Opce z peněz (OTM) jsou levnější než u peněz (ATM) nebo z peněz (OTM), protože opce OTM vyžadují, aby se podkladové aktivum pohybovalo dále, aby hodnota opce (tzv. prémii) k podstatnému zvýšení. To, co vypadá levně, není vždy dobré, protože často jsou věci z nějakého důvodu levné. To znamená, že pokud je volba OTM správně vybrána a zakoupena ve správný čas, může to vést k velkým výnosům, a tím i k přitažlivosti.
Zatímco nákup z peněžních opcí může být ziskovou strategií, pravděpodobnost vydělávání peněz by měla být hodnocena na základě jiných strategií, jako je například prostý nákup podkladových akcií nebo nákup peněz nebo blíže peněžním opcím.
Návnada z peněz
Call opce se považuje za OTM, pokud je realizační cena opce nad aktuální cenou podkladového cenného papíru. Například, pokud se akcie obchodují za 22, 50 USD za akcii, pak je volba „25 call strike call“ v současné době „mimo peníze“.
Opce s prodejem se považuje za OTM, pokud je realizační cena opce pod aktuální cenou podkladového cenného papíru. Pokud se například akcie obchodují za cenu 22, 50 USD za akcii, pak je prodejní opce s 20 stávkovou cenou „nedostupná“.
Stupně bytí OTM (a ITM) se liší případ od případu. Pokud je realizační cena 75 000 volání a akcie se obchodují za 50 USD, je tato možnost z peněz a cena této možnosti bude velmi nízká. Na druhou stranu je možnost volání s 55 stávkou mnohem blíže současné ceně 50 USD, a proto tato opce bude stát více než 75 stávky.
Čím další z peněz je možnost, tím levnější je, protože je pravděpodobnější, že podkladové nebude moci dosáhnout vzdálené stávkové ceny. Podobně budou možnosti OTM s blíže vypršením platnosti stát levnější než možnosti s vypršením platnosti, které je dále mimo. Možnost, která vyprší krátce, má méně času na dosažení realizační ceny a cena je levnější než varianta OTM s delší dobou platnosti. Možnosti OTM také nemají žádnou vlastní hodnotu, což je další velký důvod, proč jsou levnější než možnosti ITM.
Pozitivní je, že možnosti OTM nabízejí skvělé možnosti využití. Pokud se podkladové akcie pohybují očekávaným směrem a volba OTM se nakonec stane opcí ITM, její cena vzroste mnohem více na procentuálním základě, než kdyby obchodník koupil opci ITM, a začněte.
V důsledku této kombinace nižších nákladů a většího pákového efektu je zcela běžné, že obchodníci dávají přednost nákupu OTM opcí než ATM nebo ITM. Ale stejně jako u všech věcí, neexistuje žádný oběd zdarma a je třeba vzít v úvahu důležitá kompromisy. Abychom to nejlépe ilustrovali, podívejme se na příklad.
Nákup akcií
Předpokládejme, že obchodník očekává, že se daná populace v průběhu příštích několika týdnů zvýší. Akcie se obchodují za 47, 20 USD za akcii. Nejjednodušší přístup k využití potenciálního posunu nahoru je nákup 100 akcií akcie. To by stálo 4 720 $. U každého dolaru se akcie zvyšují / snižují, obchodník získává / ztrácí 100 USD.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Nákup možnosti In The Money
Další alternativou je nákup telefonního opce ITM s realizační cenou 45 USD. Tato možnost zbývá do uplynutí doby 23 dní a obchoduje se za cenu 2, 80 USD (nebo 280 USD za jednu smlouvu, která ovládá 100 akcií). Cena zlomu pro tento obchod je 47, 80 $ za akcii (45 USD cena za zaplacení + 2, 80 $ zaplacené prémie). Za jakoukoli cenu vyšší než 47, 80 $ získá tato možnost bod za bod se zásobou. Pokud je akcie v době vypršení opce pod 45 USD za akcii, její platnost vyprší bezcenné a celá částka pojistného bude ztracena.
