Co je to potvrzení o vládních účtech (COUGR)?
Osvědčení o vládních účtech (COUGR) je americký státní dluhopis, který byl prodán společností AG Becker Paribas bez plateb kupónu. COUGR platí investorovi pouze jejich nominální hodnotu při splatnosti.
Porozumění osvědčení o vládních účtech (COUGR)
Osvědčení o vládních účtenkách představuje jednu z několika druhů obnažených cenných papírů státní pokladny USA. Normálně, když investor koupí americký státní dluhopis, očekává, že obdrží pravidelné, pololetní kuponové platby s pevnou úrokovou sazbou do splatnosti, kdy dluhopis splácí jistinu.
Investiční společnost produkuje dluhopisy s odkupem nákupem běžného dluhopisu a poté účtováním odděleně pro své hlavní a úrokové složky peněžních toků. Instituce poté prodává hlavní část dluhopisu bez kupónu. Jinými slovy, když investor nakoupí stripované dluhopisy, činí tak očekáváním, že obdrží pouze nominální hodnotu dluhopisu při splatnosti. Aby byla transakce přitažlivá pro investory, dělají instituce, které prodávají dluhopisy bez prodlení, se slevou na nominální hodnotu dluhopisu. Výnos investora spočívá pouze v rozdílu mezi nominální hodnotou dluhopisu při splatnosti a diskontovanou cenou, kterou investor zaplatí při nákupu.
Rodina strhovaných dluhopisů
Mezi zhruba 1982 a 1986 různé investiční společnosti nabízely svou vlastní chuť obnažených státních dluhopisů. BNP Paribas nabízel COUGR jako syntetickou investici. Další možnosti dostupné v polovině osmdesátých let zahrnovaly Certifikáty časového rozlišení cenných papírů (CATS), prodávané společností Salomon Brothers, Příjmy z růstu příjmů státní pokladny (TIGRS), prodávané společností Merrill Lynch, a Lehman Investment Opportunity Notes (LION), prodávané společností Lehman Brothers. Zkratky pro tyto cenné papíry jim vynesly přezdívku kočičí rodiny cenných papírů.
Ministerstvo financí USA zavedlo v roce 1985 samostatné obchodování registrovaného úroku a jistiny cenných papírů (STRIPS), které umožnilo prodej hlavní a kupónové složky státních dluhopisů v aukci. STRIPS se chovají přesně tak, jak se chovají ostatní svlékané svazky. Odstranění finanční instituce z stripovací rovnice účinně zabilo trh nových emisí těchto cenných papírů od bank. Zainteresovaní investoři však stále budou moci najít COUGR, TIGRS a CATS na sekundárních trzích dluhopisů.
Stripped dluhopisy ve srovnání s dluhopisy s nulovým kupónem
Stripované dluhopisy sdílejí podobnosti s obligacemi s nulovým kupónem. Z pohledu investora nabízejí obě emise za atraktivní slevu na nominální hodnotu a nominální hodnotu při splatnosti. Z pohledu emitenta však obě odrůdy působí odlišně. Stripované dluhopisy pocházejí z úročeného dluhopisu, zatímco dluhopisy s nulovým kupónem jednoduše nabízejí rozdíl mezi diskontovanou a jmenovitou hodnotou místo kupónových plateb. Kupónové platby za obnažené dluhopisy stále existují odděleně od jistiny dluhopisu. Ve většině případů to umožňuje obchodníkům s dluhopisy prodat každou kuponovou platbu jako samostatný dluhopis s nulovým kuponem.
