Co je konvertibilní dluhopis?
Konvertibilní dluhopis je druh dlouhodobého dluhu emitovaného společností, který lze po určitém období převést na akcie. Konvertibilní dluhopisy jsou obvykle nezajištěné dluhopisy nebo půjčky, což znamená, že s dluhem není spojen žádný podkladový kolaterál.
Tyto dlouhodobé dluhové cenné papíry platí úrokové výnosy majiteli dluhopisu, který je věřitelem. Unikátní vlastností konvertibilních dluhopisů je to, že jsou směnitelné do akcií v určených časech. Tato funkce poskytuje držiteli dluhopisů jistotu, která může kompenzovat některá rizika spojená s investováním do nezajištěného dluhu.
Převoditelný dluhopis
Vysvětlitelné konvertibilní dluhopisy
Společnosti obvykle získávají kapitál vydáním dluhu ve formě dluhopisů nebo vlastního kapitálu ve formě akcií. Některé společnosti mohou použít větší dluh než vlastní kapitál k získání kapitálu k financování operací nebo naopak.
Konvertibilní dluhopis je hybridní finanční dluhový produkt s výhodami dluhu i vlastního kapitálu. Společnosti používají konvertibilní dluhopisy jako půjčky s pevnou úrokovou sazbou, přičemž vyplácejí fixní úrokové platby držiteli obligace. Držitelé dluhopisů konvertibilního dluhopisu mají také možnost držet úvěrový produkt do splatnosti - v tom okamžiku obdrží návratnost jistiny - nebo převést na akcie akcie k určitému datu. Úvěr lze převést na akcie až po předem stanoveném čase, jak je uvedeno v nabídce dluhopisu.
Konvertibilní dluhopis obvykle vrátí nižší úrokovou sazbu, protože držitel dluhu má možnost převést úvěr na akcie. Investoři jsou ochotni přijmout nižší úrokovou sazbu výměnou za vloženou možnost převést na kmenové akcie. Konvertibilní dluhopisy umožňují investorům podílet se na zhodnocování ceny akcií, jakmile jsou dluhopisy převedeny na akcie.
Počet akcií, které držitel dluhopisu obdrží za každý dluhopis, se určuje v okamžiku emise na základě konverzního poměru. Například společnost může distribuovat 10 akcií akcií pro každý dluhopis s nominální hodnotou 1 000 $, což je konverzní poměr 10: 1.
Převoditelný dluhový rys se započítává do výpočtu zředěných metrik akcií na akcii. Převod zvýší počet akcií - počet dostupných akcií - a sníží metriky, jako je zisk na akcii (EPS).
Dalším rizikem nezajištěných dluhopisů je to, že v případě bankrotu a likvidace obdrží platbu po jiných držitelích s pevným příjmem.
Klíč s sebou
- Konvertibilní dluhopisy jsou typem dlouhodobého dluhu vydaného společností, která má možnost konverze akcií. Investice jsou nezajištěny jakýmkoli podkladovým kolaterálem. Konvertibilní dluhopisy jsou hybridní produkty, které se snaží dosáhnout rovnováhy mezi dluhem a vlastním kapitálem. Investoři získají výhodu fixních úrokových plateb a zároveň mají možnost převést úvěr na vlastní kapitál, pokud cena akcií v průběhu času stoupne.
Druhy dluhopisů
Stejně jako existují konvertibilní dluhopisy, existují i nekonvertibilní dluhopisy, díky nimž nelze dluh převést na vlastní kapitál. Výsledkem je, že nekonvertibilní dluhopisy obvykle nabízejí vyšší úrokové sazby než jejich konvertibilní protějšky, protože investoři nemají možnost převést na akcie.
Částečně konvertibilní dluhopisy jsou také verzí tohoto typu dluhu. Tyto půjčky mají předem stanovenou část, kterou lze převést na akcie. Konverzní poměr je stanoven na začátku emise dluhu.
