Co je diskontní marže (DM)
Diskontní marže (DM) je průměrný očekávaný výnos získaný kromě indexu, který je podkladem nebo referenční sazbou cenného papíru s pohyblivou sazbou. Velikost diskontní marže závisí na ceně cenného papíru s pohyblivou sazbou. Návratnost cenných papírů s pohyblivou úrokovou sazbou se v průběhu času mění, takže diskontní marže je odhad založený na očekávaném vzoru cenných papírů mezi emisemi a splatností.
Porozumění diskontní marži (DM)
S diskontním rozpětím existují tři základní situace:
- Pokud je cena cenného papíru s pohyblivou úrokovou sazbou nebo pohyblivého vkladu rovna par, diskontní marže investora by se rovnala resetovací marži. V důsledku tendence cen konvergovat ceny par k par, jakmile dluhopis dosáhne splatnosti, může investor provést dodatečný výnos přes resetovací marži, pokud byl dluhopis s pohyblivou sazbou oceněn se slevou. Dodatečný výnos plus resetovací marže se rovná diskontní marži. Pokud by byl dluhopis s pohyblivou úrokovou sazbou stanoven nad par, diskontní marže by se rovnala referenční sazbě snížené o snížený zisk.
Výpočet DM
Dalším způsobem, jak zobrazit diskontní marži, je považovat ji za rozpětí nad referenčním indexem, které se rovná současné hodnotě všech očekávaných budoucích peněžních toků se současnou tržní cenou dotyčného směnného kursu. Vzorec diskontní marže je složitá rovnice, která bere v úvahu časovou hodnotu peněz a pro přesnou kalkulaci obvykle potřebuje finanční tabulku nebo kalkulačku. Do vzorce je zahrnuto sedm proměnných. Oni jsou:
- P = cena směnky s pohyblivou úrokovou sazbou plus případný narostlý úrok c (i) = peněžní tok přijatý na konci časového období i (pro konečné období n musí být zahrnuta částka jistiny) I (i) = předpokládaná úroveň indexu v čase období iI (1) = aktuální úroveň indexu d (i) = počet skutečných dnů v období i, za předpokladu, že se jedná o skutečný počet / 360denní početní konvence (s) = počet dní od začátku časového období do data vypořádáníDM = diskontní marže, proměnná pro řešení
Všechny platby kupónů nejsou známy, s výjimkou prvního, a musí být odhadnuty, aby bylo možné vypočítat diskontní marži. Vzorec, který musí být vyřešen iterací pro nalezení DM, je následující:
Aktuální cena P se rovná součtu následujícího zlomku za všechna časová období od počátečního období do splatnosti:
čitatel = c (i)
jmenovatel = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
