Co je to alokační čára kapitálu (CAL)?
Linka pro přidělování kapitálu (CAL), známá také jako odkaz na kapitálový trh (CML), je linie vytvořená v grafu všech možných kombinací bezrizikových a rizikových aktiv. Graf zobrazuje návratnost, kterou by investoři mohli vydělat, za předpokladu, že s jejich investicí budou mít určitou míru rizika. Sklon CAL je znám jako poměr odměn k variabilitě.
Pochopení čáry alokace kapitálu (CAL)
Linka pro přidělování kapitálu pomáhá investorům při výběru, kolik investovat do bezrizikového aktiva a jednoho nebo více rizikových aktiv. Alokace aktiv je alokace finančních prostředků na různé typy aktiv s různou očekávanou úrovní rizika a návratnosti, zatímco alokace kapitálu je alokace finančních prostředků mezi bezriziková aktiva, jako jsou určité státní cenné papíry, a riziková aktiva, jako jsou akcie.
Vytváření portfolií s licencí CAL
Snadný způsob, jak upravit úroveň rizika portfolia, je upravit částku investovanou do bezrizikového aktiva. Celá sada investičních příležitostí zahrnuje každou jednotlivou kombinaci bezrizikových a rizikových aktiv. Tyto kombinace jsou vyneseny do grafu, kde osa y představuje očekávaný výnos a osa x představuje riziko aktiva měřeno standardní odchylkou.
Nejjednodušším příkladem je portfolio obsahující dvě aktiva: bezriziková pokladniční poukázka a akcie. Předpokládejme, že očekávaný výnos státní pokladny je 3% a jeho riziko je 0%. Dále předpokládejme, že očekávaný výnos akcií je 10% a jeho standardní odchylka je 20%. Otázka, na kterou je třeba odpovědět u každého jednotlivého investora, je, kolik investovat do každého z těchto aktiv. Očekávaný výnos (ER) tohoto portfolia se vypočítá takto:
ER portfolia = ER bezrizikového aktiva x váha bezrizikového aktiva + ER rizikového aktiva x (1-váha bezrizikového aktiva)
Výpočet rizika pro toto portfolio je jednoduchý, protože standardní odchylka státní pokladniční poukázky je 0%. Riziko se tedy počítá jako:
Riziko portfolia = váha rizikového aktiva x směrodatná odchylka rizikového aktiva
V tomto příkladu, pokud by investor investoval 100% do bezrizikového aktiva, očekávaná návratnost by byla 3% a riziko portfolia by bylo 0%. Stejně tak by investování 100% do akcií poskytlo investorovi očekávaný výnos 10% a riziko portfolia 20%. Pokud investor přidělí 25% na bezrizikové aktivum a 75% na rizikové aktivum, očekávané výtěžky portfolia budou:
ER portfolia = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Riziko portfolia = 75% * 20% = 15%
Svah CAL
Sklon CAL měří kompromis mezi rizikem a výnosem. Vyšší sklon znamená, že investoři dostávají vyšší očekávaný výnos výměnou za převzetí většího rizika. Hodnota tohoto výpočtu se nazývá Sharpe ratio.