Plně konvertibilní dluhopisy mají možnost převést veškerý dluh na kapitálové akcie na základě podmínek stanovených při vydání dluhu. Je důležité, aby investoři zkoumali typ dluhopisů, které zvažují pro investice, včetně toho, zda existuje možnost převodu, poměr převodu a časový rámec, kdy může dojít ke konverzi na vlastní kapitál.
Výhody konvertibilních dluhopisů
Stejně jako u jakéhokoli dluhového nástroje, ať už jde o dluhopis nebo půjčku, musí být dluh splacen. Příliš mnoho dluhů v rozvaze společnosti může vést k vysokým nákladům na obsluhu dluhů, které zahrnují platby úroků. Výsledkem je, že společnosti s dluhy mohou mít volatilní zisk.
Vlastní kapitál na rozdíl od dluhopisů nevyžaduje splacení, ani nevyžaduje výplatu úroků držitelům. Společnost však může vyplácet dividendy akcionářům, které, i když jsou dobrovolné, lze považovat za náklady na vydání vlastního kapitálu, protože by se snížil nerozdělený zisk nebo akumulovaný zisk společnosti.
Konvertibilní dluhopisy jsou hybridní produkty, které se snaží nalézt rovnováhu mezi dluhem a vlastním kapitálem. Investoři získají výhodu pevných úrokových plateb a mají také možnost převést úvěr na vlastní kapitál, pokud má společnost dobře fungující, rostoucí ceny akcií v průběhu času.
Riziko pro investory je, že v případě selhání, pokud drží akcie kmenových akcií, existuje jen malé pojištění. Pokud však během likvidace konkurzu drží investor konvertibilní dluhopis, držitel dluhopisu je vyplacen před společnými akcionáři.
Profesionálové
-
Investorům je poskytována pevná sazba, přičemž mají možnost podílet se na zvýšení ceny akcií.
-
Pokud cena akcií emitenta klesne, mohou investoři držet dluhopisy do splatnosti a inkasovat úrokové výnosy.
-
V případě likvidace společnosti jsou konvertibilní držitelé dluhopisů vypláceni před akcionáři.
Nevýhody
-
Investoři dostávají nižší úrokovou sazbu ve srovnání s tradičními dluhopisy výměnou za možnost převést na akcie.
-
Investoři by mohli přijít o peníze, pokud by cena akcií klesla po převodu z dluhopisu na kapitál.
-
Držitelé dluhopisů jsou vystaveni riziku selhání společnosti a nemohou splácet jistinu.
Příklad konvertibilního dluhopisu v reálném světě
Řekněme, že americká společnost Apple Inc. (AAPL) se chce poprvé mezinárodně rozšířit o prodej svých mobilních produktů a služeb. Investoři si nejsou jisti, zda se produkty budou prodávat v zahraničí a zda bude fungovat mezinárodní obchodní plán společnosti.
Společnost vydává konvertibilní dluhopisy, aby přilákala dostatek investorů k financování jejich mezinárodní expanze. Přepočet bude po třech letech v poměru 20: 1.
Pevná úroková sazba vyplácená investorům z konvertibilního dluhopisu je 2%, což je nižší než typická dluhopisová sazba. Nižší sazba je však kompromisem za právo převést dluhopisy na akcie.
Scénář 1:
Po třech letech je mezinárodní expanze hitem a cena akcií společnosti vzrůstá z 20 na 100 USD za akcii. Držitelé konvertibilních dluhopisů mohou svůj dluh převést na akcie v konverzním poměru 20: 1. Investoři s jedním dluhopisem mohou svůj dluh převést na akcie v hodnotě 2 000 USD (20 x 100 USD na akcii).
Scénář 2:
Mezinárodní expanze selhala. Investoři se mohou držet svých konvertibilních dluhopisů a nadále dostávat fixní úrokové platby ve výši 2% ročně, dokud dluh splatný a společnost nevrátí jistinu.
V tomto příkladu získala společnost Apple výhodu půjčky s nízkou úrokovou sazbou vydáním konvertibilního dluhopisu. Pokud by však expanze vedla dobře, kapitálové podíly společnosti by se zředily, když by investoři převáděli své dluhopisy na akcie. Toto zvýšení počtu akcií by mělo za následek zředěný zisk na akcii.
