Xi Jinping od svého prvního vstupu k moci v roce 2012 kázal hospodářskou reformu jako způsob, jak dosáhnout „čínského snu“. Některá z reformních opatření byla zaměřena na prohloubení čínských finančních trhů a zvýšení akciových trhů při financování podnikových investic. Vezmeme-li v úvahu domov na nejhlubších finančních trzích na světě, mohou mít USA jen plány na vývoj akciového trhu, který chce čínská vláda podporovat. Níže je uveden přehled amerických i čínských akciových trhů se zdůrazněním některých jedinečných rozdílů.
Začátky
Čínský akciový trh je ve srovnání s americkými trhy relativně mladý. Zatímco Šanghajská burza cenných papírů (SSE) sahá až do šedesátých let, znovuotevřela se teprve v roce 1990 poté, co byla uzavřena v roce 1949, kdy komunisté převzali moc. Téhož roku byla otevřena také burza cenných papírů Shenzhen (SZSE), díky čemuž jsou čínské akciové trhy pouhých 25 let staré. Zatímco burza v Hongkongu byla založena v roce 1891 (a Hongkong působí jako politicky autonomní region od pevninské Číny), v polovině devadesátých let začala nejprve uvádět největší čínské státní podniky.
Pro srovnání, americký akciový trh je 223 let starý, s New York Stock Exchange (NYSE) pocházející z podpisu dohody Buttonwood na Wall Street v roce 1792. Od té doby se na burze objevilo mnoho dalších burz US Security and Exchange Commission (SEC) uvádí seznam téměř 25 registrovaných národních burz cenných papírů, druhou nejdůležitější burzou po NYSE je Nasdaq, která byla založena v roce 1971.
Burzy:
NÁS
- NYSE
Kapitalizace trhu (USD): 17, 931 bilionu USD
Počet kotovaných společností: 2 453
EOB Hodnota obchodování s akciemi (USD): 1, 693 bilionu USD
- NASDAQ
Kapitalizace trhu (USD): 6, 982 bilionů dolarů
Počet kotovaných společností: 2 850
Hodnota obchodování s akciemi EOB (USD): 1, 211 bilionu USD
Čína
- Šanghajská burza
Kapitalizace trhu (USD): 4, 125 bilionu USD
Počet kotovaných společností: 1 071
Hodnota obchodování s akciemi EOB (USD): 1, 691 bilionu USD
- Burza cenných papírů Shenzhen
Kapitalizace trhu (USD): 2, 742 bilionu USD
Počet kotovaných společností: 1 729
Hodnota obchodování s akciemi EOB (USD): 1, 525 bilionu USD
- Hongkongská burza
Kapitalizace trhu (USD): 3, 060 bilionů dolarů
Počet kotovaných společností: 1 810
EOB Hodnota obchodování s akciemi (USD): 0, 160 bilionu dolarů
Role v ekonomice
Přestože jsou čínské akciové trhy jednou z největších burz na světě, jsou stále relativně mladé a v čínské ekonomice nehrají tak významnou roli jako americké v americké ekonomice. Podle jednoho analytika představovaly akciové trhy od dubna 2015 pouze 11 procent peněžní zásoby M2 v Číně ve srovnání s 250 procenty v USA.
Dále, zatímco americké společnosti jsou silně závislé na financování vlastního kapitálu, v Číně je podle Arthura R. Kroebera z Brookings Institution financováno pouze pět procent z celkového financování podniku. Čínské korporace se mnohem více spoléhají na bankovní půjčky a nerozdělený zisk.
Pokud jde o investory, akcie v USA představují velkou část bohatství domácností, přičemž přibližně 50 procent populace vlastní akcie. V Číně tvoří majetek, produkty správy majetku a bankovní vklady větší část jejich investic, přičemž pouze asi sedm procent čínských městských akcií vlastní.
