Co je to komoditní swap?
Komoditní swap je smlouva, ve které se dvě strany obchodu dohodnou na výměně peněžních toků, které jsou závislé na ceně podkladové komodity. Komoditní swap se obvykle používá k zajištění proti ceně komodity a obchoduje na mimoburzovních trzích od poloviny 70. let.
Komoditní swap vysvětlen
Komoditní swap se skládá z komponenty s pohyblivou nohou a komponenty s pevnou nohou. Plovoucí složka je spojena s tržní cenou podkladové komodity nebo sjednaným indexem komodity, zatímco komponenta s pevnou nohou je uvedena ve smlouvě. Většina komoditních swapů je založena na ropě, ačkoli základem může být jakýkoli druh komodity, jako jsou drahé kovy, průmyslové kovy, zemní plyn, hospodářská zvířata a obilí. Vzhledem k povaze a velikosti smluv se obvykle velké finanční instituce angažují v komoditních swapech, nikoli individuálních investorech.
Struktura a příklad
Část swapové části swapu obvykle drží spotřebitel dané komodity nebo instituce ochotná za komoditu zaplatit pevnou cenu. Složku s pevnou nohou obvykle drží výrobce komodity, který souhlasí s placením pohyblivé sazby, která je určena okamžitou tržní cenou podkladové komodity. Konečným výsledkem je, že spotřebitel komodity získá garantovanou cenu za určité časové období a výrobce je v zajištěné pozici, která je chrání před poklesem ceny komodity ve stejném časovém období. Obvykle jsou komoditní swapy vypořádány v hotovosti, i když ve smlouvě lze stanovit fyzickou dodávku.
Předpokládejme například, že společnost X musí na další dva roky nakupovat 250 000 barelů ropy každý rok. Forwardové ceny dodávky ropy za jeden rok a dva roky jsou 50 USD za barel a 51 USD za barel. Výnosy jednoletých a dvouletých dluhopisů s nulovým kupónem jsou 2% a 2, 5%. Mohou nastat dva scénáře: platba veškerých nákladů předem, nebo platba každý rok při dodání.
Chcete-li vypočítat počáteční cenu za barel, vezměte forwardové ceny a vydělte příslušnými sazbami nulového kupónu upravenými o čas. V tomto příkladu by cena za barel byla:
Náklady na barel = 50 $ / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 $ + 48, 54 $ = 97, 56 $.
Zaplacením 97, 56 x 250 000 USD, neboli 24 395 536 USD, je spotřebiteli zaručeno 250 000 barelů ropy ročně po dobu dvou let. Existuje však riziko protistrany a olej nemusí být dodán. V takovém případě se může spotřebitel rozhodnout zaplatit dvě platby, jednou ročně, když se dodávají sudy. Zde je třeba vyřešit následující rovnici, aby se celkové náklady shodovaly s výše uvedeným příkladem:
Náklady na barel = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 97, 56 $.
Vzhledem k tomu lze vypočítat, že spotřebitel musí každý rok zaplatit 50, 49 USD za barel.
