Portorikánské dluhové hlavolam se v pondělí opět vynořil z hlavy, jen několik týdnů poté, co hurikán Maria zničila ostrov a většina obyvatel zůstala bez energie, vody a dalších potřeb. Vzhledem k tomu, že místní vláda se potýká s obrovským finančním účtem, který leží před námi, investoři úzkostlivě čekají na podrobnosti o tom, jak se společenství plánuje vypořádat se svými již rostoucími dluhovými závazky.
Problém dluhového závazku Portorika ve výši 73 miliard dolarů není nic nového. Tato otázka se zhoršila, když prezident Donald Trump promluvil před svou návštěvou v hlavním městě San Juan. „Víš, dluží spoustu peněz svým přátelům na Wall Street a my to budeme muset vymazat, “ řekl Trump v rozhovoru pro Fox News.
"S tím se můžeš rozloučit. Nevím, jestli je to Goldman Sachs, ale ať je to kdokoli, můžeš se na to zamyslet."
Po prezidentových komentářích klesl dluh na dluhopisu se splatností 2035 na rekordně nízkých 32 centů za dolar a výnosy vzrostly směrem k 20 procentům, což je o více než 6 procent před hurikánem z 19. září.
Jak Portoriko nahromadilo svůj dluh
Od přelomu století se vláda Portorika snažila získat peníze, když se pustila do vynakládání peněz za účelem zvýšení turistiky a infrastruktury. V roce 2007 se však Portoriko dostalo do hluboké recese a musí se ještě zotavit. Meziroční růst se od roku 2007 snížil ve všech kromě jednoho roku (2012), a jak nezaměstnanost stoupala, místní uprchli z ostrova a vyčerpali vládu z daňových příjmů.
Výdaje Portorika však pokračovaly a vláda jej za účelem financování financovala dluhopisy s vysokým výnosem. Kromě toho byly dluhopisy osvobozeny od trojí daně, což znamená, že jsou osvobozeny od federálních, státních a místních daní. Vzhledem k kombinaci osvobození od daní a vysokých výnosů vláda shromáždila dluhové břemeno, které se vrátilo domů.
Zatímco poměr dluhu k HDP v Portoriku ve výši 67 procent je podle globálních standardů relativně nízký, neefektivnost ekonomiky ho vystavuje riziku rychlého balonu, protože se ekonomika rychle snižuje.
Kdo vlastní dluh?
Navzdory Trumpovým komentářům, že Portoriko dluží hodně peněz Wall Street, povinnosti Portorika zdaleka nejsou jen banky Wall Street a hedžové fondy. Ve skutečnosti podstatnou část státního dluhu drží „máma a pop“, drobní investoři. Podle Cate Longa je zakladatelem Portorika Clearinghouse méně než 25 procent dluhu ve vlastnictví zajišťovacích fondů a 75 procent je v držení nejméně 500 000 retailových investorů.
Údaje, které sestavil Bloomberg, ukazují, že dluhová situace v Portoriku nesouvisí pouze s vládou, jiná státní oddělení vydala tyto druhy dluhů:
- Obecně: dluh zaručený Společenstvím a uhrazený z jeho obecného fonduCOFINA: dluh vydaný Společenstvím pro financování daní z prodejePREPA: dluhopisy vydané mocenským úřadem, který je financován z výnosu z prodeje elektřiny. a budoucí důchodciOstatní: tento dluh University of Puerto Rico, Sewer Authority a Transport Authority
Může to jednoduše výchozí?
Po prohlášení Trumpa, že dluh bude muset být „zničen“, se investoři zajímají přesně, co to znamená, a co je ještě důležitější, lze to udělat.
Jak se krize Portorika v roce 2016 prohloubila, mnoho držitelů dluhů začalo proti vládě podávat žaloby, protože nebyla chráněna bankrotem. Když se připojovaly žádosti, vláda USA schválila zvláštní návrh zákona PROMESA (Portoriko o dohledu, správě a hospodářské stabilitě), který dal federálnímu dohledu finanční prostředky na území, aby zastavil hromadění soudních podání.
Nyní, v rukou vlády USA, se prezident Trump snaží snížit nebo zcela vymazat dluh. Snížení dluhů se však řídí federálními zákony, což znamená, že držitelé dluhopisů mají právo své dluhopisy chránit. Trump proto „vymazáním“ dluhu říká, že má v úmyslu jednat s držiteli dluhopisů, aby dospěl k spravedlivé a rozumné dohodě o době snížení dluhu.
Odnést
Portoriko není první a nebude poslední dluhovou krizí. Na tomto se však liší jak plán odchodu, tak dluhové závazky. Zatímco prezident Trump možná bude chtít „vymazat“, není to tak snadné. Držitelé dluhů mají stejně velké právo jako vlastníci aktiv a jakékoli srážky či dohody přijdou s zdlouhavým vyjednávacím obdobím.
Je smutné, že pro obyvatele Portorika se finanční rizika ocitají na nohou a aby se situace zhoršila, problém zadlužení začíná převládat nad humanitárními obavami. Více než dva týdny po ničivém hurikánu má jen 7 procent lidí elektřinu a méně než polovina má přístup k pitné vodě.
