Měnový overlay znamená řízení outsourcingu měnového rizika ze strany investora ve specializované firmě známé jako manažer overlay. To se používá v mezinárodních investičních portfoliích, obvykle institucionálními investory, k oddělení řízení měnového rizika od rozhodnutí o přidělování aktiv a výběru cenných papírů správců peněz investora. Cílem měnového překrytí je snížit měnově specifická rizika spojená s investováním do mezinárodních akcií.
Rozdělení měnového překrytí
Převod měny je služba, která má investorům umožnit nalézt globální akcie a dluhopisy, aniž by musela zohlednit dopad měnové politiky hostitelské země na jejich portfolio. Měnové zajištění prováděné správcem překryvů se „překrývá“ na portfoliích vytvořených jinými správci peněz.
Proč je potřeba překrytí měny
Řízení měnového rizika je něco, co se zabývají všechna portfolia s přímým mezinárodním držením. Pokud investor v USA drží japonské akcie a jeny a dolar se nemění v relativní hodnotě, pak zisk nebo ztráta japonských účastí nejsou ovlivněny výkyvy měny. To by však bylo vzácné, protože měny ve vzájemném poměru kolísají. Tyto výkyvy lze sledovat zpět k hospodářským únikům, politickému vývoji, přírodním katastrofám atd. Stejný investor, který drží japonské akcie, tak získá výhodu, pokud americký dolar oslabí vůči japonskému jenu, protože jakýkoli zisk v akciích s sebou nese měnovou prémii. Posílení amerického dolaru vůči kousnutí jenu samozřejmě samozřejmě vede k jakémukoli zisku a prohloubí jakékoli ztráty na stejných japonských podílech.
Abychom tyto extrémy zkrotili, musí globální investoři zajistit svá portfolia proti měnovému riziku - to musí být svědomí o nadcházejících výkyvech měn a podle toho přemístit globální držby. V praxi se zajištění obvykle provádí prostřednictvím smluv nebo doplňkového obchodování na forexu. Vzhledem k tomu, že velké podíly pokrývají celý svět, může být zajištění portfolia stejně náročné na čas jako investování. Zadejte měnové překrytí nabízené specializovanými firmami. Institucionální investoři se mohou zaměřit na investování a správce měny se postará o měnu.
Pasivní versus aktivní měnový overlay
Překrytí měny může být pasivní nebo aktivní. Pasivní měnové překrytí je zajištění zahraničních účastí, které je nastaveno tak, aby měnovou expozici posunulo zpět do domácí měny fondu. Tím dojde k zablokování směnného kurzu po dobu trvání smlouvy a nová smlouva je platná, protože vyprší platnost starší smlouvy. Tím se sjednocuje měnové riziko, aniž by se z něj snažil získat jakýkoli prospěch. Aktivní překrytí měny se snaží omezit expozici vůči měně a zároveň zvýšit výnosy z příznivého výkyvu měny. Pokud se vracíme zpět k příkladu, japonský jen posiluje vůči dolaru; aktivní překrytí měny se pokusí zachytit nadměrný výnos z tohoto hnutí, spíše než jej jednoduše přesunout zpět na základní měnu. K dosažení těchto nadměrných výnosů zůstává část celkového portfolia nezajištěna, přičemž manažer překrývání rozhoduje o umístění měny a vytváří příležitosti k zisku.