To jasně ilustruje účinek pákového efektu. Obchodník namísto uvedení 4 720 $ na nákup akcií nabídne pouhých 280 USD. V případě této ceny, pokud se akcie posunou o více než 0, 60 USD za akcii (ze současné ceny 47, 20 USD na zlomek 47, 80 USD), obchodník s opcemi vydělá bodový zisk u obchodníka s akciemi, který riskuje výrazně více peněz. Výzva spočívá v tom, že k zisku musí dojít v následujících 23 dnech, a pokud ne, dojde ke ztrátě 280 USD.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Nákup z možnosti peněz
Další alternativou pro obchodníka, který je velmi přesvědčen, že podkladové akcie se brzy chystají smysluplně zvýšit, je koupit OTM call opci s realizační cenou 50 $. Protože je realizační cena této možnosti téměř o tři dolary vyšší než cena akcie (47, 20 $) a zbývá jen 23 dní do vypršení, tato možnost se obchoduje za pouhých 0, 35 $ (nebo 35 $ za jednu smlouvu).
Obchodník by si mohl koupit osm z těchto 50 hovorů s realizační cenou za stejnou cenu, jako kdyby si koupil jeden z hovorů ITM s vyvolávací cenou 45. Tím by měla stejné riziko dolaru (280 USD) jako držitelka ceny 45 stávkových cen. Riziko poklesu je stejné, i když existuje vyšší procentuální pravděpodobnost ztráty celé prémie. Výměnou za to je mnohem větší ziskový potenciál. Všimněte si pravé strany osy x v níže uvedeném grafu. Čísla zisku jsou výrazně vyšší, než jaké byly vidět na předchozích grafech.
Obrázek Julie Bang © Investopedia 2019
Úlovek při nákupu lákavé "levné" OTM možnosti vyrovnává touhu po větší páce s realitou jednoduchých pravděpodobností. Cena za přerušení hovoru za 50 call option je 50, 35 $ (50 stávkové ceny plus 0, 35 zaplaceného pojistného). Tato cena je o 6, 6% vyšší než aktuální cena akcie. Jinými slovy, pokud akcie v následujících 23 dnech provedou něco méně než shromáždění více než 6, 6%, ztratí tento obchod peníze.
Porovnání potenciálních rizik a odměn
Následující graf zobrazuje relevantní údaje pro každou ze tří pozic, včetně očekávaného zisku - v dolarech a procentech.
Klíčovou věcí, kterou si v tabulce všimnout, je rozdíl ve výnosech, pokud akcie klesnou na 53 USD, na rozdíl od toho, pokud akcie dosáhnou pouze 50 USD na akcii. Pokud by akcie vypršely na 53 USD za akcii do vypršení platnosti opce, volání OTM 50 by získalo neuvěřitelných 2 120 $, nebo + 757%, ve srovnání se ziskem 520 $ (nebo + 185%) pro opci na volání ITM 45 a + 580 $, nebo + 12% pro dlouhou skladovou pozici.
Aby však k tomu došlo, musí akcie dosáhnout zálohy o více než 12% (47, 20 až 53 $) za pouhých 23 dní. Takový velký výkyv je často nereálný na krátkou dobu, pokud nedojde k významné tržní nebo firemní události.
Nyní zvažte, co se stane, když akcie v den vypršení opce uzavřou na 50 USD za akcii. Obchodník, který koupil 45 hovorů, uzavírá se ziskem 220 $, tj. + 70%. Současně vyprší platnost 50 volání a kupující 50 volání utrpí ztrátu 280 USD nebo 100% počáteční investice. To je navzdory skutečnosti, že ve své prognóze měla pravdu, že akcie vzrostou… prostě to nestačí.
Sečteno a podtrženo
Pro spekulanta je přijatelné sázet na velký očekávaný tah. Klíčem však je nejprve pochopit jedinečná rizika spojená s jakoukoli situací. A za druhé, zvážit alternativy, které by mohly nabídnout lepší kompromis mezi ziskovostí a pravděpodobností. Zatímco OTM varianta může nabídnout největší třesk za babku, pokud to vyjde, pravděpodobnost toho, že se z velké části vyplatí peníze, stojí za hodně, je malá pravděpodobnost.
Tyto grafy jsou pouze příklady potenciálu zisku / ztráty pro různé scénáře. Každý obchod je jiný a ceny opcí se neustále mění s tím, jak se mění cena ostatních podkladových a dalších proměnných.
