat variabilní expozici vstupem do BMA swapu. V tomto případě emitent zaplatí protistraně aktuální sazbu SIFMA a protistrana zaplatí emitentovi dohodnutou pevnou úrokovou sazbu. Emitent však bude nadále platit svým držitelům dluhopisů pravidelný pevný úrok spojený s existující emisí dluhopisů. Je-li pohyblivá sazba nižší než pevná sazba, emitent obdrží od protistrany přebytek, který lze použít k provedení plateb úroků. Expozice s proměnlivou sazbou, kterou emitent nyní má, ve skutečnosti snižuje celkové úrokové náklady nebo platby dluhové služby.
Výhody dvou stran, které uzavírají dohodu o úrokovém swapu, mohou být značné. Každá ze dvou zúčastněných společností má často komparativní výhodu ve svém závazku s pevnou nebo variabilní úrokovou sazbou. V důsledku toho může společnost z důvodů rozpočtování nebo předpovědi chtít uzavřít půjčku s pevnou nebo variabilní úrokovou sazbou, ve které nemá srovnávací výhodu.
BMA swap lze použít buď k sázení na směrování úrokových sazeb na komunálním trhu nebo k zajištění expozice vůči americkému státnímu a místnímu vládnímu dluhu.
