Konvertibilní arbitráž je obchodní strategie, která obvykle zahrnuje zaujetí dlouhé pozice v konvertibilním cenném papíru a krátké pozice v podkladových kmenových akciích, aby se využila cenová neefektivnost mezi konvertibilními a akciemi. Převeditelná arbitráž je dlouhodobá strategie, kterou zajišťovací fondy a velcí obchodníci upřednostňují.
Rozebrat konvertibilní arbitráž
Důvodem konvertibilní arbitrážní strategie je to, že dlouhá krátká pozice umožňuje zisky s nižším stupněm rizika. Pokud akcie klesnou, bude arbitrážní obchodník těžit z krátké pozice v akciích, zatímco konvertibilní dluhopisy nebo dluhopisy budou mít menší riziko poklesu, protože se jedná o nástroj s pevným výnosem. Pokud akcie zisky, ztráta z krátké pozice akcií by byla omezena, protože zisk z konvertibilního by ji vyrovnal. Pokud se akcie obchodují bokem, převoditelný dluhopis nebo dluhopis zaplatí stálý kupón, který může vyrovnat veškeré náklady spojené s držením krátké akciové pozice.
Jako příklad konvertibilní arbitráže zvažte akci, která se obchoduje za 10, 10 USD. Má také konvertibilní emise s nominální hodnotou 100 USD, konvertibilní na 10 akcií za konverzní cenu 10 $; zabezpečení pokračuje v obchodování za par (100 USD). Za předpokladu, že neexistují žádné překážky v přeměně, by arbitr koupil konvertibilní a současně zkrátil akcie za bezrizikové zisky (bez transakčních nákladů) ve výši 1 $ na nominální hodnotu konvertibilního $ 100 USD. Důvodem je, že arbitr obdrží 10, 10 USD za každou prodanou akcii krátkou dobu a hned může zakrýt krátkou pozici převedením konvertibilního cenného papíru na 10 akcií za 10 USD. Celkový zisk na nominální hodnotu 100 USD konvertibilního je tedy: (10, 10 - 10, 00 $) x 10 akcií = 1 $. To nemusí znít jako hodně, ale 1% bezrizikový zisk ze 100 milionů dolarů činí 1 milion dolarů.
Tato situace je v současném světě poměrně vzácná, kde se rozšířilo algoritmické obchodování a obchodování s programy, aby se tyto arbitrážní příležitosti objevily. Vzhledem k tomu, že na konvertibilní lze nahlížet jako na kombinaci dluhopisu a call opce, konvertibilní emise v předchozím příkladu by se pravděpodobně obchodovala výrazně nad svou vlastní hodnotou, což je počet akcií přijatých po konverzi krát aktuální akcie. cena, nebo 101 dolarů v tomto případě.
Převeditelná arbitrážní strategie není neprůstřelná. V některých případech se může stát nepříjemným, pokud konvertibilní cenový papír klesá, ale základní akcie vzrostou.
