Co je koupený obchod?
Nakoupená nabídka je nabídka cenných papírů, ve které se investiční banka zavazuje koupit celou nabídku od klientské společnosti. Zakoupená dohoda eliminuje finanční riziko emitující společnosti a zajišťuje, že zvýší zamýšlenou částku. Klientská firma však pravděpodobně získá nižší cenu přijetím tohoto přístupu namísto cen na veřejných trzích s předběžným vyplněním prospektu.
Pochopení koupených nabídek
Nakoupená dohoda je pro investiční banku relativně riskantní. Je tomu tak proto, že se investiční banka musí otočit a pokusit se získat získaný blok cenných papírů jiným investorům za účelem zisku. Investiční banka v tomto scénáři přebírá riziko potenciální čisté ztráty, ať už se cenné papíry po ztrátě hodnoty prodají za nižší cenu, nebo že se vůbec nebudou prodávat.
Aby se toto riziko vyvážilo, investiční banka při nákupu nabídky od emitujícího klienta často sjednává významnou slevu. Pokud je dohoda velká, investiční banka se může spojit s jinými bankami a vytvořit syndikát, takže každá firma nese pouze část rizika.
Klíč s sebou
- Nakoupená dohoda je nabídka, ve které se investiční banka dohodla na koupi celé emise od společnosti a jejím dalším prodeji. Nakoupená dohoda obvykle zvýhodňuje vydávající společnost v tom smyslu, že neexistuje žádné riziko pro financování - společnost získá peníze, které potřebuje. Investiční banka při provádění nakoupené transakce přebírá další riziko, protože musí být schopna prodat cenné papíry - ideálně pro zisk. Zakoupené obchody v podstatě daly investiční bance dlouhou akci společnosti a zároveň vázaly kapitál. Na oplátku za převzetí tohoto rizika investiční banka obvykle dostane cenné papíry se slevou oproti předpokládané tržní hodnotě.
Zakoupená dohoda a jiné formy počátečních veřejných nabídek
Existuje několik druhů počátečních veřejných nabídek (IPO), z nichž dva jsou podobné kupovaným obchodům v tom, že mohou vést k plně předplatnému IPO. Zakoupená dohoda je navíc může použít jako metodu dalšího prodeje cenných papírů. Dvě hlavní kategorie zahrnují IPO s pevnou cenou a budováním knih. Společnost může tyto typy zaměstnat samostatně nebo kombinovaně.
V nabídce pevné ceny stanoví veřejná společnost (emitující společnost) stanovenou cenu, za kterou bude nabízet akcie investorům. V tomto scénáři investoři znají cenu akcií před zveřejněním společnosti. Investoři musí při podání žádosti o účast v nabídce zaplatit plnou cenu akcie.
V budování knih se upisovatel pokusí určit cenu, za kterou se má problém vydat. Pojistitel bude tento cenový bod založit na poptávce od institucionálních investorů. Když upisovatel staví svou knihu, přijímá objednávky od správců fondů. Správci fondů uvedou počet akcií, které si přejí, a cenu, kterou jsou ochotni zaplatit.
Role upisovatele v koupených nabídkách
Ve všech formách IPO, včetně zakoupených obchodů, zajistí upisovatelé nebo syndikát upisovatelů některé nebo všechny níže uvedené kroky.
- Vytvoření externího týmu IPO, který se skládá z odborníků v oblasti upisování, právníků, certifikovaných veřejných účetních (CPA) a komisí pro cenné papíry a burzy (SEC). Sestavování podrobných informací o společnosti, včetně finanční výkonnosti a očekávaných budoucích operací. Předkládání účetní závěrky pro úřední audit.
Ve většině forem IPO, s výjimkou zakoupeného obchodu, upisovatelé podporují sestavení a podání předběžného prospektu u SEC před stanovením data nabídky. U nakoupeného obchodu je emise zakoupena upisovatelem před podáním předběžného prospektu. Opět to ponechává upisovatele s kapitálem svázaným v akciích, které potřebují vyložit - ideálně pro zisk.