Akciové trhy zřejmě hrají v americké ekonomice mnohem větší roli než čínská ekonomika na úrovni individuálních investorů i firem. I když to znamená, že čínská ekonomika zůstává relativně chráněna před rušivými vzestupy a poklesy na akciovém trhu, jak se to nedávno stalo minulé léto, to také znamená, že společnosti zůstávají omezené, pokud jde o možnosti financování, což je faktor, který může brzdit celkový ekonomický růst.
Nástroj pro ekonomický růst nebo Crazy Casino?
Zatímco americká ekonomika hraje důležitou roli při zvyšování investičního financování pro své korporace, čínský akciový trh byl často přirovnáván k kasinu, kterému dominují neofistikovaní drobní investoři, kteří hazardují se svým bohatstvím, spíše než hledají dlouhodobé zdravé investice.
Některé studie naznačují, že zvyšování podílu profesionálních a institucionálních investorů ve srovnání s běžnými drobnými investory pomáhá zlepšovat kvalitu a efektivitu akciových trhů. Zdá se, že to dává smysl, protože profesionální investoři jsou mnohem zběhlí v analýze základních hodnot místo toho, aby byli motivováni strachem a nerozumnou nevázaností. Zatímco podíl amerických akcií spravovaných institucionálními investory činil od roku 2010 67 procent tržní kapitalizace, podle agentury Reuters 85% obchodů na čínských akciových trzích provádí drobní investoři. Ještě znepokojivější je, že z jednoho průzkumu vyplynulo, že více než dvě třetiny nejnovějších čínských retailových investorů nezískaly ani vysokoškolské vzdělání.
Nefistikovaná povaha většiny čínských investorů je jedním z důvodů, proč jsou čínské akciové trhy přirovnávány k bláznivému kasinu, spíše než k nástroji hospodářského růstu. Vzhledem k tomu, že se Čína snaží rozšířit hloubku a roli svých akciových trhů, bude muset toto vnímání změnit, aby vzbudila větší důvěru ze strany profesionálnějších typů investorů, zejména pokud chce otevřít svůj kapitálový účet, aby přilákala zahraniční investory.
Otevřenost vůči zahraničním investicím
Na rozdíl od USA a všech ostatních hlavních akciových trhů na světě jsou čínské trhy téměř úplně mimo limity pro zahraniční investory. Přes uvolnění kontroly kapitálu, která umožňuje omezenému počtu zahraničních investorů obchodovat na burzách v Šanghaji a Šen-čenu, je méně než dvě procenta akcií v zahraničním vlastnictví.
Čínské akciové akcie jsou rozděleny do tří samostatných kategorií: akcie A, akcie B a akcie H. S akciemi se obchoduje především mezi tuzemskými investory na burzách v Šanghaji a Šen-čenu, přesto se však mohou účastnit kvalifikovaní zahraniční institucionální investoři (QFII) se zvláštním souhlasem. Akcie B jsou obchodovány především zahraničními investory na obou trzích, ale jsou také otevřené tuzemským investorům s účty v cizí měně. S akciemi H je povoleno obchodovat jak s domácími, tak se zahraničními investory a jsou kotovány na burze v Hongkongu.
Přestože čínské akciové trhy jsou otevřenější zahraničním investicím a zažily obrovskou rally, která trvala do června 2015, mezinárodní investoři jsou stále na pozoru před skokem, protože zahraniční toky hotovosti zůstaly hluboko pod denními limity.
Sečteno a podtrženo
Přestože čínské akciové trhy mají obrovské celkové tržní kapitalizace podle mezinárodních standardů, jsou stále poměrně mladé a hrají méně významnou roli než v USA. Protože kapitálové financování může být významným faktorem pro hospodářský růst, Čína má z podpory dalšího rozvoje mnoho zisku svých trhů. Lepší přístup k zahraničním investorům je krokem k prohloubení jeho finančních trhů, ale hlavní překážkou bude překonání nedostatku důvěry investorů.
